上海
导语：近期市场行情波动，在连续几日多番消息刺激作用下，连粕主力合约3000点来回波动，截至10月31日，主力合约M01报收于2992元/吨，跌3元/吨，跌幅0.1%；国内豆粕现货价格普遍随盘波动，其中天津市场现货价格在3030-3050元/吨，山东市场现货价格2990-3040元/吨，华东市场现货价格2960-2990元/吨；东北辽宁市场现货价格3050-3080元/吨，吉林市场价格3120-3140元/吨；但是近期随着沿海区域到港延港消息刺激，东北与华北包括与华东现货价格价差走缩，华东发船环比预计减少，外部流入预计减少；但随着10月中旬后国产大豆油厂开机增加，黑龙江区域地产原料豆粕的补充，多空博弈背景下四季度东北现货价格又将如何运行？
一、国产大豆供应情况
首先来看下今年国产大豆情况，2024年中央一号文件提出“三稳、一扩、一提”，就是稳口粮、稳玉米、稳大豆。大豆种植面积较2023年增加，据Mysteel调研统计2024年全国大豆种植面积约1.5亿亩。且今年东北大豆7-8月份雨水及温度对大豆生长相对有利，大豆单产普遍较高，2024年预计大豆产量将达到2000万吨左右，较2023年增加50万吨左右，增幅2.56%。今年国产大豆供应宽松，且中储粮持续竞拍向市场投放大豆，国产大豆上行空间受到压制，黑龙江大豆收购价格下调至1.8-1.9元/斤左右；意味着国产大豆收购价格在3600-3800元/吨左右，因成本端下行，黑龙江油厂压榨国产大豆优势显现，因此国产大豆压榨自10月中旬增加较多，据初步调查统计，国产大豆工厂日度压榨8000吨左右（饲用粕为主），黑龙江地区豆粕原料得到补充，且现货价格因开机增加也随之走低，甚至价差合适的情况下还能流入吉林地区。
以下是黑龙江油厂具体开机情况汇总(表中不包含压榨食品粕的油厂）
二、进口大豆供应情况
其次再来看下东北区域内进口大豆供应情况，今年以来东北整体压榨维持高位运行，据Mysteel调研统计样本企业中11月份压榨预估在90万吨以上，其中盘锦汇福、盘锦中储、营口嘉里等油厂11月份预计仍然维持满榨，九三个别工厂因胀库略有停机；虽然当前市场其他区域延港消息较多，但目前东北区域其中鲅鱼圈港、盘锦港等暂未出现延港消息，11月份东北预计到港11.5船，约74.75万吨（船重按6.5万吨/船计算），加上10月份结转大豆，大豆供应仍然较为充足，叠加上文提到的国产豆粕的补充，如果后续到港问题不发酵至东北区域，区域内供应仍然会给现货带来一定的压力。且油厂豆粕库存处于历史同期高位水平。
三、下游需求情况
最后来看下游需求情况，除了今年供应较为充足影响外，另外一个主要因素就是需求不及预期。从表观消费数据来看，东北区域10月份豆粕成交量约39.82万吨，样本企业提货量33.01万吨，环比减少13.94万吨，减幅约29.69%。同时期据饲料工业协会数据统计，前三季度，全国工业饲料总产量22787万吨，同比下降4.3%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量同比分别下降4.1%、11.6%、1.1%，今年以来，在市场调节和产能调控的双重作用下，猪饲料的消费量整体呈高位回落趋势。前三季度，猪饲料产量10229万吨，同比下降6.8%。其中，仔猪饲料、母猪饲料、育肥猪饲料产量同比分别下降12.5%、7.7%、4.7%。四季度随着北方气温不断转冷，仔猪饲养及动物疫病防控难度加大，抑制后续市场补栏积极性。
四、后市展望
综上所述，四季度东北区域预计大供应仍是主旋律，无论是进口大豆还是国产大豆，油厂当前的压榨利润较好，美湾美西11-12月船期的进口大豆成本保持在3600-3700元/吨左右，盘面榨利预计在240-290元/吨左右；黑龙江地产大豆成本价如果维持在3600-3700元/吨左右，国产大豆就存在竞争优势，所以四季度在有榨利驱使下，后续油厂开机仍然保持高位，区域内现货价格或在宏观政策影响之下短暂反弹，但基本面上供强需弱格局不变，现货向上空间预计非常有限。
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