极米科技快卷不动了

作者| 方乔

编辑| 刘渔

图片来自官网

近年来，随着人们对于家庭娱乐体验追求的提升，投影仪这一品类迅速崛起，一度被视为将要颠覆传统电视的家庭娱乐新宠。

然而，现实情况似乎并不如预期那般乐观。

8月30日，“投影仪第一股”极米科技发布了其2024年的半年度业绩报告，数据显示，尽管上半年营收达到了约16亿元人民币，但与去年同期相比下降了1.66%，而更让人关注的是其利润表现。

报告期内，极米科技归母净利润仅为410.03万元，同比大幅下滑95.58%。在扣除非常规收入后，归属于上市公司股东的净利润更是出现了1484.11万元的亏损，下滑比例达到了惊人的125.36%。

没想到曾经备受中产青睐的投影仪，如今却面临着如此惨淡的处境。

极米科技自2013年成立以来，便将目光锁定在国内的投影市场，并迅速以技术创新为核心，在行业内崭露头角。在公司成立当年，极米科技就建立了自己的光学实验室。

2014年，极米科技推出了其首款智能微型投影仪Z3，正式踏入市场。次年，公司对产品进行了升级，推出了采用双光路设计的Z4X，进一步提升了产品的性能与用户体验。

到了2018年，极米科技市场份额达到了13.2%，并且以57.5万台的出货量领跑中国投影仪市场，超越了包括爱普生、明基、索尼在内的诸多在投影仪行业有着数十年经验的国际品牌。

随着技术的不断进步，极米科技在2019年实现了光机技术的突破，不再依赖于国外技术。进入2020年，为了满足更多年轻消费者的需求，极米科技推出了名为MOVIN的子品牌，进一步丰富了公司的产品线。

2021年是极米科技的一个重要里程碑，这一年，它在科创板成功上市，成为资本市场的新宠。据IDC统计数据显示，2021年极米科技继续保持了国内投影设备市场的领先地位，市场份额更是扩大至21.2%，确立了其在智能微型投影仪领域的龙头地位。

与此同时，极米科技的财务表现也非常亮眼，2021年和2022年的营收分别突破了40亿元，其中2021年的增长率高达42.78%。即使在2022年增长率放缓至4.57%，但依然保持着积极的增长态势。公司股价也从每股133元的发行价，一路飙升至每股883.78元的历史高点。

可惜好景不长，极米科技自2023年起遭遇了前所未有的业绩挑战。这一年，公司的总营收出现了显著的下滑，同比减少了15.77%，降至35.57亿元人民币；归母净利润更是大幅下跌75.97%，降至1.21亿元人民币。

步入2024年，营收和利润的下滑趋势仍未见明显好转。

2024年第一季度，极米科技的总营收为8.25亿元人民币，较上年同期下降了6.59%；归母净利润仅为1432万元人民币，同比大幅减少72.57%。从最新的半年报数据来看，第二季度的情况同样不容乐观，延续了前一季度的低迷态势。

面对这样的业绩表现，资本市场也开始重新评估极米科技的价值。相比曾经626.98元的历史高点，如今极米股价仅在50元出头，已经缩水至不足十分之一。

目前，极米科技以智能微投设备为主打产品，2022年销售收入达到39.38亿元人民币，其中智能微投贡献了36.6亿元，占比高达86.7%。然而，到2024年上半年，整体市场环境变化导致业绩下滑，投影仪及其配件的销售收入从去年同期的19.8亿元降至14.9亿元。

据极米科技半年报分析，宏观经济不确定性使消费者支出更加谨慎，市场需求减弱。同时，清理旧款库存导致毛利率下降，净利润和调整后净利润均出现同比下滑。

从行业角度来看，2023年家用智能投影销量和销售额分别下降了20.3%和33.2%，反映出市场增速放缓甚至负增长。虽然2024年销量有所回升，但销售额持续走低，表明市场进入消费降级阶段，竞争转向价格战。

消费者选择产品时更加注重实用性和性价比，而非仅追求数码新品。据奥维云网调查，因尝鲜心理购买智能投影的比例从2020年的27%降至2024年的12%，这对定位中高端市场的极米科技构成挑战。

事实上，家用智能投影在产品体验上仍然存在一定痛点，例如亮度问题、装修摆放问题等，与家用电视相比并不算方便。而在这个电视开机率都不断下滑的今天，投影机行业的下滑就不足为奇了。

其次，极米科技为了提升销量，采取了降价策略，但这同时也挤压了公司的利润空间。2023年一季度，极米对其主要产品进行了降价促销，如H3S的价格从4999元降至4299元，Z6X的价格从2799元降至2599元。

到2024年9月中旬，这种趋势仍在继续。极米Z6X在淘宝百亿补贴频道的价格降至2399元，而H3S在官方旗舰店的价格也降至3899元。

尽管通过降价措施有效提升了销量，但这一策略也带来了毛利率和净利率的下滑。况且，极米科技的销售费用一直较高，更加影响利润。

极米科技的销售费用从2020年的3.93亿元增加到了2023年的6.45亿元。虽然2024年上半年费用有所下降，缩减到了2.92亿元，但依旧影响公司的净利润。

2023年，极米的销售毛利率从35.88%下降到了31.25%，而净利率则从11.97%降至3.37%。到了2024年上半年，净利率更是降到了0.24%。

再者，极米科技的存货管理问题也十分突出。从2020年到2023年，存货水平从7.17亿元上升到11.84亿元，虽然2024年上半年略有下降，但依然处于高位。与此同时，存货周转天数也在增加，2020年为108.87天，到2023年增至168.03天。

最后，来自资本市场的压力也不容忽视。2024年4月30日，极米科技发布公告称，重要股东百度计划减持股份。百度通过百度网讯和百度毕威持有极米科技共计7.27%的股份。这一减持计划无疑增加了公司的外部压力。

不过，面对国内市场的“卷王”之争，极米科技没有一味地盲目内卷，而是扩大选择，进行“出海捕鱼”。从2016年起，它在日本推出的阿拉丁智能投影产品。到了2023年，海外业务不仅收入大涨，毛利率也超过了国内。

国内投影仪市场竞争激烈，极米科技加大海外市场的投入，或许能让日子过得舒坦些。

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