财报解读｜上市航司三季度集体扭亏，全年能否走出亏损

随着多家上市航司陆续发布三季度业绩报告，今年前三季度的航空市场到底 “成色如何”也浮出水面。

在刚刚过去的三季度，所有上市航司均实现了盈利，而在今年上半年，国航、东航、南航、海航四大航还都是亏损的业绩，只有春秋航空，吉祥航空和华夏航空获得了盈利。

盈利大多不及去年同期

三季度对于民航来说是传统旺季，因为包括7月和8月两个月的暑运，这也是三季度民航基本都不会亏损的重要原因。

不过，从目前上市航司披露的三季报来看，大多数航司的三季度盈利同比下滑，只有海航控股（600221. SH)和华夏航空（002928. SZ）实现了净利润的正增长。

比如三季度最赚钱的中国国航（601111. SH)，净利润达到41.44亿元，但同比下降2.31%；南方航空（600029. SH)净利润31.93亿元，同比下降23.89%；中国东航（600015. SH)净利润26.3亿元，同比下降28.18%。

对此，多位行业内人士对记者分析，这与今年民航市场的票价水平比去年同期相比出现回落有关。

今年以来，航空公司对去年一直坚持的高定价策略不再那么执着，而是更关注飞机日利用率，客座率等效率指标，因此对价格的把握会比去年更加灵活，对运力的投放也更加谨慎。

一些大中型航司就对记者透露，今年暑运和国庆的票价水平都不如去年，因为不少航线只要稍微提价，旅客就转向了高铁。

在中航协三季度的市场总结中，也提到暑运期间的客运量同比增长显著，但国内机票（经济舱）均价同比2023年下降超10%，尽管仍略高于2019年同期，但航空公司暑运整体盈利水平较去年同期有所减少。

不过，与去年三季度不同的是，今年三季度的人民币升值，也为不少航司带来了正向的汇兑收益。

三季度净利润28.09亿元的海航控股就在三季报中称，业绩同比增长主要由于航空业市场复苏，公司扩大运力投放，加强精细化管理所致。此外，因汇率波动，公司确认部分汇兑收益。

全年整体能否扭亏

如果看前三季度的业绩，上半年赚钱最多的春秋航空（601021. SH)依然领先，1-9月的净利润达到26.04亿元，但同比下降2.73%。

在7家上市航司中，有6家在前三季度取得了盈利。而根据中航协不久前披露的数据，今年前三季度国内航空公司整体盈利201.2亿元，同比增长107.7%，累计实现盈利的航空公司达到20家。

三季度的扭亏为全年整体盈利开了个好头，但对于航司来说，如何保证在四季度的传统淡季少亏，则是当务之急。

在今日举行的业绩交流会上，春秋航空相关管理层就透露，今年前三季度的情况是，“五一”，“十一”，暑运期间的票价水平虽然不如2023年高，但比疫情前的2019年要高，但进入淡季后就会看到票价的明显下滑，票价水平比2019年同期还要低。

这与国际市场恢复缓慢，宽体机回到国内市场“内卷”不无关系。因此，不少航司都在四季度将运力更多投向国际市场。

“目前来看，国内航司全年实现盈利的挑战还是比较大的，主要原因是目前行业已经运力供过于求，航班量持续增长，但是市场迟迟没有恢复，从而陷入价格战的境地。”民航业内人士林智杰对第一财经记者指出，这种情况下，更好的成本控制能力也将对业绩有更大的影响。

中国民航管理干部学院教授邹建军则认为，未来市场的恢复绝对不是简单地对疫情前的复制，而是会面临全面的结构性变化，包括国内航线市场与国际航线市场。“因此，适应当下的中国国情，关注体验经济，坚持以需求为中心，关注运行效率与发展效益，应是当下中国民航改革的重点。”