丰巢赴港IPO！三年累计亏损超37亿元 今年前5月收入19亿

《科创板日报》9月2日讯（记者 徐赐豪）日前,丰巢控股有限公司（下称“丰巢”）正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，华泰国际担任独家保荐人。

招股书显示，自2021年至2023年三年连续亏损的丰巢在今年前五个月首次实现扭亏为盈。

截至2024年5月31日，丰巢智能快递柜网络由330.2千组智能柜组成，有约29.9百万个格口，服务范围覆盖了国内31个省份的约209.0千个社区，已累计为367.8百万名消费者及3.5百万名快递员提供服务。

快递物流专家、贯铄资本CEO赵小敏向《科创板日报》记者表示，丰巢盈利显示其模式可行，作为快递柜市场领头羊，现只有33万组柜体，说明其仍有巨大增长空间，“”丰巢的挑战在于募资能力、扩张力度及资本市场对其未来预期。从成长路径看，丰巢需加强资本运作与业务拓展”。

今年前5个月首次扭亏

招股书显示，2021年至2023年，丰巢的营收分别为25.26亿元、28.91亿元、38.12亿元，净亏损则分别为20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元，三年累计亏损超37亿元。不过今年前五个月，丰巢营收达到19.04亿元，同时实现扭亏为盈，净利润7160万元。

对盈利能力的提升，丰巢方面在招股书中解释，主要因快递末端配送服务的盈利能力显著增长，消费者智能交付服务及增值服务的快速增长，以及营运效率的提高。

具体到收入来源，丰巢主要由快递末端配送服务、消费者智能交付服务和增值服务及其他三部分组成。

其中，快递末端配送服务是丰巢营收的支柱业务。招股书披露数据显示，2021—2023年间，该业务收入分别为14.6亿元、16.9亿元、18.4亿元，虽然营收实现增长，但其在占总收入的比例有所萎缩，招股书显示，该项业务从2021年的57.6%下降至2023年的48.2%，到了2024年5月31日，末端配送服务收入占比下滑至40.8%。

值得注意的是，该项业务面临极大的外部环境挑战，快递末端配送服务主要场景是快递员将包裹送达丰巢智能柜，然后消费者到丰巢智能柜领取包裹。而在今年3月1日，《快递市场管理办法》（2023年第22号令）正式实施，提出未经用户同意擅自使用智能快件箱、快递服务站等方式投递快件的，如果情节严重，将处以1万—3万元罚款。

这意味着单纯向快递员、快递企业和用户收快递暂存费很难让丰巢看到未来业务的增长空间。

不过，随着近几年网络直播带货的火热发展、退换货率的提升，消费者智能交付服务贡献的营收在总营收中的比重越来越大。该项业务涉及的场景是消费者将包裹投递在丰巢智能柜中供快递员取件以进行配送，主要是电商退换货综合服务以及个人散单寄件服务。

财报显示，2021年、2022年、2023年及截至2024年5月31日止5个月，该项服务的收入分别为1.49亿元、3.1亿元、10.2亿元以及6.92亿元，分别占同期总收入的比重为5.9%、10.7%、26.8%及36.3%。

至于增值服务，主要包括广告收入以及洗衣、保洁、家电清洗机上门维修等家政服务收入。财报显示，2021年、2022年、2023年及截至2024年5月31日止5个月，该项服务的收入分别为9.22亿元、8.96亿元、9.56亿元和4.35亿元，分别占同期总收入的比重为36.5%、31%、25%及22.9%。

中通、申通、韵达合计赚超14亿元

招股书显示，丰巢自成立以来获得多轮融资。

2015年6月，丰巢拿到顺丰投资、申通、中通、韵达旗下的上海云韵以及苏州普洛斯的5亿元，此轮融资完成后顺丰投资持股35%；申通、中通和韵达分别持股20%；苏州普洛斯持股5%。2016年4月，这些投资者又出资5亿元继续支持丰巢。

到了2017年1月，在顺丰投资、申通、韵达、普洛斯、鼎晖投资、长石资本、熠遥投资、钟鼎资本、王卫控制的明德控股等支持下，丰巢获得25亿元B1融资。

不过在2018年6月，陪跑了三年的中通、申通和韵达选择将所持丰巢的全部股份转让给玮荣发展。这也意味着，“二通一达”从丰巢退股。当时，韵达和申通方面均在公告中称，是为了优化资产配置结构，实现合理投资收益。

从出资成立到集体退出，中通、申通和韵达分别赚了约5亿元、3.89亿元、5.45亿元。

丰巢最近一次融资发生在2021年1月，根据顺丰控股的公告内容，丰巢本次投前估值为30亿美元，本次将完成4亿美元战略融资，投后估值约为34亿美元，折合人民币超240亿元。

股权机构方面，招股书显示，丰巢在上市前的股东架构中，顺丰创始人王卫合计持股约36.54%。

此外，中国邮政集团通过Rarlon Inc持股17.01%；上市公司川发龙蟒通过Cayman Santai Group Limited持股6.05%；普洛斯集团通过Hidden Hill SPV I持股5.52%；挚信资本通过Trustbridge Partners VII L.P持股5.46%；鼎晖相关实体鼎晖孚鸿、鼎晖孚涵、鼎晖新趋势、长星分别持股3.34%、0.96%、0.84%、0.47%；沈南鹏通过HSG Growth VI 2020-F L.P持股1.06%。

加码海外市场

根据灼识咨询资料，截至2024年5月31日，丰巢的智能快递柜网络由33万组丰巢智能柜组成，共计约2990万个格口，服务范围覆盖31个省（自治区、直辖市）的约20.9万个社区。

不过华东、华南是丰巢主要的市场。招股书显示，33万组丰巢智能柜中华东由14.49万组，在整个智能柜网络的占比为43.9%，华南地区有7.59万组，占比为23%；华北、华南和西南各有0.93万组、0.92万组和0.82万组，占比分别为9.3%、9.3%和8.3%；而东北和西北分别有1.12万组和0.88万组，占比分别为3.5%和2.7%。

值得一提的是，除了社区寄件服务，丰巢也在积极拓宽业务边界。根据规划，丰巢将加强在交通枢纽、旅游景区、大型购物中心等旅客集散中心的存包柜点位铺设，目标是到2024年底全杭州市存包柜数量突破100+。此外，丰巢还联合了上海地铁、无锡地铁，试点行李寄存服务。

此外，丰巢已经战略布局全球市场。根据招股书披露，丰巢已经在2022年将智能柜网络拓展至泰国，截至2024年5月31日，已经在泰国部署200组智能柜，占整个丰巢智能柜网络的0.1%。

HiveBox （Thailand）Company作为丰巢的关联附属公司，在2023年和截至2024年5月31日向丰巢采购的智能柜和服务产生的营收分别为640万元和40万元，预计2024财年、2025财年和2026财年。该项服务产生的营收分别为700万元、2000万元和2700万元。

汇生国际资本总裁黄立冲向《科创板日报》记者表示，丰巢选择出海发展，是基于全球化战略视野和对未来市场趋势的洞察，出海发展还有助于丰巢分散单一市场风险，实现多元化经营和可持续发展。