奢侈品行业艰难处境将加剧，国内夏季奢侈品销售跌五成

高盛和杰富瑞的分析师近日称，在全球奢侈品需求持续放缓的情况下，奢侈品市场的增长几乎停滞，预计增长可能会更弱，持续时间更长，盈利情况也将进一步恶化。

奢侈品集团损失超2500亿美元

近几个月以来欧洲奢侈品集团市值遭受重创，市值累计损失超2500亿美元，其中Burberry集团股价在过去一年中累积下跌逾70%，被伦敦蓝筹股指数富时100除名。LVMH股价自今年以来大跌近18%，从欧洲市值最高集团跌至第二位，Gucci母公司开云集团在过去一年中市值已缩水一半。分析师James Grzinic将Burberry评级下调至表现不佳，并将LVMH的目标价下调13%至600欧元。高盛追踪的奢侈品股票组合，自3月中旬以来已下跌约25%，至2022年底以来的最低水平。分析师预计今年下半年奢侈品行业会很艰难。摩根士丹利也曾指出，奢侈品价格上涨，中产阶级消费者被挤出市场，消费者更愿意购买价格较低的入门级产品。

瑞银分析师Zuzanna Pusz表示，奢侈品行业预计将长期放缓，并下调了2025年和今年下半年奢侈品行业的有机销售增长预期，他认为在经历高速增长期后，奢侈品行业已进入慢周期。

美国银行分析师同样表示，市场对今年下半年的普遍预期偏高。摩根士丹利分析师则认为，LVMH和历峰集团尤其容易受到中国市场放缓影响，因此下调了这两个集团的目标价。

据南都此前报道，历峰集团董事长兼创始人Johann Rupert日前在年度大会上指出，为应对全球市场对贵价钟表需求下滑的局面，奢侈腕表行业必须减少产量。Johann Rupert表示，全球对腕表的需求已经过了最繁荣的时期，特别是在中国内地和香港市场的销售放缓。“对于一味地追求销量的做法，我们应该持谨慎态度。”此前报道：硬奢手表危机四伏？卡地亚卖不动，劳力士或将失去F1赞助权

数据显示，自今年以来，奢侈品行业富豪财富已缩水4%，约170亿美元，其他行业富豪财富增长13%，约1万亿美元，创下自2022年5月以来的最大差距。全球最大奢侈品巨头LVMH董事长Bernard Arnault个人财富在过去一年中缩水74亿美元至2001亿美元，位居马斯克和贝索斯之后。欧莱雅继承人Bettencourt Meyers和开云集团首席执行官Francois-Henri Pinault的父亲、现年87岁的Francois Pinault财富也遭遇缩水，后者个人财富在过去三年中减半至280亿美元。

国内夏季奢侈品销售跌五成

巴克莱银行日前在结束对中国内地访问后发表报告，中国内地7月及8月奢侈品销售额下跌10%至50%。分析师认为中国奢侈品市场可能需要三至四年的时间才能改善，因此对奢侈品行业明年的增长预测从7%下调至4%，最佳情况下将出现持平增长。

巴克莱银行对体育用品股亦有类似看法，认为自第二季以来大多数品牌都称实体店客流量疲弱，根据渠道调查显示，这个势头在夏季进一步恶化。虽然电商市场较为活跃，但主要是由促销活动所推动。

香港政府公布数据，今年前7个月香港零售业总销货价值同比期下跌7.3%，其中7月零售业总销货价值的临时估计大跌11.8%至291亿港元，已连跌五个月，跌幅较6月扩大2.1个百分点，市场原先预期下跌8.6%。莱坊亚太区研究主管李敏雯表示，中国内地旅客减少奢侈品的花费对香港零售业造成很大影响，曾经高度依赖中国内地旅客购买高价手表、手袋和珠宝的香港零售业，如今正面临重大挑战，并预计这种情况将会持续下跌至年底甚至明年初。

奢侈品代购上半年增长两成

另一个方面，代购市场蓬勃发展。奢侈品品牌近年来连连涨价，据汇丰银行数据显示，奢侈品价格平均比2019年水平上涨了55%。据咨询公司贝恩的一份报告，2014年奢侈品代购行业规模在550亿至750亿元人民币之间。‍‍‍‍

