突然逼近60%了！美联储降息50基点押注激增 瑞银：美国“恐怖数据”有望加剧鸽派

FX168财经报社(亚太)讯 据芝加哥商业交易所(CME)的美联储观察(Fed Watch)工具显示，截至周一(9月16日)亚市，美联储9月降息50个基点的押注达到59%，一天前仅为50%。瑞银表示，素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据刺激了超级鸽派的定价。

(来源:Fed Watch)

在美联储利率决议前，美国零售销售数据将先公布。瑞银表示，他们正密切关注零售销售和工业生产数据，这些数据的疲弱可能会影响美联储决定将联邦基金利率下调50个基点，而不是25个基点。

瑞银称，目前美国通胀已经放缓到可以降息的程度。该机构概述了他们的“基本预期”，即今年剩余时间美联储将降息100个基点，2025年再降息100个基点。瑞银补充称，随着降息步伐加快，美元将进一步下跌，黄金将进一步上涨。

彭博社报道，现在，市场普遍猜测美联储主席鲍威尔即将采取果断的货币行动，交易员们开始关注这一问题，并开始新一轮押注，以期实现软着陆。

上周，科技股、加密货币和垃圾债券的热情再次高涨，基金经理们对政策制定者可能准备罕见地将利率下调50个基点的预期有所上升，这让他们信心倍增。纳斯达克100指数的逆转尤为明显，在前一周暴跌类似幅度后，连续五天上涨近6%。

这是最近市场叙事特别丰富的时期的最新转折，在几乎屈服于经济低迷的愿景之后，股票交易员说服自己增长是可持续的，尤其是在普遍预期的货币制度鸽派转变即将到来之际。

一群多头甚至看到了理想的投资背景，积极主动的美联储，可能得益于超大幅降息，为仍在扩张的经济注入活力。

摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra表示：“对股市来说，最好的情况是，即经济状况良好，利率降低。利率下调50个基点是好消息，这表明美联储不想落后于形势。”

标准普尔500指数在五个交易日内上涨4%，创下自11月以来的最佳单周表现，目前距离7月创下的历史高点不到50点。垃圾债券也出现上涨，追踪该资产的一家主要交易所交易基金结束了两周的跌势。

尽管如此，上周金价创下历史新高，而10年期美国国债收益率触及15个月低点，这两种市场走势都可以理解为经济恶化的信号。

消费者物价指数(CPI)好于预期，劳动力市场相对健康，这说明未来货币政策应谨慎行事。然而，前纽约联储主席威廉·杜德利(William Dudley)和摩根大通的迈克尔·费罗利(Michael Feroli)等经济学家认为，美联储应该进一步降息，以免落后于形势。

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费罗利在上周五的报告中写道：“我们认为美联储下周应该做的事情很明确，将政策利率下调50个基点，以适应不断变化的风险平衡。”

Tikehau Capital资本市场策略主管Raphael Thuin 表示，美联储正在走一条微妙的路线。 “美联储为应对经济疲软而降息50个基点，可能会扰乱市场，在年底前可能引发波动，”他说。“另一方面，如果降息50个基点是为了应对有利的通胀数据，并且央行官员也做出令人放心的表态，这可能会提振风险资产。”

无论政策制定者如何行事，Leuthold Group首席投资官道格·拉姆齐(Doug Ramsey)都对股市多头准备的庆祝活动能否持续很长时间表示怀疑。他表示，当前风险资产上涨的特殊特征可能注定其寿命较短，其中包括估值从未因经济全面回落而重置。

Leuthold数据显示，在过去的12次牛市中，只有4次是在经济衰退之外开始的，而且平均持续时间只有其他牛市的一半。

他在报告中写道：“缺乏传统衰退‘父亲形象’的牛市往往比基因优越的牛市寿命更短，标准普尔500指数的涨幅只有前者的1/3。若当前牛市的表现与之前四个最具周期性的牛市的平均表现相匹配，它将持续到2025年5月，标准普尔500指数的最高点将达到5852点，比9月6日的收盘价高出约8%，不太好。”

对冲基金也表现出谨慎态度，据摩根士丹利的经纪团队称，对冲基金已将其净股票敞口降至去年年底以来的最低水平。美国银行编制的EPFR Global数据显示，总体而言，市场定位变得更加谨慎，美国股票基金遭遇了自4月以来最大的单周资金流出。

怀疑论者还指出，联邦基金期货反映的利率变化速度，未来12个月内超过200个基点，在经济衰退期之外很少见。

资产规模53亿美元的Ocean Park Asset Management首席投资官James St. Aubin表示：“在标普指数接近历史高点且信用利差较小的情况下，超大规模降息以启动降息周期似乎只有在美联储知道其他人不知道的事情的情况下才会发生。我认为，就市场情绪而言，降息50个基点可能弊大于利。如果有必要，未来还有很大的降息空间，我们只是还没有到那一步。”