再传上市消息，奇瑞汽车追赶智能电动的“风”

文｜港股研究社

近日，彭博社引述消息指出，奇瑞控股集团已选择中金公司、广发证券、华泰国际负责安排旗下汽车子公司奇瑞汽车潜在的IPO事宜。奇瑞汽车最早或于明年在香港上市，期望IPO估值超1,000亿元人民币。知情人士表示，审议仍在进行中，IPO 规模和时间等细节可能会发生变化。

值得一提的是，在今年《财富》发布的2024年世界500强排行榜中，中国汽车行业创纪录有9家整车企业上榜奇瑞汽车，而奇瑞控股集团以390.917亿美元营业收入位列排行榜第385位。

作为一家"世界500强"企业的核心子公司，奇瑞汽车的上市消息吸引了众多目光。那么，这家公司为何在此时赴港上市？其未来发展又有何看点？

再传上市，"闷声发大财"的奇瑞汽车加速转型

作为国内唯一没有上市的大型汽车集团，奇瑞汽车成立于1997年，经过二十余年的发展，已经成长为拥有Chery、Tiggo和Arrizo等多个知名品牌的综合性汽车制造商。公司自成立以来，始终坚持技术创新与市场拓展并举的战略，不仅在国内市场取得了显著成绩，更在全球范围内积极布局。

奇瑞汽车的国际化之路始于2001年，当时公司首次将10辆风云车型出口到叙利亚，正式迈出了开拓海外市场的步伐，此后陆续进入全球80多个国家和地区。

因此，尽管奇瑞汽车在资本市场保持着相对低调的形象，但其在行业内的地位却不容忽视。

图源：国海证券

如今，出口销量已经占据奇瑞整体销量的近半壁江山，而奇瑞汽车也成为中国最大的汽车出口商之一。在国产品牌中，奇瑞汽车以其实力和业绩紧随比亚迪之后，稳居第二。而在出口汽车领域，奇瑞汽车更是毫无争议地蝉联了16年的出口冠军。根据中国汽车工业协会的最新数据，今年1-9月，奇瑞汽车累计出口量达到82.9万辆，整车出口量在国内自主品牌中排名第一。

然而，尽管在出海方面表现亮眼，但是奇瑞也有自己的痛点，那就是在新能源领域，奇瑞汽车"起了个大早，赶了个晚集"。

其实，奇瑞汽车在新能源汽车领域的布局相当前瞻，其下属的奇瑞新能源汽车股份有限公司自2010年便已成立。

但是，随着众多汽车制造商竞相涌入新能源轿车市场，逐步挑战BBA等传统豪华品牌的统治地位，奇瑞新能源车型的销量占比却始终未能有所突破。直至2023年，新能源汽车在奇瑞汽车总销量中的占比仍长期徘徊在10%以下。

奇瑞汽车显然不满足于这一数据。2023年10月举办的2023奇瑞科技DAY上，奇瑞集团董事长尹同跃曾公开表示：2024年"不会再像之前那样客气了""明年新能源车一定进入全国头部"。

奇瑞汽车加速多品牌产品布局，燃油、纯电和插电混合三种技术路线并进，其中包括以燃油车型为主的艾瑞泽和瑞虎；以插电混合动力为主的风云系列；以及专注于纯电动领域的星纪元。一年内，奇瑞汽车先后推出智界R7、风云A8、捷途山海T2、星纪元ET、新款星纪元ES、iCAR 03、风云T10等多款新能源产品。

今年以来，得益于多款新车型发布，以及公司在市场端的努力，奇瑞汽车在新能源汽车领域提升显著。今年9月，奇瑞汽车销售汽车24.45万辆，同比增长28.6%。其中新能源5.89万辆，同比增长183.4%。当然，从整个集团规模来看，这个数字也说明公司新能源车型销量占比仍然有不小的提升空间。

无疑，在汽车产业新能源化的大趋势下，奇瑞汽车必然会持续推动新能源汽车业务的发展，而相比起比亚迪、吉利汽车、长城汽车等自主品牌同行们，奇瑞汽车的短板明显：缺少来自资本市场的支持。

奇瑞汽车也早就意识到了发展需要离不开资本助力。早在2022年9月，奇瑞汽车董事长尹同跃透露，为拓宽融资渠道，希望奇瑞汽车在2025年之前完成IPO计划，以此促成公司新一轮转型。

