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锂电行业现分化 优质产能仍然紧俏

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证券时报记者 叶玲珍

2024年前三季度,受下游需求增速放缓影响,锂电产业陷入结构性供需错配,产品价格持续低迷,行业盈利整体承压。

当材料端不再稀缺,锂电行业由“卖方市场”转向“买方市场”,产业链博弈天平逐步向下游倾斜。体现在业绩端,上游锂盐厂及中游材料厂利润下滑明显,下游电池厂盈利则更具韧性,整体表现稳健。

值得一提的是,在行业利润收窄背景下,锂电产业链正加速进行新一轮洗牌,个体分化或将加剧,如何实现降本增效、释放优质产能成为制胜关键。

作为锂电产业链景气度晴雨表,碳酸锂价格今年以来继续震荡下行,目前在7万元/吨—8万元/吨区间磨底,同比跌幅超50%。

受产品价格大幅下滑影响,上游锂盐企业业绩普遍下降。天齐锂业前三季度由盈转亏,亏损额达57亿元;盐湖股份、天华新能营收净利双双下滑,其中盐湖股份前三季度营收、净利分别为104.49亿元、31.41亿元,同比分别下滑33.83%、43.91%;天华新能前三季度营收、净利为54.53亿元、9.23亿元,同比分别下降38.8%、49.31%。

碳酸锂价格下跌传导至材料环节,中游材料厂主要产品售价随之大幅下挫,叠加此前扩建的产线落地引发产能结构性过剩,行业竞争愈发激烈,个体分化较为明显。

正极材料方面,磷酸铁锂龙头湖南裕能前三季度营收为158.79亿元,同比下滑53.74%,净利润4.91亿元,同比降幅为68.18%;德方纳米净利润为-8.22亿元,处于亏损状态;三元材料头部企业五矿新能、振华新材前三季度亦有不同程度亏损,亏损额分别为1.72亿元、3.31亿元;当升科技前三季度净利润为4.64亿元,虽同比下滑68.87%,但盈利水平仍在行业中处于前列;厦钨新能得益于高电压、高功率产品优势,前三季度实现净利润3.67亿元,同比降幅仅为10.89%。

负极材料企业今年以来洗牌较为明显,业绩表现冷暖不一。前三季度,尚太科技依托新一代“快充”“超充”性能以及新型储能终端人造石墨负极材料产品的批量出货,扛住产品价格下滑压力,实现营收净利双增,录得营收36.2亿元,同比增长14.16%,净利达5.78亿元,同比增长1.72%;中科电气借助石墨化自给率的提升,实现净利润为1.84亿元,扭亏为盈;璞泰来盈利水平虽领先同行,但前三季度净利润为12.39亿元,同比下滑23.97%;翔丰华规模相对较小,前三季度净利润为5640.89万元,同比下降37.19%。

其他主材盈利水平亦处于周期底部承压状态。前三季度,电解液龙头天赐材料净利同比下滑80.69%至3.38亿元;新宙邦得益于有机氟化学品、电容及半导体化学品等其他业务布局,净利润达7.01亿元,同比仅下降12%,业绩相对稳健;隔膜企业恩捷股份、星源材质分别盈利4.43亿元、3.49亿元,同比降幅分别为79.41%、47.66%。

相较于中上游厂商,身处下游的电池厂在供需错配的市场环境下议价权凸显,降本空间更足,成为产业链中业绩最为稳健的环节。

前三季度,宁德时代在营收下滑的背景下实现净利增长,录得营收2590.45亿元,同比下降12.09%,净利润360.01亿元,同比增长15.59%;欣旺达、国轩高科前三季度业绩增速颇为亮眼,其中欣旺达净利为12.12亿元,同比增长50.84%;国轩高科盈利4.12亿元,同比增长41.11%;亿纬锂能业绩虽略有下滑,但仍处于相对高位,营收、净利分别为340.49亿元、31.89亿元,同比分别下降4.16%、6.88%。

当前,锂电行业存量市场博弈与增量市场博弈并存,如何寻求细分领域机会,以差异化产品打出性价比优势成为业内共识。

今年以来,宁德时代神行超充电池、麒麟电池等新产品落地并加速放量,逐步形成技术溢价及规模效应,拉动毛利率持续提升,第三季度综合毛利率高达31.17%,同比、环比分别提升8.75个百分点、4.53个百分点。公司表示,第三季度产能利用率比较饱和,相比第二季度提升了十多个点,目前来看第四季度将维持饱和状态。

亿纬锂能则充分发挥在储能领域的比较优势,前三季度储能电池出货量35.73GWh,同比增长115.57%。据悉,今年12月,亿纬锂能628Ah储能工厂一期项目预期投产,将有效补充优质产能版图。

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