累积10张罚单就换人？中信证券首席风险官张国明辞职

8月28日傍晚，“券商一哥”中信证券发布公告称其合规总监兼首席风险官张国明因到龄退休提交辞呈。公告中特别指出，经张国明先生确认，其与公司董事会无任何意见分歧，亦无任何与其辞任有关的事项需要提请公司股东及债权人注意。公司董事会也对张国明先生在任职期间为公司发展所做的贡献表示衷心感谢。

张国明的职业生涯：从法官到“券商一哥”合规掌舵人

张国明于1994年获得中国人民大学法学硕士学位，2008年又取得该校法学博士学位，学术背景扎实。在加入中信证券之前，张国明曾在司法系统任职，担任过河南省高级人民法院副庭长、庭长和审判委员会委员，以及最高人民法院法官，积累了丰富的法律实践经验。

2010年，张国明加入中信证券，开启了他在金融领域的新征程。2013年9月10日，他正式就任中信证券合规总监，至今已逾十年。2019年，他的职责进一步扩大，开始兼任首席风险官。在任职期间，张国明还身兼数职，包括公司纪委副书记、法律部行政负责人，以及中信期货和中信证券华南的监事、金通证券的合规总监和首席风险官。

图片人物系 张国明

这样的背景组合——法学博士学位、司法系统工作经验、以及在大型证券公司的长期管理实践，使张国明成为兼具法律素养和金融专业知识的高级管理人才。

值得注意的是，中信证券近年来在首席风险官一职上变动频繁。2023年2月24日，公司曾宣布由张皓接任张国明首席风险官一职，但仅仅不到一年后的2024年1月5日，又将这一职位改回给张国明。这种频繁的人事变动不禁让人质疑公司的内部管理策略和决策过程。

通过对近年来中信证券及其相关人员收到的监管罚单进行统计分析，机构之家发现了一个非常有趣的现象。根据新浪财经数据不完全统计，2022年，公司及相关人员收到14张罚单，显著高于前几年的水平。随后，在2023年2月首席风险官一职由张国明更换为张皓，而在此后的一年内（2023年2月至2024年1月），公司又收到10张罚单。紧接着，2024年1月，首席风险官一职再次由张皓变更回张国明，而在这之后的几个月内，公司再次累计收到了10张罚单，伴随的便是张国明的辞职公告。

这种罚单数量与高管变动之间的时间关联性，不知是巧合还是存在某种内部机制或不成文的规定——例如，当罚单数量达到某个临界值时，就会触发首席风险官的调整。

不过，让人费解的是，根据公开信息，张皓的主要背景是在营销和经纪业务方面，并无明显的法律、合规或财务相关经验。然而，他先后被任命为首席风险官和财务负责人（CFO）。这种不匹配的人事任命不由得让人对中信证券高管选拔标准和内部治理机制有些摸不着头脑。

3年收入超2000万，张国民薪酬与公司业绩、员工人均薪酬脱节

根据历年年报，2021年，张国明的薪酬为为690.11万元，其中递延奖金被合并披露。2022年获得的收入为689.64万元，由444.64万元的当年薪酬和245万元的往年递延薪酬构成。2023年，张国明共获得收入683.96万元。其中，包括473.96万元的当年薪酬和210万元的往年递延薪酬。乍一看，他的年度薪酬从2021年的690万元下降至2023年的473.96万元。然而，从整体收入的视角来看，他的总收入几乎没有明显下降，且三年合计收入超2000万元。

然而，同期公司的业绩却呈现下滑趋势。2021年至2023年，中信证券的营收从765.24亿元连续下滑至600.68亿元。在公司业绩下滑、罚单增多的背景下，高管薪酬却基本保持不变，这不禁让人质疑公司的薪酬制度是否真正做到了与业绩挂钩。

更值得关注的是，同期公司的人均薪酬从2021年的94.7万元下降到2023年的79.19万元，降幅达16.4%。而高管薪酬却几乎未受影响，这种情况引发了市场对公司内部公平性和激励机制的质疑。是否公司在进行成本控制时，将重担过多地转嫁给了普通员工，而高层管理者却能够维持优厚的待遇？这种做法可能会影响员工士气，长期来看不利于公司的健康发展。

随着张国明的离职，中信证券宣布聘任仲飞为新任合规总监，杨海成为新的首席风险官。

仲飞拥有扎实的财务和审计背景。其职业生涯始于德勤会计师事务所，为他奠定了坚实的审计基础。2000年加入中信证券后，仲飞在公司内部多个关键部门历练，包括稽核审计部、计划财务部等。他曾担任稽核审计部的多个职位，从稽核师一直晋升到行政负责人，充分体现了他在内部控制和风险管理方面的专业能力。此外，仲飞还有海外工作经验，曾任中信里昂证券的Co-CFO和库务部负责人，这为他提供了国际视野和跨境业务的管理经验。

杨海成则具有丰富的金融市场和风险管理经验。杨海成的职业生涯始于海通证券研究所，专注于衍生品研究。2006年加入中信证券后，他在公司的多个业务线积累了丰富的实战经验，包括衍生产品开发、投资管理、销售及结构设计等。这些经历为他在复杂金融产品和市场风险管理方面提供了宝贵的洞察。此外，杨海成还担任中国证券业协会风险管理委员会委员，反映出他在行业内的专业地位和影响力。

这两位新任高管的背景组合显示，中信证券正在尝试将合规管理与财务审计、风险管理更紧密地结合。仲飞的审计和财务背景有助于加强公司的内部控制和财务合规，而杨海成在金融市场和衍生品方面的专业知识则可以提升公司在复杂金融产品风险管理方面的能力。这种人才配置反映出公司在面对日益复杂的金融环境和监管要求时，正在采取更加全面和专业化的管理策略。然而，相较于张国明，他们在法律知识储备和专业经验方面略显不足，这可能在处理涉及法律合规的复杂事务时带来一定挑战。

值得一提的是，中信证券董事长兼代总经理张佑君已59岁，接近退休年龄。公司是否已经有了明确的接班计划，也是市场关注的焦点。高层的平稳过渡对于维护公司的市场地位和投资者信心至关重要。