北京
题图：Kataya Koro
昨天读者问了个问题——
因为脱口秀风波，京东金融会被挤兑么？
呃。
它不是银行，只是一个销售平台，当然不存在挤兑的风险。
没必要操心。
没想到这也会引发担忧
有点儿像问——“囤盐能不能防辐射？板蓝根能不能抗新冠病毒？”...
一
借这个事，倒是可以聊聊：
「流动性挤兑」
有不少新鲜现象。
前不久股市特别火爆，很多热钱就开始挤兑了。
从各种资产里出逃，要去买股票。
这砸盘了挺多资产。
我聊几个事，大家看看有没有切身感受：
大额存单——
前段时间有的存款人，不惜割肉转让存单，只求快速变现；
有的人就瞅准了这种时机，接盘了4%、5%利率的存单。
比如短债基金——
它波动一般挺小。
但因为9月底开始股市涨到红红火火，大家挤兑债券。
拿钱去炒股。
这搞得债基显著下跌。
比如下图这只短债基金，它9月底-10月9号，明显跌了几天。
恰好Lisa有笔闲钱，她在10月11号黄圈处买了这只短债基金。
运气不错！
后面吃了几天的好收益。
银行R2理财那几天也遭遇了挤兑。
前段时间挺多人抱怨——
“真没想到，理财居然也跌成负收益。”
我查了下数据报道，10月9号时，银行理财总规模比九月末缩减了3000亿...
“挤兑”得挺明显。
这几天股市开始震荡，银行理财也在陆陆续续修复收益了。
二
还有一个典型的代表：
场内货币基金。
比如银华日利ETF。
这个是一个很有名的货币基金，它可以用股票APP买。
国庆节后10月8号开盘时，奇观就来了——
银华日利作为一只低风险货币基金，开盘出现了罕见大跌。
黄色箭头处：
它也被挤兑了。
10月8号开盘后，不少大户卖它来筹集钱，追涨股票。
就，造成它大跌开盘。
我经常聊的水电股：长江电力。
也常常遇到“挤兑”。
股市红红火火时，挺多热钱嫌它涨得慢，会从它那出逃，导致它股价下跌。
行情要变差了，这些热钱又回来了，觉得稳稳当当才是香。
又把它给抬高了
。。。
股市红火，会造成低风险资产挤兑。
热钱往股票中跑。
但是！
赚一笔的机会也伴随来了。
如果你有闲钱，可以反向找找羊毛机会。
比如，捡漏高息大额存单呀。
比如，我上面举例了场内货基银华日利呀。
类似的还有短融ETF。
可以在价格砸出大坑时买入，然后放着不动等修复就行。
又或者就马上“场内赎回ETF”，兑现收益。
会比普通理财香得多。
当然现在股市已稍稍冷却，今天就没啥肉了。
但再遇到类似情形时，如果你本身有笔闲钱，又只考虑低风险投资。
可以盯盯这种机会。
三
有一个现象也值得科普。
上周五芯片涨得特别好，有读者问——
“我买了芯片ETF（159995），它的涨停价10%，但为什么实际上它最高能涨到14%呢？”
诡异的规则导致。
芯片ETF它的很多成分股是可以涨20%的，按道理ETF的成交价也应该能涨20%。
同涨同跌。
但规则却是——
这个以及类似的若干个ETF，它们规矩定死了。
股市成交价一天最多只能涨10%。
结果就是——
当芯片成分股纷纷暴涨，甚至涨了20%，净值也跟着一起飙升时。
ETF成交价却被强行按在了10%。
价格比净值便宜，砸出坑了。
假如此时能买进去本质等于捡钱。咱们大胆买、等修复就行了。
当然，前提是能买进去...
强行按住不让涨的结果是啥？
后面肯定补涨呗！
于是芯片ETF净值在10月9号开始熄火了，但ETF的价格却还在往上飙。
又涨了一个10%。
这就是强行被按住的价格，在后面修复了。
有人看了净值、价格可能会有点蒙，为啥有两套说法？
简单来说：
净值多少，就是一个基金实际值多少钱；
也就是它的真实价值。
而价格多少，是大伙拿着手里的货，跟其他人交易的“市场价”
读者遇到的情况，应当就是——
当天芯片ETF的成分股大涨了，于是盘中估算的净值（IOPV值）也跟着大涨了14%。
而市场价却因规则停在了10%。
而价格终将向净值靠拢，就像皮筋终将弹回原形。
所以后面价格又补涨上去了。
当我们知道价格和净值这种纠缠的关系，心里就有个数了。
当价格涨到明显比净值高很多时，就要当心了，这属于溢价。
别贸然冲进去买。
以免后面补跌。
或者有机会的话，做个溢价套利——用净值申购，然后用价格卖出。
而当折价太大时，可以大胆买入等修复。
或者做个折价套利——买入后马上场内赎回。
比如我前面提到的银华日利，短融ETF...如果出现了反常大跌，导致折价。
那套利机会也就会出现。
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