全世界都在盯着阿美啥时候降息，没想到第一个憋不住的是欧洲。

全世界都在盯着阿美啥时候降息，没想到第一个憋不住的是欧洲。

前两天，欧洲央行宣布下调存款利率 25 个基点到 3.5%，而且这是今年 6 月份以来欧洲央行的第二次降息了。

大家都知道，比美国早降息，意味着更大的利息差，更多的资金会外流，那为啥还先干为敬呢？因为真的绷不住了。咱们 8 月份的统计数据啊，很多人认为不怎么好看。工业增加值同比增长 4.5%，制造业景气指数 49.1%，服务业景气指数 50.2%，社会消费品零售总额同比增长 2.1%，居民消费价格同比上涨 0.6%。但是得看怎么比了。

欧洲央行现在把 2024 年的经济增速下调到 0.8%，全年通胀率的预测值是 2.9%。8 月份欧元区制造业的景气指数是 45.8%，这个才是两难的经济，通胀下不来，经济上不去，尤其是欧洲经济的火车头德国。二季度 GDP 环比下降 0.1%，全年经济增长预测是 0。两害相权取其轻，那先保经济增长再说吧！至少能够避开滞胀。

那为什么不稍微等一等，跟美国一起降息呢？
经济学有句老话，只有经济不行才需要降息。美联储迟迟不动，很可能导致降息来得太晚，就像之前太迟加息那样，拖着全球陷入经济衰退。

大家注意到没有，最近除了美元迅速贬值，还出现金价大涨，油价和其他大宗商品大跌的情形，这是个什么信号？

如果除了美元，其他大宗商品也都在涨，诶，全都在涨，那这就是单纯是大家赶在降息之前减持美元，以避免利息的损失。但是除了黄金，其他大宗也在大跌，那就是 100%的避险情绪了。避什么险啊？

不是地缘政治，而是担心全球陷入经济寒冬，没收入没订单，那钢铁石油啥的。

那么黄金除了对冲通胀之外，还有一个能力就是对冲经济波动。根据万德提供的历史数据，2000 年以来的三轮美国降息，黄金全部大涨，涨幅分别是 29.48%、16.43%和 35.14%，这就好理解了。

那么再回到这一轮欧洲抢跑，说白了呢，就是早点拉一把欧元区经济，有多少算多少那种。但是实际上能起到多大作用呢？我看是挺悬的。

那么面对全球即将开启的新一轮宽松周期，咱们会有什么反应呢？美联储如果就降 25 个基点，哪怕 50 个基点，对于中美之间 3%以上的利差，其实没多大影响。

所以大家对国内利率的下行不要有太大的指望，至少短期内是这样。那这种时候还是稳住心神，现金为王会好一些。也就是所谓的水火未济，君子以慎辨物居方。