白酒节前狂飙，消费涨势开启了吗？

昨天（2024年9月27日）白酒股带领消费板块冲锋在前，贵州茅台大涨超9%，重回1500元的关口，并且多只相关ETF涨停，可以说，这次食品饮料板块大涨，超出了大家的预期。这能看成是消费板块开启涨势的信号吗？

食品饮料自今年以来，属于跌幅比较深的板块，不少个股自今年2月以来，跌幅都超过30%，估值一度跌到近3年、近5年的最低点，但是它的基本面坚韧，所以它本身股价和基本面有背离，有比较强的反弹需求。

从最近来看，市场普遍认为，有以下几个因素，支撑了板块的上涨逻辑：

首先，政策层面迎来大利好

9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，与会期间，央行等部门“放出了降准、降息、降低存量房贷利率等多个“大招”引起各界关注，并且极大提振资本市场信心。从行业逻辑来看，存量房贷利率下降或对消费带来促进作用，尤其是房地产与白酒等消费存在强绑定的关系，因此这一系列政策也被视作对消费有利好。据中信建投证券测算，存量房贷利率平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右，能够大量转换成消费力，为社零疲软注入强心针。所以说，监管新政发出后，对宏观经济修复以及对相关消费修复的预期是提升的。

第二，海外降息，流动性改善

美联储降息，人民币资产吸引力提升。近期，美联储宣布降息50Bp，随后人民币汇率破7，创下近16个月以来的新高。对于持有非美元货币的投资者来说，这使得购买以人民币计价的资产变得更加有利。随着人民币资产吸引力的增加，可能会有更多的外资流入中国市场，那么食品饮料作为外资最青睐的板块，可能会吸引外资抄底回流。

第三，白酒自身基本面过硬

另外，过硬的基本面是食品饮料板块得到资金青睐的主要原因。例如白酒板块，今年上半年，A股20家白酒上市公司实现营收2420.73亿元，同比增长13.11%；同期归母净利润为956.82亿元，同比增长14.31%，其中“茅五洋汾泸”等龙头股增长优势明显。

细分食品指数十大权重中报业绩一览

资料来源：Wind，个股仅作为举例不作为推荐。

第四，板块具备提高分红能力

并且，在自身利润逐年稳定上涨的同时，白酒板块也越来越重视股东回报。贵州茅台上周五首次宣布回购注销股份，不仅提振了行业对白酒板块的未来预期，也具备示范效应。在头部公司引领下有望逐渐向全行业传导，行业配置价值有望提升。

这些举措是对市场呼吁的回应和对股东回报的重视，类似此前现金分红规划，引领板块的信号意义更为重要。目前食品饮料行业公司股息率在3%以上情况较为普遍，不少公司在4%、甚至5%以上，而且板块分红持续提升是明确趋势。

细分食品指数股息率前十成分股

资料来源：Wind，数据截至0925，个股仅作为举例不作为推荐。

在具备了这些条件后，国庆假期即将到来，上海选择在这一时点，投入5亿发放消费券是开启反弹的引子。发消费券并非新鲜事，但在政策组合拳出台后，人们对信心恢复的起点，上海作为一个消费能力较强的城市，出台刺激消费政策，这更是加码了消费复苏的确定性，不由得让大家对节后的消费数据产生期待。

综上，相关机构表示，食品饮料板块从宏观到微观层面均有利好消息，同时，在长期的调整中，板块性价比凸显，因此对资金的吸引力较强。但短期反弹不能代表未来表现。从中期维度来看，白酒仍有望从局部复苏转为全面复苏，但需等待经济变量驱动。

投资者若想左侧布局超跌反弹板块，不妨继续关注食品饮料ETF（515170）及其联接基金（A类：013125C类：013126）一键打包食品饮料行业优质龙头股，持仓股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、青岛啤酒等50只细分食品指数成份股。

港股消费ETF（513230）及其场外联接(017832/017833）跟踪中证港股通消费主题指数，不同于A股消费投资以白酒为主，该指数覆盖行业均衡，几乎囊括了港股消费的各个领域。其中互联网科技行业，比重最大，超37%。以大家所熟悉的互联网平台为主，比如腾讯、美团、快手等，它们都是各自领域的头部企业，或有较高配置价值。

中证细分食品指数其2019-2023年完整会计年度业绩为：69.10%,91.99%,-8.30%,-15.27%，-19.84%。

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