中天金融重整，贵州前首富罗玉平败局难挽

雷达财经出品 文|肖洒 编|深海

贵州前首富罗玉平的资本局，迎来“至暗时刻”。

9月4日，全国企业破产重整案件信息网披露显示，近日贵州省贵阳市中级人民法院（下称“贵阳中院”）作出《民事裁定书》，裁定批准中天金融集团股份有限公司（下称“中天金融”）等13家公司《重整计划》，并终止中天金融等13家公司重整程序。

位于贵阳市观山湖区中天路3号的中天金融，是贵州前首富罗玉平旗下的旗舰企业，曾于1994年在深交所上市，后在2023年6月底被摘牌，目前罗玉平仍担任该公司的董事长。

根据中天金融等十三家公司提交的重整计划，受收购华夏人寿 70亿元定金被长期占用未能收回、房地产市场总体下行等多重不利因素影响，中天金融大量债务逾期，面临紧迫的债务风险与经营危机。

中天金融的实际控制人罗玉平通过承揽建筑业务，于上世纪90年代在贵州起家，后转型为开发商。通过地产业务，罗玉平曾一度登上贵州首富之位。

在地产界一路顺风顺水的罗玉平，此后加大了在金融领域业务布局的力度，直到与华夏人寿的“蛇吞象”交易，成为一个重要转折点。过去两年，中天金融通过资产处置等多种途径自救，但无奈债务危机加剧，最终还是走向破产重整。

中天金融等获批重整

天眼查App显示，中天金融成立于1994年，位于贵州省贵阳市，公司注册资本70亿元，罗玉平担任公司法定代表人和董事长。

从时间线上看，中天金融的重整已持续了一年多时间。去年5月4日，贵阳中院对中天金融启动预重整。随后在该年7月11日，贵阳中院裁定受理平安银行惠州分行对中天金融的重整申请。

此后，贵阳中院又裁定受理了中天金融10家省内子公司、2家为省外子公司的重整申请。去年12月27日，法院裁定对中天金融等十三家公司进行实质合并重整。

今年7月29 日，申请人中天金融等13家公司向贵阳中院提出申请，称《中天金融集团股份有限公司等十三家公司实质合并重整案重整计划草案》，已获债权人会议和出资人会议表决通过，请求法院批准重整计划。

贵阳中院认为，中天金融等十三家公司的申请符合法律规定，裁定批准《中天金融集团股份有限公司等十三家公司实质合并重整案重整计划》（下称“《重整计划》”），并终止中天金融等十三家公司的重整程序。

8月30日，已退市转入老三板交易的中天金融发布公告称，贵阳中院裁定批准《重整计划》后，公司进入重整计划执行阶段，《重整计划》由公司负责执行、管理人负责监督。

若《重整计划》顺利执行，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司持续经营和盈利能力；如不执行或不能执行重整计划，可能存在被宣告破产的风险。

实际上，中天金融的引战工作并不顺利。根据《重整计划》披露，中天金融控股着中融人寿和国富证券两家金融机构，2023 年6月份即启动公开引战工作后，意向投资者主要投资标的为中融人寿或国富证券，未有市场投资者参与中天金融下属地产业务投资。

在此情况下，经管理人的多轮次沟通，才坚定了意向投资者的信心，并成功锁定战略投资者。最终确定粤民投另类投资公司为战略投资者，金大通为备选战略投资者。

公开信息显示，“粤民投”是由广东省政府指导推动、广东省内多家大型民营企业发起设立的民营投资公司，实缴资本金160亿元，目前管理规模超过300亿元。

根据《重整计划》，针对中天金融，将在本次重整程序中将公司账面52.4亿元资本公积全部转增为流通股票；剩余32.4亿股作为偿债资源将全部用于抵偿债权。

目前，中天金融等十三家公司已经资不抵债，截至2023年7月11日合计净资产为-165.06 亿元；同时中天金融连年亏损，合并口径下公司2021年归母净利润为-64.16亿元，2022年归母净利润为-160.5亿元，2023年归母净利润为-181.44亿元。

初步测算，案上述资本公积金转增股票实施后，由罗玉平实控的金世旗持有重整后的中天金融22.21%股权，战略投资者持股16.33%，债权人持股26.46%，中小股东持股35%。

重整前，中天金融主营业务包括地产、保险及证券，分别通过中天城投、中融人寿及国富证券运营；重整后，中天金融不再包括地产业务，但保留证券和保险业务。

此外，中融人寿、国富证券历史运营过程中重仓地产且被金融监管部门认定部分投资资金流向大股东中天金融或与中天金融相关，构成关联交易，监管部门要求应当通过中天金融回填资产等方式妥善解决，回填资产价值约289.69亿元。

罗玉平一度成为贵州首富

曾经的贵州首富罗玉平，从地产行业起家，巅峰时“手握半个贵阳市的房地产开发项目”，因此他也被外界称为“罗半城”。

公开资料显示，罗玉平早在1992年便投身房地产行业，从包工头起家，后转型为地产开发商，长期深耕贵州市场。

鲜为人知的是，早期罗玉平和贵州房地产圈子里的另一个大佬肖春红有所交集。有媒体报道，上世纪90年代初，肖春红与四川人罗玉平合作，在遵义从事建筑工程承建，不久两人来到贵阳发展。

