甲醇：供给增长有限，绿色甲醇成为新希望

作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的肉桂卷

最近一段时间，就当大盘还在低位持续震荡的时候，有这么一个板块率先实现了复苏，那就是甲醇。比如兰花科创（600123）、中煤能源（601898）、广汇能源（600256）等玩家涨幅都超过了5%。

兰花科创股价变化

然而，非常魔幻的是，由于近期宏观整体商品悲观情绪延续，甲醇期货的价格仍处于低位，还不到2500元/吨，离2021年的鼎盛时期还有很大的距离。

简单来说，甲醇在化工领域起着举足轻重的作用，既是重要的化工原料，也是一种燃料。而且，近年来甲醇因其作为清洁燃料和化工原料的潜力，也被不少产业玩家视为它是未来绿色能源经济的一份子。

那么，当前甲醇玩家的业绩究竟如何呢？站在十字路口的甲醇，未来将何去何从？笔者今天带你来一探究竟。

一、短期增速放缓，长期难以增长

如果我们把甲醇的产业链拆开，你会发现其上游制取原料主要是天然气、煤炭等，煤炭的占比大约有75%，而且技术非常成熟，也有成本优势。而下游的应用则比较广泛，其中新兴需求主要是甲醇制烯烃及甲醇燃料。

甲醇产业链情况

而去年我国的甲醇产能大约是10630万吨，产量已经突破了7100万吨。而从今年产能释放的节奏来看，今年甲醇新增产能大约有970万吨，增速明显放缓。产能释放比较大的项目是内蒙古宝丰660万吨甲醇项目，预计今年11月后投产，主要为一体化配套下游烯烃装置。

甲醇产能投放计划

实际上，今年1-6月，我国甲醇月度产量在4174万吨左右，同比去年同期提升超过10%，而且玩家的平均开工率超过了70%，较去年同期也提升了3%。

但如果我们把时间线拉长，随着“双碳”政策的不断深入，笔者预计未来煤化工新增产能很难有较大的增长，甲醇的落后产能大概率会被淘汰。所以供应端长期来看不会有太大的增长。

而从利润情况来看，仅从上个月甲醇市场的走势看，随着煤炭库存依旧偏高，煤价开始弱势下跌，而甲醇的价格还算坚挺，所以煤制甲醇的利润空间还是存在的。笔者看了一下，当前煤制甲醇的利润应该是处于近三年同期的高位。

二、绿色甲醇成为希望？

在甲醇这个大家庭中，最近一段时间绿色甲醇有些出圈，成为投资者热议的话题，毕竟绿色经济下，任何一个潜在的赛道都需要认真把握。

绿色甲醇主要指的是利用生物质或绿氢来合成甲醇。据笔者统计，截至今年7月底，我国已经有超过50个绿色甲醇项目实现了签约，仅从产能规划上看，已经超过了2600万吨。比如中国天楹（000035）就在最近宣布拟在吉林投建绿色甲醇项目，年产能约80万吨。

部分绿色甲醇项目

今年4月份的时候，我国上海港首次实现了绿色甲醇“船对船”加注，这样一来，每天减少280吨二氧化碳排放。

而从绿色甲醇的需求端来看，工业端就可以产生2500亿元存量市场替代空间。而在船用燃料方面，假如一半以上的集装箱船舶燃料替换为绿色甲醇，那就是超过两亿吨绿色甲醇船用燃料需求。这个想象空间还是非常巨大的。

所以，据专业机构测算，绿色甲醇市场属于供不应求的格局。虽然规划量很大，但是截止今年年中，开工产能仅200多万吨。

但这也不是说绿色甲醇未来就能够站在风口上，等待起飞了。主要是因为目前我国甲醇生产布局存在一定的地域性特征，大规模跨区域运输仍然是所有玩家需要面对的问题。毕竟甲醇的运输成本最高能占到甲醇价格的30%。

而且绿色甲醇的生产地主要是风光资源较为丰富的地区，比如东北，但是该地区的甲醇需求相对有限，所以绿色甲醇的长距离运输管道的建设，或许势在必行。

三、明天会更好？

虽然我国的甲醇仍然面临产能过剩的问题，但是如果展望未来，过剩和高碳排放的甲醇产能面临被淘汰或升级的风险。绿色甲醇或许将成为下一个风口。

而从长期的需求端来看，甲醇燃料、冰酸酸等传统下游领域新增产能较多，对甲醇需求存在较强支撑。

从短期来看，近期因为意外检修的甲醇制烯烃装置偏多，未来甲醇制烯烃装置的开停工将成为市场最大的变量。如烯烃价格出现上涨，甲醇制烯烃的玩家们的积极性将提高，这也会拉动甲醇的需求。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。