北京
申港证券近日发布轻工行业周报：上海发布以旧换新实施方案，持续关注家居板块。
以下为研究报告摘要：
每周一谈：上海发布以旧换新实施方案持续关注家居板块
上海发布以旧换新工作实施方案。9月3日，上海市发展和改革委员会和上海市财政局发布《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》。到2024年底前，重点支持汽车报废更新和个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。
落实国家家电产品以旧换新政策。对个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类1级能效产品按照销售价格20%予以补贴，2级能效产品按照销售价格的15%予以补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元，通过在手机支付渠道领取品类消费券方式在政策实施门店验券核销。
支持家电、家装、家居和适老化等产品换新。对个人消费者购买符合要求的沙发、床垫、橱柜、浴缸、坐便器、扫地机器人、吸尘器、空气净化器等家电、家装、家居和适老化产品，具体产品目录由市商务委会同相关部门明确。相关产品按照销售价格的15%予以补贴，消费者可通过银联云闪付、支付宝、微信支付三种移动支付方式各补贴1次，每次补贴不超过2000元。
持续关注地产后周期的家居板块。近期多项地产政策密集出台，加之家居以旧换新，处于地产后周期的家居板块，目前处于估值底部位置，建议持续关注政策的落地及家居板块的修复情况。
市场回顾（8月26日-8月30日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨2.89%，在申万31个一级行业中排名第8。本周轻工制造行业指数上涨2.89%，沪深300指数下跌0.17%，轻工制造行业跑赢大盘。在各子板块中，文娱用品板块表现较好，上涨4.80%，家居用品板块表现相对较差，上涨1.53%。年初至今涨跌幅，轻工制造行业指数下跌25.57%，沪深300指数下跌3.20%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，造纸板块表现较好，下跌16.90%，文娱用品板块表现相对较差，下跌31.16%。
投资策略：建议持续关注处于地产后周期的家居板块龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。
风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。（申港证券 孔天祎）
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