"国家队"扫货A股新去处！沪深300让位中证A500？

近期，基金界较为热闹的事情就是首批中证A500ETF公开发售！涉及华泰柏瑞基金、嘉实基金等10家知名基金公司。中证A500一出现，市场就对此表现出了极高的热情，尤其是像嘉实基金这样的行业巨头。那么，究竟是什么让这些基金大厂在当前市场环境下如此积极布局呢？

现有宽基指数与中证A500的区别

我们先来看一下中证指数公司的市场宽基指数构成。在下图中，可以看到，市值最大的前300家公司构成了沪深300指数，它们代表了市场中的大盘股。紧随其后的是中证500指数，它囊括了市值排名第301至第800的公司，这些公司通常被视为中盘股。继续向后看，中证1000指数则包含了市值排名第801至第1800的公司，这些公司通常被归类为小盘股。再往后，中证2000指数则接近于微盘股的范畴。

通过这样的分层，我们大致了解了市场宽基指数，但这些指数与新推出的中证A500指数有一个不同的地方，那就是这些宽基指数是以市值加权方式来确保计算指数的股本保持相对稳定，但这样的方法可能会使得某些行业的大型公司在指数中的权重异常高。

以沪深300指数为例，金融、食品饮料等行业的龙头企业，由于其庞大的市值，往往占据了指数的较大比重。所以这种权重分配方式虽然能够确保指数的代表性，但同时也可能导致行业分布上的不均衡。

如果想要宽基指数更具代表性、更为均衡、更能反映行业多样性，那就要在编制上下功夫了。

中证A500指数成分股更受北向资金青睐

为了满足这一需求，中证A500采取了和中证A50一脉相承的编制方法。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，反映各行业最具代表性的上市公司证券的整体表现。

在指数成分股中，代表新质生产力的电子、电力设备及新能源等行业权重占比高于沪深300，而银行、非银金融及食品饮料等传统行业的权重占比小于沪深300。

而且北向资金开通以来，对中证A500指数的成分股有进行较多的增持。自2016年以来，北向资金持有的中证A500指数成分股市值占比均值高达82.59%，这一比例高于沪深300指数的78.70%。从这方面来看，包含更多新质生产力的中证A500指数成分股，是北向资金更为青睐的对象。

“国家队”会不会转买中证A500？

今年以来，“国家队”频繁通过买入宽基类ETF入市救场，随着ETF的中报披露完毕，以中央汇金为首的“国家队”持仓的ETF明细也全部曝光。截至6月末，新增宽基类ETF持仓达1358.49亿份，其中易方达沪深300ETF发起式、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF增持比例超40%。

我们再从3季度算起，短短两个多月的时间，沪深300ETF净值增长达1807.44亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF及易方达沪深300ETF净值增长分别为720.90亿元和550.74亿元，其中应该也不乏“国家队”的手笔。

“国家队”通过沪深300ETF来护盘A股，主要是因为沪深300指数覆盖了A股市场市值较大、流动性较好的300只股票，能够综合反映市场整体表现，对市场有较大影响力。而且沪深300ETF流动性较好，便于“国家队”大规模交易，而且还可以作为政策信号，提振市场信心。

不过我们也该看到，虽然现在护盘A股主要通过买入沪深300ETF来实现，但从已经在发售路上的中证A500ETF来看，其在编制方式上更侧重于指数的可投资性。相较于传统通过流动性剔除再通过市值排名筛选的宽基指数，中证A500在指数编制上所采取的ESG负面剔除、要求为沪深港通成分股等方式均更加侧重指数的可投资性，方便外资投资者和国家队进行配置。

而且，此次中证A500ETF从获批到发行是非常速度的。从9月5日10只产品集中上报，第二天即获批，到9月10日开始发行的“闪电速度”，这也反映出监管层对该创新产品的重视。所以，当前沪深300虽然在市值上具备一定代表性，但其涵盖的股票数量过少，且行业上不能较好表征全市场行业分布，那么中证A500的到来，有望成为比沪深300更优的对标基准。

那么首批开售的10家产品该怎么选？作为被动型指数基金的ETF产品，我们期望它能有更成熟的跨市场复制能力，更小的跟踪误差和更好的流动性等优势，下图为首批中证A500ETF名单。

风险揭示：本文所涉的基金管理人、基金经理及笔者的观点（如有），不代表深圳市前海排排网基金销售有限责任公司（“我司”）的任何立场，不构成任何投资建议。

投资有风险，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。

版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源，同时载明内容域名出处。