风向变了？多个国际大牌销售下滑，有巨头净收入跌超70%！这种产品升值10倍，专家解读

从20世纪50年代经典传承的百达翡丽，到20世纪90年代风靡一时的劳力士，再到现在独立制表师的匠心之作。10月27日在佳士得2024年秋拍现场，名流汇集见证272件珍贵名表举锤。

《每日经济新闻》记者采访了解到，本场名表汇聚了跨越半个世纪的时计杰作，博物馆级的劳力士特别型号以及一些从未现身拍场的名表，令拍场一片沸腾。共有来自全球53个国家和地区的藏家参与，为佳士得2024年秋拍名表场贡献了2.1亿港元（约合人民币1.93亿元）的销售总额，远超此前预估的1.8亿港元。其中，36%为新买家，且新买家呈年轻化，51%为千禧一代（20世纪80年代初到90年代末期间出生的一代人）。

佳士得2024年秋拍名表场 直播截图

凭借精湛的工艺、悠久的历史以及限量发行的独特魅力，每一件名表都承载着非凡的价值与故事。一直以来，名表都是收藏界与奢侈品市场的宠儿，然而，在光鲜亮丽的背后，名表市场也并非总是风平浪静。近年来，二手名表市场出现的大幅波动，引发了众人对于名表投资价值与未来走向的广泛讨论。

作为连接藏家与投资客的桥梁，名表拍卖的动态无疑被视为名表市场的风向标。在佳士得2024年秋拍之际，《每日经济新闻》记者独家专访佳士得亚太区名表部资深专家颜思红。与她深入探讨，为何前几年风光无限的劳力士部分型号，如今却遭遇市场“冷遇”。在名表拍卖行业深耕20余年的颜思红，又是如何看待名表投资泡沫与消费者偏好变化？

翻开各大奢侈名表的财报，不管是宇舶表母公司LVMH集团的腕表板块，还是瑞士腕表巨头Swatch斯沃琪集团的整体业绩，都在下滑。国际知名钟表杂志《Revolution Watch》也预测，2024年劳力士的销量将出现小幅下滑。在此情形下，在二级市拍卖的名表还有多少投资价值？

一个藏家提供数十块名表

总价值逾5000万港元

在布置精致的展示台前，柔和细腻的灯光洒落在百达翡丽、劳力士、理查米尔、F.P.Journe、JACOB & CO.等一众名表之上。这些即将被拍卖的珍贵展品，仿佛披上了一层神秘尊贵的光辉。每一只表，都是时间的忠实记录者，更是历史的无声见证者。

在本场拍卖之前，颜思红如同一位说书人，在“佳士得亚太区新总部雅逸精品开幕拍卖北京预展”现场将名表背后那些鲜为人知的故事娓娓道来。

《每日经济新闻》记者在现场，感受到了一系列罕见的古董、近代及当代时计杰作的魅力。它们或出自享誉国际的顶尖品牌，或出自独立制表大师之手，每一块都拥有显赫出身和非凡价值。

佳士得2024年秋拍名表场的部分拍品 每经记者 毕媛媛 摄

值得一提的是，2024年秋拍，有一位卖家向佳士得提供了几十块名表，总价高达五六千万港元。颜思红向记者透露，“有一部分名表已经在上个月的网拍中成功拍出，剩下的更为珍贵，因此精心安排在了现场拍卖会上”。

近300块名表中，一只具有原装塑料袋的百达翡丽瑰藏系列手表十分引人注目。颜思红告诉《每日经济新闻》记者，未开封的名表在收藏界中极为珍贵，“开封后与未开封的价格差异可达10%~15%。因此，有些藏家专门购买未开封的名表。而该表的制作公司帕德菲利从五六年前开始规定，所有出售的表都必须开封，这就使得目前市场上未开封的表，稀有价值更高”。

本届秋拍，佳士得名表场的“标王”是一只型号为1518的百达翡丽腕表。“我们通过印记编码翻查了这只表的记录，发现它于1951年制造完成，直到1953年才售出。该系列全球仅制作了58只，稀有程度可见一斑。在尚未正式展出之前，就有众多藏家翘首以盼，渴望将其纳入囊中。”颜思红告诉记者，这款18K红金万年历计时的腕表，配月相显示及法文历法，产量极为有限。

