中国平安，巨轮穿过暗夜

本文由无冕财经（wumiancaijing）原创发布

作者：杨一轩

编辑：程程

设计：岚昇

“中途蓄力”，“乘势扬帆”，中国平安半年报里的两个词，道尽这艘巨轮穿越风雨的定力与决心。

爬坡过坎的中国平安，也用一份中期成绩单，传递来自行业的信心。

8月22日，中国平安发布半年报，今年上半年，其总资产突破12万亿元，营收5540.97亿元，实现归属于母公司股东的净利润为746.19亿元，同比增长6.8%，净利润增转正。

此外，在三大核心业务营运利润增长的情况下，其主营的寿险及健康险业务新价值同比增长了11%。

在外部经济保持平稳，并仍经历挑战之时，中国平安的增长可谓来之不易。

财报发布后，资本市场上，中国平安的股价应声上涨，正是因为外界看到了其增长的稳健和韧性。

更重要的是，中国平安未来增长的方向已然明确。

核心盘更稳了

走过充满挑战的2023年，今年上半年，外部环境依旧复杂多变，对企业来说，一个“稳”字，比什么都重要。

作为保险业巨头，中国平安也曾经历耀眼的高速发展期，但如今，稳健增长，高质量发展，成为主基调，这也是新形势下企业谋求长远发展的智慧。

而中国平安的“稳”，更让人充满信心。

财报显示，今年上半年，中国平安的三大核心业务，即寿险及健康险、财产保险、银行，合计归母营运利润为795.65亿元，同比增长1.7%。核心基本盘仍然相当稳固。

▲中国平安今年上半年业绩概况，图源中国平安

细看这几项业务的数据，也可以发现，中国平安也确实在追求高质量发展。

数据显示，今年上半年，寿险及健康险业务新业务价值为223.2亿元，同比增长11%。

新业务价值体现的是寿险公司的增长潜力，是衡量其增长能力的重要指标。经历过寿险改革的中国平安，在新业务价值上录得两位数增长，一定程度上向外界释放一个信号，那就是其已经走过“至暗时刻”。

寿险业务之外，中国平安的财产保险业务，同样保持稳健增长。

上半年，平安产险保险服务收入1619.1亿元，同比增长3.9%，通过强化业务管理与风险筛选，整体综合成本率保持在97.8%的健康水平。

与此同时，其银行业务在维持增长之外，更强调风险管控，保持良好的风险抵补能力，截至6月末，不良贷款率1.07%，拨备覆盖率264.26%。

正是在各项核心业务稳中求进的主基调下，中国平安才有了抵御波动、穿越周期的定力。这种定力，在外界广为关注的投资方面，也有所体现。

财报显示，今年上半年，平安保险资金投资组合实现年化综合投资收益率4.2%，同比上升0.1个百分点。

在当前的低利率周期下，平安的不少投资者，都对其投资端有所担心。但中期的这个成绩，已经算是很不错了。要知道，险企的投资，以匹配负债端为出发点，这个收益的取得，恰恰说明平安在投资方面的稳健。

在业绩发布会上，中国平安首席投资官邓斌就强调，“穿越周期、战术机动、未雨绸缪、均衡配置、分散风险，这是我们一以贯之的投资原则。不会出现膝跳式、应激式反应，是我们投资的理念和哲学。”