1998年至2004年，罗玉平曾担任贵州宏立城房地产开发有限公司总经理。大约在2005年，罗玉平与肖春红分家。

离开肖春红后，次年罗玉平成立了金世旗国际，并于2007年通过重组入主了贵州第一家上市公司“世纪中天”，成为其控股股东。

2008年，世纪中天改名“中天城投”，此后的几年，中天城投就在房地产领域跑马圈地。资料显示，2015年在公司股价抵达顶峰的时候，中天城投的总市值超过2000亿元。

但和很多民营地产老板一样，从地产行业发家致富的罗玉平，有着布局金融领域的野心。回顾来看，中天金融早期在金融领域的探索，始于2013年对贵州银行的投资。

而在金融领域大规模扩张，是从2015年开始，当年中天城投通过旗下子公司贵阳金控出资20亿元，间接收购中融人寿20%的股权。

同一年，中天城投还斥资30亿元收购国富证券66.67%股权，成为其实际控制人。天眼查显示，截至目前，中天金融持有国富证券94.92%的股份。

2016年，中天城投先是斥资18.6亿对中融人寿增资扩股，后又在北京产权交易所以20亿元拿下中融人寿的增资认购权利，将中天城投对中融人寿的持股份额提高至监管限制的最高51%。

在涉足保险、证券等业务的同时，罗玉平在基金、银行业务上也迈出了步子，包括开始设立上海虎铂基金及母基金、投资控股友山基金，以及发起设立的贵州第一家民营银行贵安银行。

2017年4月份，罗玉平直接将中天城投更名为中天金融，此时中国平安的金控模式已成为公司的学习对象。

从业绩来看，向金融业务转型初期，中天金融取得了不错的成绩。同花顺iFinD数据显示，2015-2017年，中天金融归母净利润分别为26亿元、29亿元和21亿元。

“豪赌”华夏人寿失意

不过正当中天金融想要不断扩张金融版图之时，一场“蛇吞象”式的豪赌，让罗玉平陷入了如今的不利境地。

2017年春节后，鼎鼎有名的“明天系”突发变故，罗玉平打算花费不超过310亿元拿下“明天系”的核心资产华夏人寿21%-25%的股权，支付了70亿元的定金。华夏人寿的体量是中天金融的数倍，该次收购一时成为资本市场上的焦点事件。

不过此后华夏人寿的状况让中天金融始料未及，这笔交易搁置至今，公司就此被深度“套牢”。

在上述《重整计划》中，已经将收购华夏人寿 70 亿元定金全额计提减值准备，列示为0。其中还提到，收购交易因主管部门未能审批通过、华夏人寿被监管部门接管等原因未能完成。

一般来说，非中天金融的原因收购失败，定金应全部归还，但如今公司却面临讨债无门的局面。

中天金融从公开渠道查询，当初和其签署收购协议的明天控股实际控制的下属公司千禧公司、中胜公司，目前前者经营异常股权被出质，后者的股权也出质给了第三方，且中胜公司将其持有的华夏人寿的股权分别质押给了陆家嘴信托和国民信托。明天控股涉嫌非法吸收公众存款被列入高风险企业，虽仍处于存续状态，但未发现其他可执行财产。

70亿现金打水漂，叠加业绩滑坡，中天金融去年6月底被深交所终止上市。而在去地产化方面，中天金融也是一波三折。

2018年3月初，为了拿下华夏人寿，中天金融第一次剥离地产平台中天城投，交易价格初步定为246亿元。不过，接盘方仍旧是罗玉平旗下的金世旗产投。

或许考虑到收购华夏人寿迟迟未有进展，剥离后中天城投会影响到上市公司业绩，年底中天金融又收回了地产业务。

在地产行业下行背景下，2021年中天金融再度选择“卖子”。同年8月30日，中天金融与佳源创盛控股集团有限公司（下称“佳源创盛”）签署了股权转让框架协议，中天城投100%股权转让价款暂定为180亿元。

然而，时隔三月之后，中天金融再次公告，拟将中天城投100%股权转让给佳源创盛、上海杰忠，转让价格降低至89亿元，相比之前缩水一半。

遗憾的是，尽管中天金融已经“低价甩卖”，但后续佳源系并没能成功接盘。在佳源方支付了第一期股权转让价款15.8亿元后，该交易终止。

最终没能卖掉的地产业务，在本次重整中将被彻底剥离。

值得一提的是，随着中天金融重整计划进入执行阶段，作为创始人的罗玉平，接下来将失去控制权。

《重整计划》显示，通过本次重整，战略投资者将入主中天金融，罗玉平不再为中天金融的实控人。计划同时提到，本次重整完成后，中天金融全部债务将得到妥善解决，主营业务将去化地产、聚焦保险、证券，并力争尽快回归 A 股市场。