如何看待房地产白名单信贷规模增加到4万亿，房地产市场或迎拐点

住建部表示，年底前将房地产“白名单”项目信贷规模增加到4万亿元。那么问题来了，什么是房地产“白名单”项目？为何在“白名单”信贷规模增加的情况下，市场却不买账，A股房地产板块盘中却大跌5.35%呢？

本轮房地产调控大概是到2021年“三道红线”之后陆陆续续放开的。房地产暴露出大量问题，比如资金量断裂、企业主跑路、房屋延期交付甚至烂尾等等现象，对购房者的影响越来越大，相关负面报道不时见诸于报端，已经对经济发展产生了极其重要的负面影响。在这个背景下，保交楼就被提上了日程安排。

但是，每个保交楼的主体都是一个个房地产开发企业。而信贷作为银行企业化运营的重要手段，就必须要考虑投入能否顺利收回的问题，或者也要最大限度避免出现死账、坏账、呆账。所以，要保交楼也不是谁都保，那些经营稳健的，财务状况长期良好而短期遇到资金困难的，房子处于半停工状态，但是没有烂尾风险的等等，这些地产界的“优等生”就被单独拉了出来，他们是银行信贷重点扶持的对象。

被拉出来的这个“优等生”名单就叫“白名单”，能进入到“白名单”目录里的企业，购房者基本不必再担心是否烂尾和跑路的问题，算是给这部分购房群体吃了颗定心丸。通过这样的调整政策，客观上是加大了房企优胜劣汰的力度，加速了劣质房企的出清力度。让好的企业发展起来，让不好的房企兼停并转，达到资源重新配置的目的。

那么“白名单”项目信贷规模增加到4万亿元，为什么A股市场不买账呢？通过上面关于“白名单”的理解可以看出两个问题：

一是增加到4万亿，其实就是在堵窟窿，堵之前被掏空的窟隆。被掏空的那部分资金去哪里了？大家都有个猜测，要么跑路了，要么转移了。也就是说房企拿着钱跑路了，或者是莫名其妙地亏掉了，上面就不得不出来兜底。实际上，这并不是增量，我这么说大家能理解吧？

二是既然是“白名单”，那就必然有在“白名单”之外的企业。这个规模有多少？预估大概仍然有十数万亿左右。加入到“白名单”是好事，对名单内的房企来说是利好。反过来说，对“白名单”之外的房企就是利空，相当于短时间内不会管了，自生自灭，自己想出路。所以，这是把双刃剑啊，回头看那些中小规模的房企，经营恶化的房企个个表现都不佳。

另外，截至2024年10月16日，房地产白名单项目已审批通过的贷款金额是2.23万亿。那也就是说要在年底之前再通过1.77万亿，这么大的力度都向“白名单”之内房企倾斜。在“白名单”外面的，可能真的就没有钱可贷了。

这真的是一个悖论，经营稳健的，还有能力筹措资金的，或者压根就不怎么缺钱的，可以通过各种方式解决短期资金困难的那些房企，银行反而愿意把他们加入到“白名单”之中。说不恰当点，就是人家不缺钱还要给人送钱。相反的是，那些经营确实困难的，面临倒闭破产的，资金需求压力大的，却不在“白名单”之内，拿不到银行的贷款。

难道我们不应该把更多的资金倾向于后者吗？帮助他们渡过难关？可是，事实并不是这样的。银行的定位我觉得不应该只做“锦上添花”的事，而应该更多的是“雪中送炭”。尤其是需要“雪中送炭”的房企规模体量如此之大的时候，就更应该这么做了。

如果这么理解的话，A股房地产板块大幅回调好像也就理所当然了。