国产数据库第一股，毛利率登顶97%，A股新晋肥羊！

　　数字经济时代什么最重要？

　　首先就是数据安全问题。

　　试想一下，自己的社交信息、银行卡密码都赤裸裸地暴露在公众视野中，将会是一件多么可怕的事！

　　数据库自主的重要性不亚于芯片自主，澜起科技、长电科技、北方华创的发展加快了芯片自主的脚步。

　　而反观数据库领域，中望软件、金山办公、航天软件、星环科技都有一定的技术积累，但是在100%自主化上还是差点意思。

　　直到今年6月份，80岁老将冯裕才带着6000万行“根代码”成功让达梦数据登陆科创板，中国才开辟了完全自主数据库的时代。

　　2024年6月12日，达梦数据上市，首日市值就超过了200亿，成为今年表现最亮眼的新股！

　　那么，达梦数据为何备受资本市场关注呢？

　　公司市值上升的原因有很多，但从公司自身角度讲，业绩是最重要的。

　　2019-2023年公司营业收入基本呈稳步上涨的趋势，年复合增长率达63%；归母净利润从0.89亿元上升到2.96亿元，翻了三番，而同期中望软件的营收年复合增长率只有30%，归母净利润更是同比为负。

　　但是对于刚上市的科技类的公司，归母净利润中包含了比较多的政府补贴，可能水分比较大，所以我们一般用扣非归母净利润来衡量公司真实的业绩表现。

　　可以看到，达梦数据连续五年扣非净利润都是正数且逐年上升，比同行业的中望软件和星环科技更具成长性，而且扣非净利润和归母净利润只相差10%左右，说明达梦数据的真实业绩也是抗打的！

　　深入分析财报，发现公司的业务确实很赚钱！

　　达梦主要做软件产品使用授权，从达梦数据库管理系统（DM8）延伸到全系列数据库，这种授权业务有点类似华大九天的IP核授权，都是一本万利的买卖。

　　可以看到，近五年公司毛利率基本维持在90%以上，2024上半年毛利率已经增长到了97%，远高于同行业的星环科技、金山办公和航天软件。

　　中望软件虽然跟它的毛利率不相上下，但是净利率一言难尽。所以，综合来看，达梦数据的盈利能力是整个行业的翘楚。

　　行业第一的毛利率和较高的利润让达梦的基本面更加坚固，从目前情况看，达梦数据的业绩有望保持高增长，理由如下：

　　一方面，公司技术稀缺且优质。

　　物以稀为贵。达梦之前，我国的数据库企业基本都要参考别人的根代码，卡脖子现象严重，而达梦的代码实现了100%全自研，中国数据库行业完成从0到1的突破。

　　但是也要看到达梦数据的竞品公司很多，国际上有甲骨文、IBM、微软、SAP，长期占据国内超60%的市场份额；国内有华为、人大金仓、阿里、通用数据等。

　　幸运的是，随着国内信创潮流迭起，2023年国际厂商在中国的市占率降低了30%。

　　达梦对于抢占这些市场有什么优势呢？

　　1、性能优越，产品更安全。

　　公司的根代码是完全自研的，不用担心断供的问题。而且公司主要产品DM8系列已经达到了国家安全四级EAL4+，比人大金仓、阿里等数据库安全等级更高，更加符合数字经济时代对于数据安全的需求。

　　从集中式到分布式再到云数据库，产品性能一步步升级。达梦的集中式数据库已经达到了国内领先水平。

　　但是对比分布式数据库，集中式数据库在扩展性和坚固性上有局限，所以达梦对标甲骨文公司，研发了集群数据库。

　　它可以降低管理成本、提升灵活性，在数据库故障时能做到无断点恢复，进一步提高了数据库的性能。

　　2、迁移成本低、兼容性强。

　　迁移及兼容能力是国产数据库替代的难点。这跟我们手机用久了不想换一样，因为旧手机上的所有数据迁移到新手机上很麻烦，而且还要考虑旧手机上的一些APP是否跟新手机兼容。

　　而达梦独创了柔性迁移解决方案，客户能够以极低的成本完成从国际主流数据库向达梦数据库的无损数据迁移。

　　截至2024上半年，达梦数据库已经与2000余家厂商的9000余款产品完成适配认证，拥有授权专利200多项，所以基本上不会出现不兼容的情况。

　　所以说，达梦数据在国产替代上并不存在技术障碍。

　　另一方面，公司背景强大。

　　达梦数据能顺利上市并快速发展很重要的原因就是上有股东撑腰，下有客户护航！

　　公司的第一大股东是中国软件，背靠国有特大型集团中国电子，不仅在IPO融资阶段帮助公司获得中国互联网投资基金的青睐，更是打响了公司知名度，增强了公司在信创潮流中的竞争力，后续融资上也是水到渠成。

　　公司的核心客户主要是政府部门，包括17个高级法院和150多个南方电网管理平台系统；现在还拓展到了金融领域，为近200家金融用户提供服务，包括中国人寿、湖北银行、梅州客商银行等。

　　数据显示，2023年中国数据库市场规模约为522.4亿元，预计到2028年，市场总规模将达到930.29亿元，从这一点看公司的客户数量还有待进一步增加。

　　最后，总结一下。

　　达梦数据在资金上有股东护航，主营数据库产品在自主性以及安全性上领先国内厂商，大客户资源丰富，还有信创风潮的加持，就目前来看，发展潜力比较大！

　　当然也要看到数据库市场竞争比较激烈，国际厂商在分布式数据库和云数据库上仍然有较大优势，达梦数据未来仍需持续创新。

　　以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

　　来源：飞鲸投研