Mysteel解读： 看数据说生猪--近期标肥差与猪价走势

【导语】标肥价差是一个重要的指标。‌标肥差是指标准体重（‌标猪）与大体重（肥猪）之间的价格差异，这一差异反映了市场对不同体重猪的需求和供应情况。据Mysteel农产品数据统计，截止到8月19日全国外三元生猪出栏均价为20.34元/公斤，标肥价差-0.22元/公斤。

标肥价差走势偭规错矩 背后缘由几何

图1 2021-2024年标肥价差走势图

据Mysteel农产品数据统计，2021-2023年7-11月标肥价差走势均为持续走扩态势，但今年8月中旬标肥差走势与以往规律背道而驰、已有收窄趋势。其中原由有以下几点：

其一，虽7-8月份为夏季、养殖效率偏低，但恰逢去年四季度北方疫病导致7-8月份为供给断档兑现期，生猪供给量或为年内最低水平，涨价预期强，刺激养殖端普遍压栏增重，二次育肥亦相对活跃。不过近日猪价持续走低，市场蔓延“年内高价已过”声音，二次育肥大猪货源恐慌性出栏情况普遍，但天气炎热、终端消费不喜大肥猪源，大猪整体成交行情不佳，而标猪行情跌势不及大猪，故标肥差相应有所收窄。

其二，5月行情淡季不淡，猪价上涨初期，二次育肥补栏量偏多，且多瞄准7-8月供给断档兑现期的高价，目前正为市场所预期的大猪出栏高峰，大猪货源不缺反十分充足，叠加原由一，进一步拖累标肥差逆规律收窄。

以上观点可从生猪存栏结构和出栏均重情况得以验证。

出栏均重及结构变化 印证标肥差及预期

图2 2020-2024年生猪出栏均重走势图

据Mysteel农产品数据统计，当前生猪出栏均重为123.44公斤，环比微涨0.02%，同比涨2.12%。出栏均重由降转增时间点也有所超前。

短期供需博弈相对激烈，“猪价高点已过”及“未来行情将继续创新高”观点碰撞，不过“短期行情无明显下跌预期”是市场共识，二次育肥猪源或延续稳步出栏行为，体重或延续增长态势，大猪货源不甚紧张；不过天气逐步转冷，大猪消费向好、行情走强幅度或高于标猪行情，今年标肥价差或继续保持相对较小水平。

就目前情况来看，终端消费亦无明显跟进，南方市场腌腊尚未开启，而此时标肥价差收窄，或说明前期市场供应偏紧形势已有所缓解。针对后续生猪市场发展动向，我们仍需继续关注标肥价差的走向，若后期标肥价差继续缩窄，可反映生猪市场的出栏节奏或有加快，甚至或出现抛售、认卖现象；若标肥价差没有明显变化，继续扩大，反应生猪市场目前供需仍处相互博弈状态。

标肥价差变化影响因素 需要关注以下三点

其一：关注市场供需变化，通过分析国内市场生猪生产情况，猪肉的进口、出口数据等；

其二：考虑季节性因素与地区偏好，根据各地区消费偏好和季节性消费习惯，预测标肥差的变化；

其三：关注养殖端策略调整，市场二次育肥的养殖计划和出栏时间也会影响市场的供应情况，例如压栏增重、提前出栏等情况，从而影响标肥差。

综上所述，标肥价差是生猪市场中的一个重要指标，其变化受到多种因素的影响，当标肥差扩大时，养殖户可能会选择压栏增重，以期获得更高的收益；反之，则会提前出栏以减少损失，对生猪市场和消费者都具有重要影响。

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