北京
民生证券近日发布商业航天行业事件点评：BlueBird卫星成功首发，建议关注手机直连进展。
以下为研究报告摘要：
事件：美东时间9月12日，AST SpaceMobile公司的首发五颗BlueBird卫星（Block1）搭乘猎鹰九号成功入轨。
AST获多家电信运营商战略支持，BlueBird卫星将为美国电信用户提供初始服务。AST SpaceMobile成立于2017年，致力于构建“手机直连的空基蜂窝宽带网络”，目标是通过建设低轨星座来实现基于地面网络（4G/5G）频段和标准的手机直连。公司与全球多个大型电信运营商都建立了战略合作关系，24年1月公司获得AT&T、Google、Vodafone等企业高达1.55亿美元战略投资，24年5月公司获Verizon1亿美元战略投资。9月12日发射的Bluebird Block1是AST公司的首批手机直连卫星，经过几个月的在轨激活之后，Bluebird将开始在美国范围内配合AT&T和Verizon的5600余个蜂窝基站为测试用户提供初始服务。我们认为此次成功发射是手机直连卫星的重要里程碑事件，后续技术验证与商业模式探索将进一步加速卫星互联网商业落地进程。
SpaceX完成人类首次太空商业行走。9月10日，SpaceX宣布搭载“北极星黎明”任务的4名私人航天员的飞船发射升空。本次任务持续5天，将进入地球辐射带。9月12日，其两名机组成员开始轮流出舱，实现全球首次由非职业宇航员进行的商业太空行走。我们认为SpaceX太空行走的成功进行标志着太空旅行进入了一个新的发展阶段，太空旅行有潜力成为商业航天应用的重要组成部分。
朱雀三号可复用火箭十公里级垂直起降飞行试验成功。9月11日12时，由蓝箭航天自主研发的朱雀三号VTVL-1可重复使用垂直起降回收试验箭，在我国酒泉卫星发射中心·蓝箭航天液氧甲烷火箭发射工位，圆满完成十公里级垂直起降返回飞行试验。本次任务是继2024年1月圆满执行百米级飞行试验任务之后，对大型液氧甲烷重复使用火箭垂直起降回收各项关键技术的进阶验证。朱雀三号是我国自主研发的大型液氧甲烷可重复使用火箭，一级火箭设计复用次数不少于20次，运载能力不小于18.3吨，未来将支撑我国卫星互联网组网的高密度发射。今年初，朱雀三号已完成方案阶段转初样阶段工作，计划于2025年实施首飞，2026年实现一子级回收复用。
投资建议：我们认为2024年卫星互联网产业侧进展确定性强，板块历经深度调整后当前位置布局机会明确，国内进展建议重点关注终端卫星功能应用演绎（手机直连等）+卫星招标+组网星发射+商业火箭升级迭代，海外建议重点关注后续SpaceX星舰飞行+端侧直连服务推进节奏，同时建议关注中央&地方政策强催化、行业标准协议制定等相关进展。重点推荐海格通信、上海瀚讯、信科移动、震有科技、普天科技、南京熊猫，建议关注蓝盾光电、乾照光电、信维通信、九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份、铖昌科技等。
风险提示：卫星发射进程不及预期，火箭技术发展不及预期，国际形势变化。（民生证券 马天诣,崔若瑜）
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