协鑫能科绿色转型提速，上半年扣非净利、毛利率“双增”

作者 | 深水财经社 冰火

这家传统电企转型绿色能源服务商跑出“加速度”。

8月28日晚，协鑫能科（002015）披露今年半年报，虽然营收与归属净利润出现不同程度下滑，但扣非净利与毛利率实现“双增”。

金融小强观察到，公司持续优化资产结构，不断加大风光储项目开发力度，在可再生能源、新型储能和综合能源服务等多个关键业务领域，均实现显著增长。

扣非净利、毛利率“双增”

当前新能源行业用‘冰火两重天’来形容并不为过。

一方面，截至今年6月底，全国新能源装机占比首次超过煤电，可再生能源装机占比已超过 53%；

另一方面，新能源产业链中上游“内卷”加剧，组件、风机、硅料、硅片等环节的部分龙头企业上半年甚至出现巨亏。

协鑫能科的这份半年报成绩单，不仅反映了整个新能源板块眼下面临的挑战与机遇，同时也折射出行业盈利格局重构的趋势，即利润正从中上游原料与产品，向下游项目开发与新能源综合服务等环节转移。

今年上半年，协鑫能科分别实现营收和归属净利润47.03亿元和4.11亿元，同比双双下滑，但扣非净利润同比大增23.82%至2.76亿元，毛利率同比提升6.07个百分点至25.36%，经营活动现金流量净额同比大增18.60%至9.16亿元，并且总资产也较上年末增长15.40%达392亿元。

投资者不免产生疑问：为何公司归属净利润下降而扣非净利润上升？

协鑫能科在半年报中解释称，公司归属净利润下降源于上年同期取得了超3亿元的股权处置和债权清偿收益。随着新能源、储能装机稳步增长以及综合能源服务业务利润逐步释放，公司中长期业绩趋势向好。

金融小强进一步观察到，如果忽略业绩非常规增长的2023年上半年，对比2022年上半年，今年上半年协鑫能科归属净利润增速为6.10%。

而对于扣非净利润同比增长原因，协鑫能科在半年报中表示，今年上半年煤价下降，存量电厂业绩提升，尤其是分布式光伏电站收入及利润大幅提升。

与此同时，公司财务费用大幅下降。今年上半年营业成本35.10亿元，同比下降25.81%，且超过同期营业收入的降幅。

资产结构优化毛利率全面提升

“今年上半年，公司并网总装机容量及可再生能源发电装机容量均创出历史新高。”协鑫能科相关负责人对金融小强表示。

半年报显示，截至6月末，公司并网总装机容量达到4950.3MW，环比一季度末增长17.44%。其中，光伏发电1647.31MW、风力发电817.85MW、垃圾发电149MW，可再生能源发电装机容量同比增幅超过200%，占公司发电总装机容量的比重提升至56.83%，环比一季度末增长5.08个百分点。

“公司不断加大光伏和风电新能源项目开发力度，新能源装机量占比两年半大增近1.3倍。”金融小强观察到，2022年末、2023年末、2024年3月末、2024年6月末，协鑫能科新能源装机占比分别为24.94%、43.42%、51.74%、56.83%。

2023年下半年，在光伏产业链中上游大打价格战之时，协鑫能科另辟蹊径推出“鑫阳光”户用光伏业务，同时通过搭建“电商+运营”的数字化平台，以创新的产品模式和金融服务，切入分布式光伏市场。

今年上半年，在户用光伏业务上，“鑫阳光”业务新增发货2.79万户，共898.81MW，新增并网2.23万户，共计684.82MW；在工商业分布式光伏业务上，新增建设301.68MW，新增并网111.87MW。

同样，储能赛道“内卷”也为协鑫能科“落子”提供了契机。

截至今年7月底，公司独立储能项目累计备案超8GW/17GWh，纳入省级电力规划项目超2GW/4GWh；在苏州、无锡、南京、南通、徐州、重庆等负荷中心投运12座独立储能电站，并网投运总规模达0.7GW/1.4GWh。其中，截至6月末，并网投运0.35GW/0.7GWh。

此外，公司还在长三角、珠三角等区域储备了一大批优质工商业储能项目，为客户节约用能成本和提高效益。截至今年7月底，公司工商业储能项目累计备案超12MW/33MWh，在建项目5MW/10.59MWh，并网投运5.25MW/17.5MWh。

值得一提的是，在抽水蓄能方面，协鑫能科亦有布局。公司控股持有浙江建德协鑫抽水蓄能，装机规模2400MW，已获浙江省发改委核准，正按建设节点稳步推进中。

更大的动作是，据8月24日协鑫能科公告，公司斥资超10亿收购协鑫新能源583.87兆瓦光伏发电项目，股权过户已完成，36家标的公司已成为公司控股子公司。这意味着，年内协鑫能科新能源装机量占比将再次大幅提升。

资产结构优化带来的好处显而易见，公司产品毛利率全面上升。

分产品来看，上半年，电力销售和热力销售是协鑫能科收入两大支柱，营收占比分别为59.24%和28.75%，毛利率分别为28.92%和13.74%，同比分别增长5.65个和2.58个百分点。

来源：协鑫能科2024年半年报

加速转型绿色能源服务商

从分布式、工商业光伏到新型储能、抽水蓄能、风能，再到液冷超充、智算中心……

乍一看，协鑫能科的业务布局繁多。但万变不离其宗，公司所有的转型都围绕一个战略目标——成为全球领先的绿色能源服务商。

基于这一转型目标，协鑫能科不断升级多元应用场景，以“源-网-荷-储”、“光-储充-换-算”、“源-网-售-用-云”等能源一体化解决方案，保持差异化市场竞争优势，培育新增长动能。

首先，协鑫能科以补能业务为“抓手”加速向C端商用场景延伸。截至今年7月底，公司累计开发直流快充1.04万枪（折算60kW/枪），已投建（开工及投运）2753 枪，上线投运1168枪。

其次，协鑫能科还瞄上换电赛道，业务涵盖乘用车和商用车两大场景。截至今年7月底，公司在运营换电站共计57 座。

“科技创新始终摆在内生增长的突出位置，公司始终保持行业内领先水平。”协鑫能科相关负责人表示。

公司通过自主创新，为阿波罗第六代量产无人车独家开发换电版产品及其应用场景，光储超充一体化智能充电站在苏州、上海等地投运。公司将研发投入集中在无人驾驶电动车换电技术、液冷超充场站建设运营、数字化虚拟电厂运营平台技术、新型储能集成优化运营应用技术、电力交易和辅助服务提升技术等方面，进一步提升市场竞争力。

中航证券研报指出，协鑫能科在存量电力资产运营基础上,聚焦风光储充项目投资开发,同时通过优化运营、项目股权合作等方式改善经营管理,2024年利润有望稳健增长。

（全球市值研究机构深水财经社独家发布，转载引用请注明出处）