放在2025年这个时间点十分微妙：智能网联电动汽车时代的下半场已经开始，而奇瑞需要更多"弹药"。

借力资本市场加速电动化和智能化转型，或许是奇瑞未来发展规划的重要部分。

智能电动时代下半场，"理工男"加速技术突围之路

推动汽车新能源化，加速智能网联汽车发展，是中国汽车产业全面崛起的必行之路，奇瑞又怎愿错过这一历史浪潮。

近日，奇瑞汽车迎来了其全球第1500万辆整车下线的重要时刻。而现场同步亮相的，还有奇瑞汽车旗下C级长续航旗舰轿车风云A9。

从风云A9身上，不难看出奇瑞汽车发力电动化和智能化，转型突破的决心。风云A9搭载了神行智驾系统，这一系统赋予了车辆从高速公路到城市街道全场景下的点到点自动驾驶能力，同时风云A9的类人智舱也具备了自我学习、自我成长、自我进化、主动交互的能力。

图源：奇瑞汽车

奇瑞汽车从汽车新能源化和智能化的大蛋糕中分上一大块的决心是很强烈的。在2024奇瑞全球创新大会上，奇瑞汽车宣告在智能化领域不再客气，将积极探索技术"无人区"，要以颠覆式的技术突破成为行业"引领者"。

而作为中国第一个真正打入国际主流的汽车品牌，奇瑞汽车的技术实力毋庸置疑，鲲鹏发动机、8AT变速箱等一系列自主核心技术的推出都认证了其"顶尖理工男"的身份。

如今，奇瑞发布了面向未来的高阶智能驾驶技术方案，进化大卓智驾C-Pilot 4.0到C-Pilot 5.0，用AI赋能未来出行。根据规划，2025年奇瑞高阶智驾将搭载十几款车型量产上市，从无图城区NOA到自主旗舰高速NOA，依托于端到端技术快速实现NOA规模化量产。

这一规划无疑是盯上了下游市场高阶智驾NOA功能的成长空间。数据显示，2024年NOA功能的市场规模将达到190亿元，预计2030年市场规模将超3000亿元。而在此基础上，奇瑞汽车还向上游电池版块发力，启动了鲲鹏固态电池的研发，规划2026年定向运营、2027年批量上市。

从高阶智驾到固态电池，奇瑞汽车抓住智能电动汽车下半场先发优势的"野心"一目了然。那么，奇瑞汽车上市前景如何？投资者会为奇瑞汽车的大战略"买单"吗？

奇瑞汽车上市，或成为明年新能源车板块重要催化剂

随着汽车产业竞争优势不断显现，投资者对汽车板块的预期向好。下半年以来，港股新能源汽车板块逐渐走强，产业链个股多数上涨。

图源：富途牛牛

这背后既有一系列政策利好以及汽车销售旺季到来的因素，也有近期车企在智能化领域动作频频，带来的利好刺激。

10月16日，广汽埃安与自动驾驶技术公司Momenta达成了战略合作协议，双方将携手推动包括城市NDA在内的高阶智能驾驶技术的量产与普及。

10月17日，华为常务董事余承东透露，华为ADS 4.0将于2025年推出，包括高速公路上的L3级自动驾驶商用服务以及在城区进行L3级自动驾驶的试点项目。

10月23日，理想汽车宣布其全新一代双系统智能驾驶技术架构——端到端+VLM已正式全面推送。

同行在智驾领域向前大踏步，奇瑞汽车自然也不甘落后。今年8月，奇瑞自主研发的CheryGPT启动了首次内部测试。尹同跃在现场对团队表示，AI大模型是"天上掉下来的林妹妹"，给奇瑞送来了一个非常重要的工具，要求团队把它当成宝贝好好开发和使用。

而就在奇瑞汽车被传出上市消息之后，公司还高调发出了"智能化也不再客气"的宣言，这势必会吸引不少投资者关注其资本化进程。若消息为真，奇瑞汽车有望成为新能源车BETA行情的推动者。

因为，奇瑞汽车产品性价比高、供应链完善、成本控制能力强，业绩确定性较强。从奇瑞控股集团来看，根据《财富》发布的2024年世界500强排行榜，奇瑞是净资产收益率TOP50中，唯一一家中国汽车公司。

良好的盈利性是资本市场当前看重的投资要素。此前，海通国际就指出，资本市场估值体系正经历从P/S转向P/E，乃至未来向P/FCF及EV/EBITDA的体系重构，盈利和自由现金流可持续向好是衡量车企长久良性发展的关键因素。

可以预见，一旦跨过上市的"临门一脚"，奇瑞汽车不仅自身有望受到投资者的青睐，也将对港股新能源汽车板块行情起到催化作用。