中东土豪，抄底千亿中国房企

文 | 本原财经

“头顶一块布，天下我最富”，中东土豪又来华“买买买”了。

中东企业对华投资额创纪录。近两年，中东资本频频投资中国企业，据彭博社专题报道，今年中东公司在大中华区的交易额已达到90亿美元，足见其现金流充沛，还是“壕”气十足。

有意思的是，中东资本基本上是国家主导的主权财富基金，往往体现的是国家意志，这和欧美资本有很大的不同。

所以从中东资本的动向，基本可透视海湾地区国家的经济与政治意向。

01千亿房企易主

历经多次易主传闻后，9月20日，华南五大房企之一的中国奥园突发变故。

一家有中东背景的投资方Multi Gold Group Limited跃升为中国奥园单一最大股东，即最新实控人，持股16.48%。同时，奥园创始人郭梓文持股降至16.38%，退出董事会主席行列，转任非执行董事，取而代之的是Multi Gold的Alobeidli，现年45岁。

据悉，Multi Gold是阿联酋的一家专业投资机构，专注于中东和北非地区的项目投资。

此次出手奥园，是中东资本首次拿下一家中国顶尖房企的控制权。今年上一家引入中东资本的房企是王健林的万达集团，金主包含太盟投资、中信资本、阿布扎比投资局旗下公司、穆巴达拉投资公司等，注资金额约600亿。

奥园为什么会卖身？中东土豪又为何看中了一家刚刚出险的房企？引人遐想。

02 奥园亟需救命钱

中国奥园于1996年在广州成立，2007年在香港上市，是老牌粤系房企，曾一度跻身“粤港澳四小龙”。

其由盛及衰的过程与众多暴雷房企如出一辙。2015年，中国奥园的销售额为150亿元，然后急速扩张，2019年站上千亿规模，跻身行业30强，2020年更是直接攀升至1330亿的巅峰。

但到了2022年1月，中国奥园突然暴雷，宣布不会兑付或支付即将到期的巨额美元债和利息，并推出债务重组方案自救。

所幸奥园境外债务重组成功，受益于此，奥园上半年净利润达223.12亿元，同比增长了857.64%。截至2024年6月，有息负债较去年底减少约284亿元，资产负债表状况得到改善。

但从整体资金面上来看，奥园的债务压力依然很大，有息负债高达762亿，其中有534亿是在一年内到期的。可公司账上现金总额，仅剩39亿！窟窿根本堵不上。

更残酷的是，奥园早就资不抵债了。其公司资产总额为1886亿，负债总额却有1904亿，这意味着，即使你把整个公司卖掉，都还不上债。

此外，其现金及银行存款约16亿元，受限制银行存款则有约23.18亿元。

多卖点房成不成？现在大环境大家都知道，根本卖不动。

中指研究院数据显示，今年前8月，中国奥园实现全口径销售额63亿元，对比去年同期的93.9亿元，下滑33%，还要面对持续下行的市场。

奥园只剩这残局，中东土豪们为什么还要接盘呢？

03 抄底中国房产

中东土豪“壕”是真的，但绝非影视中“人傻钱多”的形象，反而对投资极为谨慎。

具体到奥园来说，收购价格太便宜、太诱人了。奥园并未公布具体交易对价，但其上涨后的股价仅为2.7毛港元，而收购消息公布前，奥园的股价只有1毛多，想来交易价格不高。

若以交易时的市值算，即使溢价50%入主这家昔日千亿房企，代价可能也就1亿港元。1亿多港元拿下第一大股东和董事会主席的席位，算抄底价了，划算。

而且，此公司隶属阿联酋，本就是做房地产并购的，在房地产运营方面，具有丰富的经验。怎么盘活一家中国房企是它的事情，至少奥园得到了真金白银的救赎。

另外，奥园最有价值的还是土储价值。截至6月末，中国奥园在粤港澳大湾区的土储总建筑面积为约576万平米，在海外也还有资产。

此外，奥园体系内还能计入一些来自奥园美谷的医疗美容服务、货品销售等收入，算是其它房企少见的增量业务，这可能也是主要投资医疗科技和能源的中东资本看中的点。

04 新的中国金主

中东资本正在成为中国新的金主。

所谓的“中东资本”，通俗意义上一般指代以阿布扎比主权财富基金(主要包含阿布扎比投资局ADIA、穆巴达拉、ADQ)、沙特公共投资基金PIF和沙特阿美、科威特投资局投资基金、卡塔尔投资局投资基金为代表的财团。

从投资趋势上来讲，中东已然成为美元基金主要拜访地，除了外部环境变化，奠定其“金主”地位的还是自身资金实力雄厚。

凭借着丰富的油气资源，一些中东国家积累了大量财富，并形成了规模巨大、历史悠久的主权财富基金（SWFs），是金融世界不可撼动的一股力量。

另一方面，全球正处于能源转型的阶段，中东资本必须要减少对石油的依赖。在经济结构调整的压力之下，中东资本正朝着多元化、全产业链化、全球化布局。

他们早已不满足于传统的国债、银行、房地产等领域，近年来更热衷于新兴技术、体育、游戏、可再生能源和医疗等行业的投资。其版图也在不断扩张中，重仓欧美的中东投资者们开始把宝开始押在亚洲，押在中国，而且常扮演“白衣骑士”的角色。

例如去年底，造车新势力蔚来汽车便得到阿布扎比投资局22亿美元的输血；2024年5月，联想集团与沙特的主权财富基金公共投资基金旗下子公司达成合作；同月，沙特参与了中国人工智能初创企业智谱AI约4亿美元的新一轮投资。

此外，阿布扎比投资局、科威特投资局、卡塔尔投资局、沙特公共投资基金、穆巴达拉等中东主权基金都已经在中国设立办事处，合作进一步加深。

中东资本青睐中国市场的主要原因是经济上的互补性，尤其在产业转型升级上是很好的参考对象；与此同时，越来越多的中国企业也在出海中东的事务上频频出手，例如互联网大厂美团就将中东作为其第一个海外扩张点。

中东资本对中国资产的投资兴趣愈发浓厚，展现出对中国市场长期前景的信心，适逢美元资本收回筹码，中东土豪或许真要组团上牌桌了。

中东热钱涌向中国，中国企业落户中东，可以预计的是，未来中东和中国的投资交易步伐还将加快。

|参考资料：

[1]《中东土豪，开始抄底中国房地产！》牲产队

[2]《中东土豪，开始狂买中国资产》 盐财经

[3]《中国奥园卖身，一桩“神秘”的交易》 无冕财经