短期结束下跌趋势？螺纹的高光来了？

库存进一步走低，表需小幅回升，期现两端出现明显涨幅，螺纹借此反弹，短期内或结束下跌趋势？螺纹基本面健康，旺季需求能否回升，带领成材走出困境？今天我们来聊一聊！

粗钢产量加速下滑:

上周螺纹总产量161万吨，环比-3.5%，同比-39.1%，累计产量7386.8万吨，同比-20.3%。长流程产量144万吨，环比-3.1%，同比-38.4%，短流程产量17万吨，环比-6.8%，同比-44.4%。上周铁水日均产量为224.46万吨，较上周下降4.31万吨，下降幅度较大，超过市场预期。 根据铁水产量对粗钢平衡推测，上周粗钢产量加速下滑，累计同比下降已经到了1.8%，降幅高于预期；表需下降速度同样加快（降幅大于产量），当下累计同比下降2%，粗钢的平衡表呈现供需双弱的局面。库存去化速度加快，累库情况有边际性好转，未来铁水复产的可能性加大。

成交大幅回升，期现两端涨幅明显：

上周螺纹表需200万吨，前值196万吨，环比+2.0%，同比-27.0%，累计需求7327万吨，同比-19.0%。上周需求端环比小幅回升，但整体需求依旧偏弱，需求累计同比下降19%。上周现货市场成交量有大幅回升，上周现货市场成交量总量恢复到七月初时水平，但表需回升高度不及当时。说明现阶段投机性交易增加，但终端需求依旧尚未完全恢复。在经历大幅下跌后，短期内市场对于宏观悲观预期释放结束，旺季即将来临，需重点关注螺纹钢需求在旺季能否回升，带领成材走出困境。

库存去化速度加快，累库情况有边际性好转：

进出口：钢坯07月进口23.8万吨。库存方面，上周螺纹社会库存481万吨，前值509万吨，环比-5.4%，同比-20.1%，厂库170万吨，前值182万吨，环比-6.1%，同比-16.5%。合计库存652，前值691，环比-5.6%，同比-19.2%。螺纹钢库存处于历史同期的绝对低位，短期若有驱动，低库存可以支持价格反弹，核心因素还需关注能否回温。

利润率持续走低：

铁水成本2983元/吨，高炉利润-333元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-241元/吨。上周钢厂盈利率持续走低，仅为1.3%，钢厂亏损严重。上周长流程利润平均值在-23元/吨，华东谷电利润-46元/吨，高炉与电炉盈利情况有所好转，如果可以维持当下盈利水平，部分钢厂可能会恢复生产。

供需结构健康，待共振时机：

上周螺纹钢产量进一步降低，表需小幅回升，库存进一步降低，整体呈现低产量，低库存，弱表需的的格局。由于市场现阶段对于未来旺季预期较差，虽螺纹钢整体供需结构健康，但板块内其他品种基本面情况尚未好转，仍需等待共振的时机，需求是驱动上涨的核心因素。与此同时，由于现阶段螺纹产量偏低，去推测未来如果需求能持续维持当下水准，四季度库存可能会存在紧缺的情况。因此我们推测未来可能会有一部分产能由板块内产量过剩的热卷转产螺纹。综合考量，螺纹是现阶段板块基本面情况比较好的品种，未来如果回稳，政策预期较好，且其他板块共振的话，价格是有可能上涨。否则可能会跟随现阶段主要矛盾热卷的走势运行，可能以震荡偏强走势为主。后续需继续关注需求能否维持高位，以及终端需求能否回暖，成材是否会紧缺，出口情况能否好转，以及是否会有政策刺激。

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