东亚期货首席经济学家景川：市场对美国经济疲软担忧加剧 美联储降息或难刺激有色金属价格走强

转自：上海证券报·中国证券网

　　上证报中国证券网讯（记者 霍星羽）北京时间9月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，这是2020年3月以来美联储首次降息。中国期货业协会研究发展委员会委员、东亚期货首席经济学家景川接受记者采访时表示，美联储降息反映了各方对美国经济走弱的担忧，或对有色金属价格走势构成利空。

　　9月19日，沪金、沪银主力合约连续先涨后跌。截至19日上午收盘，沪金主连下跌0.29%，沪银主连下跌1.07%。在景川看来，这种先涨后跌的行情是因为市场上出现了观点分歧。部分市场人士认为，美联储降息是对美国经济回落的担忧，大宗商品价格与美国经济强弱呈正相关，故价格下跌。也有市场人士判断，美联储降息代表美国货币政策走向宽松，对市场长期走势将给予支持。

　　景川表示，市场上货币流动性较好时，有色金属的金融属性更为凸显。而美联储降息代表流动性减弱，此时有色金属的金融属性有所退化，在价格影响体系中其工业属性占了上风。即白银、铜等金属价格将更易受到供需基本面的影响而非宏观经济。

　　景川表示，此次降息对黄金的影响很小。黄金价格上涨的驱动因素包含货币和避险需求。从货币需求看，各国央行买进黄金的需求正在减弱；从避险功能看，目前地缘政治局面较为稳定。因此，短期来看黄金价格上涨的驱动因素不足，但从长期看黄金仍处于一轮牛市周期之中，将维持高位震荡态势。

　　美联储降息对钢铁、铁矿石等黑色系产品有何影响？景川认为，美联储降息意味着美国等经济体的需求减弱，这可能会影响国内钢铁产品的出口。不过，短期来看，降息提振了国内市场的情绪，因此9月19日黑色产品期货盘面小幅上涨。

　　在景川看来，此次降息表明美国对失业率的关注高于通货膨胀率。“目前美国的失业率在4%左右，若失业率上升到4.4%，可能出现持续拔高的态势，更加难以调控。”他说。

　　“在降息决定发布前，市场上预计美联储将降息25至50个BP。若最后宣布降息25个BP，市场将会向上修正。若最终宣布降息50个BP，市场将会向下修正。目前市场正处于向下修正的阶段。”景川说。