中信建投：看好地产链上下游公司的投资机会 有望受益于白名单信贷规模扩容

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，10月17日住建部提出将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造，后续可以继续加大力度，此次表态标志着城市更新改造的货币化安置方式的重启，释放出监管层决心推动地产去库存的重要信号，后续政策的落地与加码值得期待。此外，金融监管总局表示将商品住房项目贷款全部纳入白名单，白名单项目信贷规模将从当前的2.23万亿元增加到年底的4万亿元，将进一步推动已售商品房的竣工交付，利好地产链上下游企业业务量的增加和回款速度的提升。

事件：10月17日，住建部、财政部、自然资源部、央行、金融监管总局共同出席国新办新闻发布会，宣布一系列促进房地产市场平稳健康发展的政策，主要包括通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造，年底前将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿元等。

中信建投主要观点如下：

重启货币化安置，信号意义重大。住建部提出将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造，并表示在前期工作做得好的基础上，后续还可以继续加大力度；货币化安置的资金来源包含开发性与政策性金融机构专项借款、地方专项债、商业银行贷款。2015-2018年期间我国曾以央行提供的PSL贷款为主要资金来源，大力推行棚改货币化安置，有效推动了地产去库存进程；此次住建部表态标志着城市更新改造的货币化安置方式的重启，释放出监管层决心推动地产去库存的重要信号，后续政策的落地与加码值得期待。

白名单信贷规模扩容，利好地产链上下游企业。据金融监管总局介绍，截至10月16日“白名单”房地产项目已审批通过贷款达2.23万亿元，预计到年底前将白名单项目的信贷规模增加到4万亿元，将商品住房项目贷款全部纳入白名单，同时将贷款资金划拨至项目监管账户的时间提前。白名单信贷规模扩容，将进一步推动已售商品房的竣工交付，利好地产链上下游企业业务量的增加和回款速度的提升。看好地产链上下游公司的投资机会，有望受益于白名单信贷规模扩容。

风险提示：房地产行业的风险主要在于销售、结转及房企信用修复可能不及预期：1、销售不及预期：地产市场销售目前仍处筑底阶段，未来有继续下行或恢复不及预期的风险；2、结转不及预期：销售疲弱导致房企销售回款较差，资金来源较紧张，项目的施工进度可能受到影响，或导致结转不及预期；3、房企信用修复不及预期：部分高杠杆的房企出险可能性仍存，导致行业整体信用修复进度缓慢，影响房企公开市场债务的融资规模与融资成本，进而导致行业竣工及现金流压力加剧。