唯一收红！被资金买到限购！

A股今日放量下跌！

主要股指全线飘绿，截至收盘，沪指跌1.08%，深成指跌1.33%，创业板指跌2.32%，北证50指数涨3.68%。沪深京三市成交额21149亿元，较上日放量2108亿元。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

今日A股放量下跌，叠加高位股尾盘跳水，会是什么信号？

1

北证50指数基金纷纷限购！

有时候，你会百思不得其解，人为什么总是战胜不了自己的人性？

最近笔者在大量翻阅基金经理三季度报，看到中泰基金王路遥在三季度报写道：

三季度末尾几天市场的大幅波动，相信会让全部二级市场的参与者难忘。我们希望借此复盘一个问题：

为什么要劝说投资者耐心持有，减少操作？

通过对沪深300和万得全A20年来4800个交易日的收益率进行统计，长期投资收益由涨幅最高的30天决定。也就是说，如果错过涨幅最高的30天，年化收益会从8.4%变为负值。而30天在4800个交易日中占比仅有0.6%。再想想7、8月份时绝望的气氛，想依据行业景气度、宏观分析来精准抓住底部可谓难如登天。

FT著名记者罗宾·威格斯沃斯在《万亿指数》写道：一个最初被自嘲是金融业叛逆者和异端分子所发明的指数基金，是金融业过去50年最大的创新。

为什么？

指数基金发明是因为人们意识到大多数人其实都是糟糕的投资者。最好的长期收益，则是通过买下一个数量足够多、足够分散的投资组合，然后长期持有、尽量少交易来获取的。

人们发明指数基金，明明是为了消除自身在投资中摆脱不了的原罪，但现在大家一边赎回主动权益基金，一边抢“T+0”ETF、“20CM”ETF、甚至把北交所指数基金买到限购，一种赤裸裸的魔幻现实感。

10月28日，华夏北证50成份指数基金、招商北证50成分指数基金宣布限购。

早前，博时、易方达、汇添富、富国、嘉实、工银瑞信等公司旗下北证50指数基金也纷纷宣布暂停大额申购。

但你质疑不了的一点是，北证50指数不仅涨幅高回撤还小，9月24日-10月8日涨幅直接翻倍，还是A股本轮回调以来第一个超越10月8日高点的指数，10月9日至今上涨19.94%。

从A股风格表现来看，小盘和成长风格已经连续两周继续强于大盘价值。相比起几个月前，市场情绪已然大幅回暖。

适逢公募基金2024年三季度报告全部披露完毕，一起来看看9.24以来史无前例额的暴涨行情，会怎么影响公募基金的最新格局？

2

“回本赎回”可能是当下的主要行为

三季度公募基金赚超1.12万亿元，各类型基金全线盈利。

银河证券基金研究中心的数据显示，今年三季度，11958只基金的利润总额为11234.36亿元。其中股票基金利润6339.34亿元、混合基金利润3061.32亿元、债券基金利润486.98亿元、货币市场基金534.68利润亿元、QDII基金利润674.41亿元。

进一步细分来看，股票ETF、股票ETF基金、港股通股票ETF、港股通股票ETF联接基金三季度利润分别为4335.16亿元、596.7亿元、120.5亿元和19.22亿元，合计5071.58亿元，为股票基金Q3利润贡献了八成力量。

所以，指数基金备受追捧是当之无愧的。

三季度利润排名前10的基金中，大部分都是宽基ETF基金，利润普遍超过百亿元。张坤管理的易方达蓝筹精选是唯一一只挤进前二十的主动权益基金产品。

从中基协的统计数据来看，9月底，公募基金总规模突破32万亿，较8月底增加1.16万亿元。

最大的亮点莫过于股票基金成最大增量，股票基金规模9月增加9771.78亿元，混合基金规模增加4454.06亿元至3.75万亿元。

从基金份额变化来看，股票基金9月增加605.01亿份至3.04万亿份，债基9月增加269亿份。货基份额减少最多，9月减少3589.18亿份，混合基金9月减少252.96亿份至3.26万亿份，QDII基金也出现份额减少。

由此可以看出不一样的一点是，混合基金9月规模虽然增长，但份额继续延续2021年以来减少的趋势。

民生策略团队最新研报也表示，“回本赎回”可能是当下的主要行为，这也是当下市场交易层面的主要扰动之一。

2

被动偏股基金已连续六个季度获得大量增量资金

民生策略团队通过分析今年三季度基金数据，总结出一个很意思的特征——被动“浪潮”与主动基金的“回本赎回。

根据该团队统计，主动基金的净流出规模从2024Q2的723.31亿元回升至2024Q3的1093.51亿元。随着三季度净值反弹，主动偏股基金反而遭遇无差别赎回。因此认为主动偏股基金大多可能遭遇的是“回本赎回”。

与之形成鲜明对比的是，被动偏股基金已经连续六个季度获得大量增量资金，在三季度更是首次超越主动偏股基金持有A股的规模。

随着ETF越来越成为市场微观定价中不可忽视的一股庞大力量，ETF又有什么最新的变化？

不管是中信策略团队，还是民生策略团队，分析A股9月24日以来的资金特点，都认为个人投资者可能是主要的参与者。

中信证券测算了10月8日和10月9日的ETF净申购数据后认为，认为增量资金主要源于散户脉冲式入场，机构资金并未大规模入场。

民生策略团队认为，10月以来个人投资者是主要增量参与者。

无论是两融、还是个人ETF均大幅净买入A股，特别是在科创/创业板等领域，北上、机构ETF则在反复中呈现不同程度的撤离。

Wind数据显示，9月24日-10月11日，ETF资金总计流入2854亿元，其中10.8-10.11单周净流入1532亿元，创下新高。10月11日起转为小幅流出。

上周股票型ETF净赎回380.28亿元，科创/科创板相关指数板块出现大幅资金流出，全周资金净流出259.01亿元，尤其是沪深300ETF、双创板块ETF，净赎回均超百亿。

如今，ETF自10月11日以来开始被持续净赎回，叠加存量混合基金“回本赎回”，这可能是当下市场交易层面的主要扰动之一。