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金选·核心观点
事件
9月10日，华为发布三折叠手机Mate XT。
硬件方面，此次新品发布，铰链、屏幕仍是核心硬件升级环节。屏幕方面，单屏态6.4英寸，双屏态7.9英寸，三屏态10.2英寸，3K分辨率，屏占比达92%；采用UTG玻璃，非牛顿流体、多向弯折柔性材料；展开后厚度3.6毫米；铰链搭载天工铰链系统，首次实现内外弯折，双轨联动，采用超强火箭钢，多角度悬停；电池为全球最薄硅负极大容量电池，厚度1.9mm，容量5600mAh；系统方面，鸿蒙系统搭载盘古大模型，提升输入法语音编辑、文章阅读、翻译、修图能力。
定价及销售方面，此次新品发布，共有三个版本，256 GB版本售价19999元、512 GB版本售价21999元、1 TB版本售价23999元。9月7日开始预约，9月20日10：08正式开售，搭配折叠键盘，截止9月11日，官网预约人数突破500w人。
点评
24H2品牌持续发布新机及创新机型，加速行业渗透。根据IDC统计数据，24Q1及24Q2中国折叠屏销量185.7、257万部，同比增长83%、104.66%，24H1销量达到442.69万部，同比增长95%。24Q1及24Q2华为折叠屏销量81.86、107.17万部，同比增长223%、98%，24H1销量达到189.03万部，同比增长138%，品牌占比43%，华为在上半年新机发布有限的情况下保持高增，品牌占比持续提升。2023年，中国折叠屏销量达700.68万部，其中华为销量261.81万部，占比达37.37%。
三折硬件环节增长明显，铰链和柔性屏是折叠屏手机BOMB成本的主要增量。硬件端：屏幕方面中国大陆的可折叠OLED及可折叠手机市场份额均不断扩大，对显示屏起到保护作用的UTG玻璃成本快速下降，适应超薄机型所必须的小体积且大容量电池持续升级，决定折叠使用体验的铰链及转轴、机型实现超薄侧身需配套的指纹按键在折叠屏新机上的应用日益成熟，硬件端各环节技术持续升级、成本端持续下降。随着折叠屏智能手机零部件从高度定制化向标准化、模块化供应模式的转变，产品制造流程精简，生产效率与良品率提升，有望带来规模经济效应，有效降低折叠屏手机的总体制造成本，加速行业渗透。
投资建议
持续看好折叠屏，创新细分赛道持续能兑现业绩的方向，后续关注友商机型跟进及销量数据。硬件端相较直板机，铰链和柔性屏是折叠屏手机的主要增量成本，建议关注铰链及转轴标的东睦股份、屏幕相关的OLED、UTG玻璃、OCA光学胶等环节供应商。
风险提示
市场竞争加剧风险、下游市场需求不及预期风险、销量不及预期风险。
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