近年的拍卖市场里，哪类名表保值率更高？对此，颜思红给出了明确的答案：古董表。她解释说，现代表可以找到，但品相好、稀有的古董表却很难寻觅。“以上述百达翡丽1518为例，全球仅发现44支玫瑰金款式，而这只更是唯一有出口法国零售商记录证明的表，堪称独一无二。”

“购买古董表既是对时间的收藏，也是对历史的学习和对时代变迁的记录。”颜思红进一步向记者表示，在数十年的流转岁月里，部分古董表在历经修复的过程中，不幸遭遇了被非原装零件替换的命运。但这件展品截然不同，它完全保留了原装配件，极为稀有且保存状态极佳。

10月27日，颜思红向记者多次提到的百达翡丽1518，以1913万港元的价格落锤。她对这个成绩早就胸有成竹，“2022年，一款类似型号的手表以1600万港元的价格成功售出。我们的拍卖定价，都是根据最近市场上的成交记录来决定的，所以已经预料到了”。

独立机表拍价最高涨20倍

挤压“劳力士们”

“（他们多是）20世纪80年代起步的那批藏家，现在已经积攒了不少藏品，但他们觉得自己的下一代不喜欢父母辛辛苦苦收藏了几十年的表。”颜思红告诉《每日经济新闻》记者，近两年越来越多的私人藏家向拍卖行拿出的珍藏数量都堪称大手笔，有人一下子提供100多块名表。

因为，这批藏家担心收藏的名表会被后代随意卖掉，所以选择提前拿出来拍卖。颜思红观察到，这些藏家现在的年纪都比较大，可是他们又习惯了买表，所以在卖掉之后还是会选择再买更稀有的名表，而不是其他种类的投资产品。

备受市场关注的是，这些突然拿出大量奢侈品的藏家，是不是遇到困难着急到拍卖市场套现？

对此，颜思红向《每日经济新闻》记者讲述了整体拍卖要经历的繁冗流程，“放拍卖是不缺钱的客人。拍品需要提前几个月给到我们做鉴定，临近拍卖1个月就不收了，而藏品拍卖后也无法马上拿到钱。从拿出藏品到拿到钱，基本要9个月的周期⋯⋯突然很缺钱的人，不来找我们”。

佳士得2024年秋拍名表场部分拍品的价格 受访者提供

颜思红在名表拍卖行业有20多年的工作经验，除了古董表外，她敏锐捕捉到独立机表（注：通常指的由独立制表师、独立制表品牌制作的高端机械表）的涨势较好，超出业内预期。

“20年前，收藏独立机表的群体还很少，但自2019年开始上升得非常快。”颜思红告诉记者，相较劳力士等传统奢侈品名表来讲，独立机表的产量极低。比如，F.P.Journe，其制表师曾在百达翡丽工作了37年，2010年决定推出自己的手表品牌。“它每年只制作900~1000只手表，而劳力士的年产量一两百万只。”

颜思红熟识的一位藏家，曾在2015年前后把F.P.Journe一款近20万元的表以50万元卖出，但去年，同一款表在苏富比上竟以1000万元的价格拍出。短短几年时间，涨了20倍。“总体来看，到今年，独立机表平均升值超10倍。”

“传统的大品牌手表，大家买了很多年，感觉没有太大的突破。而现在，越来越多年轻的藏家，他们喜欢机械，也愿意收藏有特点的东西。”颜思红认为，这为独立机表在拍卖市场的良好涨势提供了沃土。

除了F.P.Journe，在20世纪90年代，曾为卡地亚制表的丹尼尔·罗斯也创立了自己的品牌。“行业里，越来越多有才华的制表师选择不再给传统品牌打工，而是做独立机表，也预示着，消费者追求的是有创新灵感、工艺感强的产品，而不是单纯热衷奢侈品牌。”颜思红向《每日经济新闻》记者表示，传统名表品牌需要尽快调整，赶上去。