作为全球购买奢侈品最昂贵的主要市场，北京奢侈品门店商品平均比巴黎贵24%，美国名列第二，溢价为16%。业内人士表示，奢侈品集团将面临选择，如果在全球范围内收取相同价格，消除代购套利，但在中国降价会损害利润，在欧洲提价则可能使欧洲消费者难以接受。

据奢侈品市场研究机构Re-Hub报告显示，今年上半年，代购销售额增长23%，在某购物平台，Moncler羽绒服代购折扣近三分之一，卡地亚Love戒指代购价格不及官方价格的一半。此前报道：卡地亚戒指电商平台半价，报告称奢侈品市场遭代购打击

奢侈品市场研究机构Re-Hub报告。

环球蓝联公布8月份免税购物业务数据，全球店内免税购物增长17%，7月份为25%，较第二季度的41%涨幅有所放缓。其中，欧洲市场8月份店内免税购物收入增长10%，主要得益于客流量增长8%，以及平均消费额增长2%，内地市场免税消费增长25%。按地区划分，亚太地区8月店内销售额同比强劲增长37%，受益于客流量增长38%，但平均消费额同比下跌1%。按市场划分，日本市场免税收入增长50%，韩国市场免税收入增长43%，新加坡市场免税收入增长4%。按客源划分，中国消费者贡献最大，内地消费者免税消费在8月继续领跑，增长49%，同期内地客流量增长71%，东北亚消费者的免税消费增长37%。

杰尼亚继续押注中国市场

意大利奢侈男装集团杰尼亚Zegna日前公布上半年业绩，收入增长6%至9.6亿欧元，利润则大跌40%至3130万欧元，运营利润也大跌33%至8090万欧元。董事长兼CEO Ermenegildo Zegna表示，今年上半年集团表现未达预期，预计第三季度DTC业务将低于第二季度，但仍对第四季度有所期待。

分品牌看，核心品牌杰尼亚营收同比增长2.5%至6.605亿欧元；Thom Browne营收同比下降19.7％至1.669亿欧元，Tom Ford Fashion部门营收则大涨131.9％至1.485亿欧元。

Ermenegildo Zegna在财报会议上表示， 即使中国市场增长仍不明朗，集团可能会推迟今年原定的一些开店计划，但集团仍将押注中国，继续投资于中国市场的营销，将重点将放在量身定制和个性化的店内服务上。Zegna表示，从中期来看，集团目标是在中国、日本和韩国等目前并不领先的市场，为最近收购的Tom Ford时装业务增加销售额。同时，集团还希望加强杰尼亚和Thom Browne等品牌在美国和中东的影响力。

据意大利国家时装商会数据，2023年下半年意大利时尚行业的收入下滑趋势在2024年上半年延续。其中，意大利时尚产业今年第一季度收入下跌7.4%，第二季度下跌4.7%。然而，在2024年的前五个月内，意大利时尚行业的出口额总体增长5.1%。按出口市场看，对法国的出口额增长2.8%，仍是意大利时尚行业的最大出口国，对中国内地和香港市场的出口额分别大涨17.4%和16.5%。

爱马仕表现出更强的韧性

巴黎银行日前将爱马仕的股票评级从中性上调至跑赢大盘，并维持目标价在2340欧元。分析师认为，尽管经济环境复杂，但爱马仕表现出更强的韧性，其股价仍有20%的上升空间。据爱马仕2024年上半年业绩数据，该集团收入大涨15%至75亿欧元，经营利润增长8%至31亿欧元，净利润增长6%至24亿欧元，其中铂金包所在的皮具和马具部门收入增长15.7%至32.2亿欧元，增幅最高。

爱马仕在中国市场的份额下滑非常小，且主要是由于库存紧缺和货币汇率的影响。爱马仕集团执行主席Axel Dumas在财报发布后的分析师会议上则表示，虽然进取型消费者的数量已经下降，尤其是中国消费者，主要与宏观经济有关，但也与自2010年代开始的持续现象有关，即奢侈品消费者不用收入消费，而是用财富消费。该集团在中国市场仍然维持稳定的扩张，包括于今年年初在无锡开设新店，年中翻新的北京SKP门店开业等。

南都记者 王欣