菜粕涨停！

文 |聂波 魏舒婷

来源 | NB的农产品

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

观点小结

今日上午，商务部就加拿大对华有关贸易限制措施发布答记者问，涉及我国油菜籽反倾销立场，此后油脂油料中菜油率先拉涨，菜粕涨幅最大，下午开盘后菜粕涨停。该行情是否持续？

加拿大是全球最大的油菜籽生产国及出口国。加拿大菜籽的去向上，主要是中国、墨西哥、阿联酋。2024年8月，向中国出口81.06万吨油菜籽（7月36.2万吨）。同时加拿大也是我国油菜籽第一大进口来源国，7月进口加菜籽占比该月我国菜籽总进口的94.87%。尽管上半年的进口总量不及去年，但是下半年的菜籽到港预估非常庞大，预计8-11月月均到港61.5万吨油菜籽（去年同期月均进口油菜籽43万吨）。虽然目前我国菜粕准入的国家包括哈萨克斯坦、巴基斯坦、阿联酋、日本、埃塞俄比亚、澳大利亚、加拿大、印度等多个国家，但是菜粕进口来源以加拿大和阿联酋为主。1-7月累计进口菜粕161.8万吨，远超历年同期水平。

受制于供过于求的基本面以及豆粕的约束，菜粕走出独立且持续的行情或较为困难，反倾销事件的影响更多是在市场情绪上，注意仓位管理与风险控制。

01

反倾销事件与行情回顾

今日上午十点五十分，商务部就加拿大对华有关贸易限制措施发布答记者问。此后油脂油料中菜油率先拉涨，截至上午收盘，涨幅3.52%，菜粕涨幅高达5.49%，接近涨停，豆粕涨幅1.52%，豆油涨幅0.52%，棕榈油涨幅0.45%。下午开盘后，菜粕涨停，菜油触及涨停。

图1：反倾销事件

数据来源：商务部，紫金天风期货研究所

图2：菜系行情回顾

数据来源：博易云，紫金天风期货研究所

02

加菜籽供需格局与贸易流向

加拿大是全球最大的油菜籽生产国及出口国。

播种面积方面，AAFC8月下旬预测24/25季为890.6万公顷（同比下降3万公顷），USDA预测24/25季为880万公顷（同比下降5.5万公顷）；产量方面，AAFC预测24/25季单产2.12吨/公顷（同比提高0.05吨/公顷），产量1862.8万吨（同比增产30万吨），USDA预计产量2000万吨（同比增产120万吨），而加拿大统计局预测为1950万吨（同比增产30万吨）；出口方面，据AAFC预测，24/25季出口为750万吨（同比增加64万吨）；压榨方面，已连续四年增长，24/25预计1100万吨（同比增长30万吨），压榨与出口的比重是1.47：1。预计24/25年库销比同比降低至10%（去年12%）。

加拿大菜籽的去向上，主要是中国、墨西哥、阿联酋。2024年8月，向中国出口81.06万吨油菜籽（7月36.2万吨）、墨西哥4.6万吨（7月4.6万吨）、阿联酋8.1万吨（7月无）。

图3：加拿大菜籽播种面积与产量

数据来源：AAFC，USDA，紫金天风期货研究所

图4：加拿大菜籽需求与期末库存

数据来源：AAFC，USDA，紫金天风期货研究所

03

我国进口

图5：我国进口菜籽

数据来源：海关，紫金天风期货研究所

图6：我国进口菜籽来源国

数据来源：海关，紫金天风期货研究所

加拿大是我国油菜籽第一大进口来源国。

据海关数据，7月我国进口油菜籽40.58万吨，1-7月累计进口282.98万吨（去年同期351.9万吨），其中38.5万吨为加拿大油菜籽（占比我国当月进口总量的94.87%），1-7月累计进口加菜籽264.8万吨（去年同期331万吨），1.65万吨为俄罗斯油菜籽，1-7月累计进口俄罗斯菜籽14.46万吨（去年同期16.36万吨），3830.4吨为蒙古菜籽，1-7月累计进口蒙古菜籽3.7万吨，（去年同期4.6万吨）。尽管上半年的进口总量不及去年，但是下半年的菜籽到港预估非常庞大，预计8-11月月均到港 61.5万吨油菜籽（去年同期月均进口油菜籽43万吨）。

7月，我国进口菜粕18.87万吨（13.18万吨加拿大菜粕，占比70%），1-7月累计进口菜粕161.8万吨，远超历年同期水平。虽然目前我国菜粕准入的国家包括哈萨克斯坦、巴基斯坦、阿联酋、日本、埃塞俄比亚、澳大利亚、加拿大、印度等多个国家，但是菜粕进口来源以加拿大和阿联酋为主。

图7：我国进口菜粕

数据来源：海关，紫金天风期货研究所

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