参与佳士得2024年秋拍的F.P.Journe 受访者提供

从业绩来看，奢侈名表的业绩进入瓶颈。国际知名钟表杂志《Revolution Watch》预计2024年劳力士的销量会略有下降。

宝格丽母公司LVMH集团最新发布的2024年三季报显示，其腕表和珠宝业务今年前三季度收入同比下跌5%至75.4亿欧元，其中第三季度收入同比下跌4%至23.9亿欧元，不及今年第一、第二季度的24.7亿欧元和26.9亿欧元。LVMH集团还拥有宇舶表、真力时、泰格豪雅等多个名表品牌。对于业绩的下滑，LVMH集团首席财务官Jean-Jacques Guiony在分析师电话会议中直言，今年第三季度腕表和珠宝业务收入放缓趋势相较于时装皮具部门更小，主要因为珠宝腕表部门上半年已表现不佳。

此外，宝玑、宝珀和欧米茄2024上半年销售额也大幅下滑。瑞士腕表巨头Swatch斯沃琪集团2024年上半年净销售额同比下降14%至34.5亿瑞士法郎；净收入同比大跌70.5%至1.47亿瑞士法郎。

而卡地亚母公司历峰集团在2024财年业绩报告中表示，由于全球奢侈品市场放缓以及亚太市场的疲软，集团全年腕表部门销售额下跌3%至37.67亿欧元，第四季度腕表部门下跌1%至8.41亿欧元。历峰集团旗下腕表品牌还包括江诗丹顿、积家、朗格、万国、伯爵、沛纳海等。

2024年投资客退场

行业回归健康拍卖状态

年轻藏家对名表拍品的态度，也发生了截然不同的变化。

“从佩戴到了欣赏、展示。20年前，大部分藏家买表是为了佩戴。但现在，新生代藏家对表的使用功能要求进一步降低，他们越来越注重表的制作工艺，追求的是一些没见过的功能。”颜思红告诉《每日经济新闻》记者，经过时间洗涤，部分古董表早已无法做到分秒不差。

“现在行业不乏20多岁、00后的买家。但来拍手表的，我们认为最有实力的藏家集中在35~55岁的男士。”颜思红告诉记者，行业最大的几个藏家，大多从十几岁时就开始买表，到50多岁时，他们会打开保险箱卖掉一点。

佳士得2024年秋拍名表场部分拍品 受访者供图

相较全球市场，中国的藏家最为特别。颜思红笑言，“在中国，大家赚到钱普遍会先买房、车，再买其他的东西，所以是分散型买家。但这些年‘表群’迅速壮大”。

颜思红一边说着，一边向《每日经济新闻》记者展示她手机中的“群”。“我这里就有两个，每个都有100个以上的成员，这些藏家会定期聚会，带着自己的表出来交换玩。从以前独自玩表，有一两个品友，到现在有一群。”

从钟表销售市场的大环境来看，在连续3年创下新纪录的销售水平后，瑞士手表向全球的出口2024年有所下滑。

据瑞士钟表工业联合会发布的数据，今年前8个月，瑞士手表全球出口总额约171亿瑞士法郎，较上年同期下滑1.4%。

受一级市场影响，名表拍卖市场也在悄然“降价”。

“以前什么层次的拍品基本都能卖掉，但现在，不管是藏家、买家还是二手商，大家来拍卖时都更倾向于买好的东西。比如，遇到换过零件的表，宁可不买。”颜思红告诉《每日经济新闻》记者，藏家对买表的热情其实没有减退，只是一些没有特点的藏品定价变低，而高值藏品未受影响。

颜思红观察到，2022年前后的拍卖市场，大概三分之一是投资客，抬高了拍品价格，导致市场开始洗牌。“将劳力士14万元、15万元工价的‘熊猫’炒到50多万元，上涨3倍多，吓跑了一大部分投资客。而真正的藏家，不会抢‘熊猫’，所以，这款表后面很快又跌回20多万元。”

“我认为今年的拍卖市场，投资客进一步退场，真的藏家又进场了。回到了以前那个正常、健康的拍卖状态。”颜思红透露，全世界的大藏家都在佳士得的库里，“而最有购买能力的人也不受大环境影响。只要我们有足够的好东西，他们还会买”。

记者|杜蔚 毕媛媛

编辑|段炼 陈俊杰 盖源源

校对|程鹏

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