除了用业绩说话，中国平安也在用稳定分红传递对未来的信心。

其将向股东派发2024年中期股息每股现金人民币0.93元，预计合计派发现金红利168.4亿。

此外，中国平安未来三年的分红规划已经明确，进一步提振了市场信心。

韧性从何而来？

万亿巨头平稳前行，对行业来说，也是一件令人振奋的事。

中国平安到底是怎么做到的？

走过36年岁月，平安与中国经济同频共振，也不断迎接新的挑战，调整与自我进化，应该算是中国平安发展的主线。

从2019年开始的寿险改革，可以称得上中国平安近年来应对危机的范本，也可以从一个侧面解释这家公司的增长韧性从何而来。

众所周知，“百万代理人大军”曾推动平安寿险高速发展，但随着外部环境变化，保险业需要从数量增长转向质量增长，“人海战术”这个模式亟待重塑。

创始人马明哲亲自挂帅这场意义深远的寿险改革，经历行业低迷期，也遭遇过外界的质疑，不过，从数据的变化看，中国平安的这场改革，已经有成效了。

第一个变化是，平安寿险及健康险的新业务价值实现同比增长的情况下，代理人渠道新业务价值增长10.8%。

▲中国平安代理人情况，图源其中报

与此同时，代理人产能持续提升，人均新业务价值同比增长36%，整个代理人渠道新业务价值为181.06亿元，同比增长10.8%。

第二个变化是，代理人数量下滑的态势开始扭转。截至2024年6月末，平安寿险个人寿险销售代理人数为34万，呈现上升状态。

作为中国平安“压舱石”的寿险业务，走上高质量发展轨道，体现的恰好是这家公司的增长韧性。

更重要的，是在这种韧性背后，中国平安构建的“综合金融+养老医疗”模式，正在持续增加各项业务间的协同性，以此激发出更大的能量。

财报显示，今年上半年，中国平安28.6%的新增客户来自于医疗养老生态圈，享有医疗养老生态圈服务权益的客户，覆盖寿险新业务价值占比超68%。

还有一个明显可作佐证的数据是，得益于不同业务板块的战略协同，综合金融为平安带来更高的客户留存率。

截至今年6月末，中国平安个人客户数已经达到2.36亿，较年初增长1.9%。其中，持有集团内4个及以上合同的客户占比为24.9%，留存率达97.8%。个人客户的客均合同数2.93个，超过8792万个人客户同时持有平安多家子公司合同。

正如平安集团联席首席执行官兼副总经理郭晓涛所称，“中国平安不仅是一家将产险、寿险、银行等公司放在一起的简单组合，我们将以客户需求为导向，用数字化的手段，让各家成员公司持续形成1+1>2的化学反应，从而在集团层面上为股东创造持续价值。”

持续增长空间打开

外部环境风云变换，中国平安稳健前行，追求高质量发展，顺势而为之下，已然走到新的增长轨道上。

党的二十届三中全会提出，坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，加大对重大战略、重点领域、薄弱环节的优质金融服务。

而中国平安的“综合金融+养老医疗”战略，恰好显示出长期价值。

众所周知，养老已经成为全社会关注的议题，产业潜力巨大。数据显示，到2030年，我国的老龄人群消费潜力将达到36.7万亿元，到2050年将进一步攀升至106万亿元。

但养老产业尚在起步阶段，提前看清趋势的中国平安，以养老医疗为突破口，凭借综合金融优势，走在了行业前列。

医疗生态方面，数据显示，截至6月30日，平安已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，内外部医生团队约5万人，合作药店数达23.3万家，较年初新增超2500家。

养老服务方面，截至6月末，平安居家养老服务覆盖全国64个城市，累计超12万名客户获得居家养老服务资格。

▲中国平安耕耘居家养老服务，图源其中报

正是在医疗养老方面的持续耕耘，其业务协同的价值正在扩大。

财报显示，截至今年6月末，在中国平安2.36亿的个人客户中，有超63%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务，其客均合同数约3.36个、客均AUM约5.75万元，分别为不使用医疗养老生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.8倍。

此外，今年上半年，近1600万平安寿险的客户使用医疗养老生态圈提供的服务，其中新契约客户使用健康服务占比近70%。

在业绩发布会上，郭晓涛称，拥有数亿客户的中国平安“坐在一座金山上”，“我们不能坐在一个庞大的金山上，拿着金饭碗然后出去‘要饭’，重要的是如何把金山上的客户资源有效地挖掘出来，用我们综合金融的服务、医疗健康养老的服务去满足他们的需求”。

现在看来，中国平安挖掘“金山”的能力正在不断提升。

马明哲称，中国平安将持续贯彻“聚焦主业、增收节支、优化结构、提质增效”的经营方针，深化实施“综合金融+医疗养老”，持续向“富国银行+联合健康”升级版纵深迈进。

业内曾流传一句话：如果你想知道未来金融业要发生什么，去看看马明哲在做什么。

不断自我革新、进化的中国平安，如今正在走的路，为自己，也算是为行业，指明了一条方向。