刚刚，马云最佩服的男人，迎来了第5个IPO！

“我最佩服的人是顺丰的王卫”。

这是顺丰上市前一天，媒体报道的马云曾讲过的一句话，他曾经多次去香港求见王卫，但都被婉拒了。

从商业角度来说，王卫不仅是马云最佩服的人，更是马云最大的竞争对手，但是现在看来，王卫似乎要“赢”了。

8月30日，丰巢控股向港交所递交了招股说明书，正式开启了IPO之旅，如果过程顺利，这将成为顺丰王卫手里的第5家上市公司。

丰巢控股在业内一直被称为含着金汤勺出生的“顺丰小儿子”。成立九年，丰巢共融资了五次，每次都有明星资本参投。

当然除了资方阵容豪华，丰巢控股自身实力也很不错。

丰巢控股是干快递柜的，这是一个烧钱的活。

据统计，丰巢一共有33万组快递柜，这些智能快递柜光初期投入就有132亿元左右，而且后面还有每年330万的维护费用。

因此在过去几年，丰巢控股处于成本回收期，整体呈现亏损状态。不过从今年开始，丰巢已经开始回本赚钱了。

具体来看，2021年至2023年，丰巢控股虽然并没有获得正向收入，但亏损金额已经越来越小了，这说明公司正在逐渐把“本钱”挣回来。

而到了今年的前五个月，丰巢控股的净利润首次实现了盈利，如果保持上半年的经营情况，丰巢今年应该能实现1亿多的净利润。

别看净利润不多，增速还是很快的。

2022年至2023年间丰巢控股的净利润增速分别为43.7%、53.09%，今年五月份的净利润同比增速更是达到了76.75%。

不过，丰巢控股究竟是如何扭转盈亏的呢？

无论是丰巢的快递柜还是阿里巴巴的菜鸟驿站，盈利的核心逻辑点只有两个，一个是高覆盖率，另一个是高使用频率。

而这两个方面，丰巢控股都做得很好。

第一，快递柜覆盖率。

2021年至2023年，丰巢的快递末端配送服务所交付的包裹数量分别为：62.04亿件、58.23亿件以及64.63亿件，累计派送了185亿件。

按照每格0.5元左右的费用标准来计算，这185亿件快递，可以为丰巢带来92.5亿元的收入。

总的来说，快递员在丰巢快递柜投放的快递越多，丰巢收取的佣金也就越多，这就需要大量的快递柜投放入驻。

目前丰巢的快递智能柜覆盖了全国31个省份，约20.9万个社区。截至2024年5月31日，已累计为3.68亿消费者及350万快递员提供服务。

不仅如此，2020年5月，丰巢控股收购了中邮速递易，市占率飙升至近70%，成功登顶快递一哥宝座，规模绝对够用。

第二，快递柜使用频率。

虽然丰巢现在的快递柜覆盖率上去了，但快递柜很多没有人用也不行。

为了提升快递柜的使用效率，丰巢瞄准了退货市场。

截止到2023年6月，中国网络购物已经达到了8.84亿人，占全体网民的82%，换句话说，当代使用手机的人，82%都在网上购物过。

大规模的电商市场，带来的不仅是消费品的销量上升，更大大提高了退货率。

尤其是像抖音、拼多多这些新兴电商平台，很多商品还赠送运费险，助长了消费者“想买就买”和“想退就退”的消费心理。

丰巢控股通过和抖音等电商平台合作，推出了快递柜自行寄件方式。

快递柜寄件只需要下楼，然后把包裹入柜就可以完成退货。既不用消费者拿着包裹走路去退货，也不用被动地在家里等待快递员上门取件。

因此与另外两种寄件方式相比，消费者明显更喜欢快递柜寄件的方式。

从丰巢控股的营收结构来看，退货寄件（消费者智能交付）也是公司成长最快的业务。

2022年，丰巢这部分的收入还是3.1亿元，到了2023年则直接到了10.2亿元，大增229.03%，成长空间非常不错。

所以整体来看，丰巢业务的高覆盖率和高使用效率提高公司的盈利能力主要“发动机”。

为了维持当前的盈利水平，丰巢还做了另外两方面努力。

首先，线上流量变现。

所谓线上流量变现，也就是为前来取快递的消费者提供一些增值服务，公司再收取一些中介费用。

目前丰巢主要在做的增值服务有三个，分别是屏幕广告、洗护服务和到家服务。

目前比较成熟的是广告服务，去年一年就赚了3个亿，洗护服务虽然规模比较小但是增长速度很快，已经占有了一部分年轻市场。

其次，调整盈利模式。

之前丰巢的快递柜只靠快递员投递时交的5毛钱“养活”，现在丰巢又搞出了一个超时不取件收费的规定。

出了这个规定之后，不仅可以缩短消费者取件的时间，提升快递柜的利用率，还可以尽量多地取得一些额外收入。

就比如说超时收费的部分，还有部分消费者为了不被收取额外费用而缴纳的会员费，都能够增加丰巢快递柜的收入，从而缩短成本回收时间。

总结一下。

丰巢控股是王卫手中的第五个IPO，倾注了顺丰的很多资源。前几年还在成本回收期，不过今年开始，公司已经扭亏为盈了，未来发展值得期待。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

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来源：飞鲸投研