上海
10月28日晚间，英伟达GB200概念股沃尔核材(002130.SZ)公布2024年三季度报告，报告显示2024年前三季度沃尔核材实现营业收入48.20亿元，同比增长20.13%；归属于上市公司股东的净利润6.55亿元，同比增长36.45%，几项数据均处于三季报预告披露的预测均值上限。值得一提的是，沃尔核材今年内股价从4.8元/股涨到20.9元/股。
利润率方面，前三季度沃尔核材毛利率为32.84%，同比上升0.53个百分点；净利率为14.71%，较上年同期上升1.68个百分点。从单季度指标来看，2024年第三季度沃尔核材毛利率为32.15%，同比下降0.79个百分点；净利率为15.04%，较上年同期上升1.14个百分点，第三季度实现净利润2.36亿元，同比增长26.10%。总体来看，沃尔核材这份三季报表现较为优异，前三季度营收距离去年全年营收的差距也近在咫尺。
沃尔核材是国内高速通信线缆的龙头企业之一，市占率约10%，并且已经完成了800G高速通信线的开发，部分规格已通过客户验证。沃尔核材的高速通信线主要应用于数据中心、服务器、交换机/工业路由器等的数据信号传输，部分规格的产品可应用于AI 服务器中。沃尔核材的主要客户包括安费诺、豪利士、莫仕、泰科等，这些海外巨头直接供货给英伟达、Meta、微软、亚马逊等海外大厂。其中，安费诺是市场重点关注的英伟达GB200连接器和铜缆的2024年下半年至2025年上半年的独家供应商，并且下一代R系列首发依然将会是安费诺独供。安费诺之所以能拿到独供的原因，是与英伟达签了内部协议，在高额的研发费用背景下让安费诺拿到了至少一年的独供名额和下一代产品的独供和研发，所以直到2025年H2起，安费诺才有可能份额从独供模式降至70%-80%。市场估计英伟达GB200铜连接2024年大概有70亿的市场增量，而这块市场增量将会被安费诺独占。
而沃尔核材与安费诺之间早已建立了长期稳定的合作关系，主要销售产品包括高速通信线、汽车工业线、工业机器人线等。至于沃尔核材是否有参与与安费诺供应给英伟达GB200连接器和铜缆中，市场普遍认为沃尔核材旗下子公司乐庭智联的单通道224G的高速通信线产品，是供应给安费诺GB200线材潜在供应商，这也是沃尔核材今年股价一路高走的原因。
本周，沃尔核材在投资者互动平台上的表态也似乎回应了这个市场普遍猜想，沃尔核材回答了对于子公司乐庭智联接待了国外重要客户时表示“公司积极响应客户的实地考察需求，目前，公司与主要客户的合作正常推进，积极保持与客户的长期稳定合作关系。”这一表态也似乎默认了公司与安费诺对于GB200方面的供货传闻。
不过单从第三季度的业绩表现来看，市场所期待的高速铜缆业务并未反馈在第三季度的业绩中。这也情有可原，因为英伟达GB200芯片原定的出货计划有所调整推迟至12月初，所以GB200出货时间主要集中在了2024年第四季度、2025年第一季度，2024年第四季度开始批量交付（微软第一单），因此沃尔核材英伟达业务的传闻证实只能留在第四季度。
另外，有项数据值得警惕。沃尔核材这份三季报中，十大股东的变动发生了微妙的变化。
最新三季报显示，珠海阿巴马资产管理有限公司-阿巴马元享红利88号私募证券投资基金、上海通怡投资管理有限公司-通怡芙蓉17号私募证券投资基金、上海通怡投资管理有限公司-通怡青桐1号私募证券投资基金、上海通怡投资管理有限公司-通怡青桐3号私募证券投资基金、上海通怡投资管理有限公司-通怡青桐6号私募证券投资基金新进为前十大流通股东。值得投资者注意的是公司头号股东周和平是上述新晋上海通怡投资管理有限公司基金的一致行动人。而十大股东中其余4家基金的一致行动人是公司第二大股东邱丽敏，邱丽敏则是大股东周和平的前妻，目前沃尔核材实际掌控可谓全部落到了这对“夫妻”手里。
另一方面，半年报中新晋十大股东的其余基金及养老保险基金在三季度这波上涨途中纷纷套现离场，可见市场端基金产品对于沃尔核材英伟达业务端预期的怀疑与周和平、邱丽敏这对“夫妇”的做法形成了鲜明对比，这点值得投资者仔细斟酌。
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