从月净赚10亿元到半年亏52亿元，“锂王”的苦日子还要熬一熬

9月2日下午，国内锂业双雄之一的天齐锂业举行了2024年上半年的业绩说明会。为何亏损成为投资者关心的重点。

2024年上半年，天齐锂业实现营业收入64.19亿元，相比于去年上半年248亿元的营业收入，营收下滑超七成。不仅如此，去年同期天齐锂业实现了64.52亿元的净利润，平均每个月净赚10亿元，但今年上半年出现了52.06亿元的亏损，下滑超过180%。

从经营活动现金流来看，天齐锂业也从去年同期的121.01亿元下滑到了22.35亿元，同比下滑达到180.92%。

对于业绩下滑，天齐锂业给出两点原因：

(1)锂产品销售价格较上年同期大幅下降，以及控股子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在时间周期的错配影响，本报告期公司经营业绩出现阶段性亏损。(2)SQM业绩同比大幅下降。此外，SQM今年上半年受税务诉讼裁决影响，导致其确认了约11亿美元的所得税费用，并相应减少净利润约11亿美元。

目前，锂产品销售价格下滑，业绩下滑并非天齐锂业个例。今年上半年，中矿资源净利润下滑68.52%、融捷股份净利润下滑45.09%、藏格矿业净利润下滑35.99%……尽管还有几家锂矿公司尚未发布半年报，但从之前披露的业绩预告情况来看，A股锂矿企业的2024年“中考”难以交出好成绩。

锂矿阶段性过剩仍在，但整体来看，2024年上半年，中国新能源汽车销量增长稳健，市场占有率稳步提升。可以预见，2024年全球动力和储能电池仍将维持整体增长的态势。未来，锂行业的需求增长点仍在：第一个增长点是行业新电池技术的突破，尤其是金属锂负极材料的技术进步可能会对锂原料的需求带来增长；第二个增长点则来自未来有持续增长潜力的重要锂应用领域——储能市场。全球锂行业仍然处于发展的上升期。

相对于价格低迷以及行业周期而言，SQM问题对目前的天齐锂业而言，也许挑战性更大。

SQM是天齐锂业旗下极为重要的参股公司之一。

根据年报显示，2023年，SQM给天齐锂业带来的收益同比下滑48%，但也达到29.31亿元的体量，在天齐锂业405.03亿元的营业收入中占比7.24%，在公司72.97亿元的净利润中占比达到四成。SQM堪称天齐锂业的“利润奶牛”。

但近期，SQM陷入的麻烦不少。首先是税务问题，2011年起SQM每年是按照智利税务局通知缴税，此前因锂矿企业未明确纳入征税范围，SQM还就税费向智利法院提起诉讼并于2022年起成功不缴纳矿业税。2024年初，SQM突然公告智利法院撤销原来的裁决结论并补缴2011年至2023财年争议矿业税款合计11亿美元，就此事项，天齐锂业按照持股比例22.16%计算，应分担的净利润影响，金额约为17亿元。

其次，是权益问题。今年，SQM与Codelco签订合营协议并将成立合资公司，这也被视为智利政府2023年启动锂行业“公私合营”后的首个具体推进项目。随着SQM或被智利国有化，天齐锂业挑战越来越大。

仅一年至两年，伴随着锂价持续下跌以及SQM风波再起，天齐锂业的苦日子还要熬一熬。

来源：矿业汇，作者：李木

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