美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻

美联储降息“大棒”重重落下。北京时间9月19日凌晨，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点，这是美联储自2020年以来首次降息。2022年3月至2023年7月，美联储在一年多的时间内连续11次加息，累计加息525个基点；自去年7月以来连续八次会议按兵不动，将政策利率保持在2001年以来高位。本次美联储降息力度高过市场预期，此前市场在调降25个基点和50个基点之间纠结，但最终给出的答案达到了上限。

美联储降息之后，全球金融资产都松了一口气，全球股市大涨，恒生指数涨幅达到2%。与此同时，黄金再度刷出新高，距离2600美元/盎司咫尺之遥。

全球股市“撒欢”

在美联储宣布降息50个基点后，美联储主席鲍威尔认为，在大规模降息后，经济衰退的风险不会“上升”。鲍威尔在新闻发布会上表示：“如果适当，美联储可以加快、放慢或暂停降息；如果经济保持稳健，我们可以放缓降息步伐；同样，如果劳动力市场恶化，我们也可以做出回应；我们的预测不是计划或决定，我们将根据需要调整政策；综合考虑风险，我们今天将利率下调50个基点，此次调整将有助于保持经济和劳动力市场的强度。”

东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，在当前美国经济动能放缓但仍具备韧性、通胀持续回落但并不陡峭的背景下，美联储依然以50bp大幅开启降息，主要是在近期失业率连续上行的情况下，为防止劳动力市场快速降温、确保经济软着陆的“前置性降息”，某种程度上也包含了对7月未降息25bp的“补偿”；另一方面，也是从金融稳定出发，前置降息应对此前金融市场提前“抢跑”可能引发的风险。

美联储降息之后，全球金融资产“撒欢”，9月19日亚洲市场开盘狂欢，日本股市高开高走，日经指数全日上涨2.13%，澳大利亚指数上涨0.63%。

A股和H股当日也放量上涨。其中，沪综指全日上行0.69%，深成指涨1.19%，全市场4800只个股上扬，有60只个股当日涨停，两市成交额达到6270亿元，较上个交易日放量1477亿元。H股的表现更为强劲，9月19日恒生指数的涨幅达到2%，恒生科技指数大涨3.25%。内房股集体高涨，富力地产涨超12%。

黄金逼近2600美元/盎司

压在贵金属头上的“大山”也被移除，9月19日黄金同步走高。黄金现货的价格已经达到2599.96美元/盎司，距离2600美元/盎司只有一步之遥。截至9月19日下午5点，黄金在2580美元/盎司一线徘徊。

银河证券分析师华立认为，黄金是美国经济衰退时期理想的资产配置选择，胜率与收益率比较优势显著：复盘1973年以来的七次美国经济衰退，黄金在衰退期间相对于其他有色金属大宗商品或其他资产，均具有明显的胜率与收益率优势。其收益率中位数达6%，分别高出美债、标普500指数、铜、原油，5个百分点、8个百分点、18个百分点、33个百分点，胜率也高达71%，除去1980年和1990年的两次衰退以外（历史背景分别对应美联储激进加息和经济温和衰退），黄金的表现均跑赢了美股标普500指数。

目前全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量已经达到872.23吨，相比今年的低点，已经加仓60吨，显示投资人用真金白银支持黄金。

“大宗商品旗手”——高盛在今年早些时候曾多次唱多商品，然而最近一段时间该行却频繁“改口”。今年5月末谈论的“商品5D牛市”已不在，现在高盛看涨的只剩黄金。9月初，高盛在一份研报中重申，依然看涨黄金，维持2025年黄金价格涨至2700美元/盎司的目标。对于其他大宗商品，高盛表示，由于周期性支撑减弱，其近期对大宗商品市场的态度转向更加谨慎，对于原油、铜以及其他工业金属持谨慎保守立场。

高盛对黄金的“偏爱”引起市场质疑，不过高盛坚持将黄金现货2025年初的价格目标定为每盎司2700美元，理由是央行需求以及美联储的降息。

全球汇市闻风而动

除了黄金之外，汇率的变化也十分直接。美元指数出现跳水，北京时间下午5点15分，美元指数跌至100.5点。在今年4月中旬时，该指数一度上扬至107点。市场认为随着降息周期开启，美元指数跌穿100点指日可待。

9月19日，欧元涨幅明显，特别是欧洲市场开盘之后，持续走强。截至北京时间18时20分欧元上涨54个基点，1欧元可以兑换1.117美元，而去年10月欧元和美元的比值一度接近1:1。

美元兑日元出现提前反应，9月19日美元兑日元不跌反涨了77个基点，目前报1美元兑143日元，不过高峰时期1美元一度可以兑换162日元。

更为敏感的美元兑人民币离岸价格，9月19日下跌幅度超过300个基点，创去年5月末以来低点至7.0623。

中国国际期货股份有限公司高级研究员汤林闽在接受记者采访时表示，美联储时隔四年之后，终于降息，这有利于人民币兑美元汇率，从而使得离岸人民币在美联储决议公布后急升。未来看，人民币兑美元汇率一方面取决于美联储的未来政策路径，另一方面也受国内经济和货币政策影响。前者，美联储最新点阵图显示年内还有50个基点的降息，而市场预期可能更多，但经鲍威尔讲话“修正”后，美联储年内降息幅度和次数不确定性增加，加之美国大选的不确定性，或对人民币兑美元汇率有小幅升值的支撑。后者，考虑到近期宏观经济数据的具体表现，以及央行近期释放信息等因素，年内国内货币政策应当会有更多动作，包括降准等，这对人民币兑美元汇率或有中性偏小幅贬值的影响。综合来看，近期人民币兑美元汇率会有比较有限的升值向波动，离岸人民币破“7”不容易实现，还需看国内货币政策的具体情况等因素的发展变化。