重磅！证监会制定“并购6条”，支持跨行业并购和未盈利资产的收购丨监管新规

2024年以来，证监会多措并举活跃并购重组市场，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组等方式开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。

2024年9月24日，国务院新闻办公室上午9时举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会（下称“证监会”）主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况。

证监会主席吴清表示：

当前市场十分关注上市公司并购重组，您刚刚也提到要多措并举活跃并购重组市场。监管部门近年来一直在推进并购重组的市场化改革，请问接下来证监会还有哪些具体举措，以更好激发资本市场并购重组效率和活力？谢谢。

吴清:

谢谢您的问题。并购重组确实是资本市场的大事，通过支持企业并购重组进一步促进资源有效配置，是资本市场一项非常重要的功能。特别是在当前全球产业变革加快推进、我国经济结构转型升级也在加快推进的背景下，亟需发挥好企业并购重组的关键作用，助力产业整合和提质增效。新“国九条”对活跃并购重组市场作出重要部署。为进一步激发并购重组市场活力，证监会在前一阶段广泛调研、听取各方意见的基础上，研究制定了刚才提到的并购六条，也就是《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，坚持市场化方向，更好发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用。意见的主要内容包括：

一是大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级。证监会将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购，以及有助于补链强链、提升关键核心技术水平的未盈利资产收购，引导更多的资源要素向新质生产力方向集聚。

二是积极鼓励上市公司加强产业整合。我国是全球唯一拥有全部工业门类的国家，同时我们也看到，部分产业大而不强、多而不优。资本市场在支持新型行业发展的同时，也将继续助力传统行业通过重组来合理提升产业集中度、提升资源配置效率。对于上市公司之间的整合需求，我们将通过大幅简化审核程序等方式来给予支持。同时，通过锁定期“反向挂钩”等一些安排，鼓励私募投资基金积极参与并购重组。

三是进一步提高监管包容度。这也一直是市场比较关注的一个问题。证监会将在进一步遵守规则的同时，尊重市场规律、经济规律、创新规律，对重组估值、业绩承诺、同业竞争、关联交易等事项，进一步根据实际情况提高包容度，更好发挥市场优化资源配置的作用。

四是下大力气提升重组市场交易效率。当前可用于重组的支付工具应该说已经比较丰富，除了现金以外，还有股份、可转债等。接下来，证监会将支持上市公司根据交易安排的具体需要，采用分期发行股份和可转债等支付工具、分期支付交易对价、分期配套融资等方式，进一步提高交易灵活性和资金使用效率。同时，建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组，大幅简化审核流程、缩短审核时限、提高重组效率。

此外，活跃并购重组市场离不开中介结构的功能发挥。证监会将引导证券公司等中介机构进一步提高服务水平，充分发挥交易撮合和专业服务等功能，助力上市公司实施高质量的并购重组。证监会也将依法做好监管工作，打击各类违法违规行为，切实维护重组市场秩序，有序开展重组，有力有效保护好中小投资者合法权益。

· 核心要点

证监会贯彻中央金融工作会议精神，落实新 “国九条”，形成 “1 + N” 政策规则体系，在市场生态、基础制度、市场功能、改革创新等方面取得初步成效。

证监会将重点抓好 “三个突出”：增强资本市场内在稳定性、服务实体经济回升向好和经济高质量发展、保护中小投资者合法权益。

关于推动中长期资金入市，证监会将发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提出大力发展权益类公募基金、完善 “长钱长投” 制度环境、持续改善资本市场生态等举措。

为活跃并购重组市场，证监会制定了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，包括支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励产业整合、提高监管包容度、提升重组市场交易效率等内容。

证监会已会同相关部委研究制定上市公司市值管理指引，要求上市公司依法做好市值管理，包括重视投资者保护和回报、运用市值管理工具、建立常态化回购机制、长期破净公司制定价值提升计划、主要指数成份股公司负起责任等。

中央汇金公司持续加大对 ETF 的增持力度，证监会将支持其加大增持力度、扩大投资范围，推动各类中长期资金投资股市。

· 解读

证监会积极落实中央金融工作会议精神和新 “国九条”，加强监管，完善制度，推动资本市场改革创新，取得了一定成效。未来将继续围绕 “三个突出” 推进工作，以健全资本市场功能，更好服务中国式现代化。

推动中长期资金入市是促进投融资平衡的重要举措，通过发展权益类公募基金、完善制度环境和改善市场生态，吸引更多中长期资金进入市场，有助于稳定市场、发挥资本市场的 “稳定器” 作用。

活跃并购重组市场对于促进资源有效配置、推动产业整合和提质增效具有重要意义。证监会通过制定相关意见，支持上市公司进行并购重组，提高监管包容度和交易效率，同时加强中介机构的功能发挥和监管，以激发并购重组市场的活力。

上市公司市值管理指引的制定旨在提高上市公司质量和投资价值，要求上市公司切实担负起责任，通过多种方式回报投资者，加强合规意识，避免违法违规行为。

中央汇金公司增持 ETF 对稳定市场、提振信心起到重要作用，证监会将支持其进一步加大增持力度和扩大投资范围，同时也鼓励其他中长期资金入市，以促进资本市场的稳定健康发展。

总体而言，证监会将通过一系列措施，加强资本市场的监管和改革，推动市场的稳定、健康发展，更好地服务实体经济和投资者。