市场预测年内美联储降息幅度或达100BP

本报记者 秦玉芳 广州报道

近日，美联储可能在9月的议息会议上降息50个基点的预期持续升温，这将推动美元资产配置的策略调整。

野村亚洲（除日本外）利率策略部主管梁守纶认为，当前，从利率掉期反映来看，市场对美联储降息的预测是到年底降息约100个基点；尽管降息幅度大，但依然具有相对的利率优势，市场也将会持续关注美债的投资机会。

美债仍有配置空间

美联储降息在即，对降息幅度的预期越来越受市场关注。

梁守纶表示，美联储于9月份降息的预期已基本确定，唯一不确定的是降25个基点还是50个基点。

随着降息周期临近，市场普遍认为9月美联储降息很大可能是50个基点。有消息称，9月13日，纽约联邦储备银行原行长William Dudley在新加坡的一个论坛上表示，美联储9月的议息会议降息50个基点的理由很充分。

梁守纶进一步指出，当前，从利率掉期反映来看，市场对美联储降息的预测是到年底降息约100个基点，明年上半年再降90个基点，使得联邦储备金率降到大约3.25%到3.5%左右。

市场对降息幅度、时间等不确定性，加剧了美股、美债、黄金等市场的动荡。尤其美国国债收益率，9月6日以来连续多个交易日涨跌互现，截至9月11日，美债收益率再度整体上行。

据中债金融估值中心披露的数据显示，9月11日，美债收益率曲线3M期限上行4BP至5.10%，3年期收益率上行3BP至3.45%， 10 年期收益率稳定在3.65%。

不过，随着市场的全线下跌，投资者逢低买入的情绪升温，美债市场很快再度出现反弹。

在梁守纶看来，美国降息的幅度可能很大，现在市场预期1年后美联储降息达200点，到明年年底，10年期美债利率可能降到3%或3.25%。但从历史水平来看，美债利率依然相对较高，降息后依然有着较好的表现。对比美股及其他类型的资产，确定性较高的美债资产依然将是组合配置中的优质资产。

未来两个月政策走向是关键

与美国市场相比，中国市场利率下调空间有限。

梁守纶表示，目前中国市场的利率水平非常低，基本算是全世界最低利率的国家之一，30年期国债利率已经降至2.35%左右。未来利率走势如何关键要看接下来一两个月的政策走向。“如果在财政、消费甚至房地产等领域有政策出台，利率或将反弹；若12月前仍没有实质性政策出来，利率可能会再走向新低。”

在梁守纶看来，8月份以来，央行持续进行买短卖长的债市操作，并对中小金融机构“炒债”行为进行干预，并非真正要推动利率走高，而是在管控利率快速下行风险，稳定债券市场。

从市场表现来看，在经历8月份的调整后，进入9月份，国债利率再度平稳下调。根据中债收益率曲线和指数日评报告，9月11日，中债国债收益率曲线3月期下行4BP至1.40%；中债国债收益率曲线2年期下行4BP至1.39%；中债国债收益率曲线10年期下行1BP至2.11%。

“从经济形势来看，目前还没有出现支撑利率上行的基础，但未来利率是否还会延续下行趋势，关键要看接下来一两个月的政策变化。” 梁守纶表示。

（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：颜京宁）