“万店时代”拐点将至？国药一致上半年零售板块亏损，营收、净利润双降

本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然 见习记者 黄敏璇 深圳报道

国内零售药品市场遇冷的背景下，国药一致（000028.SZ）披露上半年营收、净利润双双下滑。

8月17日，国药一致发布2024年半年度业绩快报显示，上半年公司实现营业收入377.86亿元，同比下降1.57%；归属于上市公司股东的净利润7.43亿元，同比下降10.45%。其中，零售板块（即“国药控股国大药房有限公司”）出现亏损。

针对业绩大幅下滑背后具体原因等问题，《华夏时报》记者致电国药一致证券事务代表，对方回应称需等半年报告发布披露。而一位医药行业研究人士向记者分析称，其零售板块业绩下滑很大程度上是受门诊统筹政策影响。“一是一些地区药店拿不到处方，患者回流到了社区医院等医疗机构；二是一些地区门诊统筹政策先放后收，因为去年下半年几个月刷光了整年的量，今年上半年就收紧了，如原来认互联网处方，后来就不认了等。”

8月19日开盘，国药一致股价应声下跌，截至发稿跌幅3.97%。

营收、净利润双双下滑

国药一致是国内“批零一体化”的医药商业巨头，主要业务包括医药分销和医药零售。其分销领域主要立足两广地区，在两广区域医药分销业务规模领先，而零售领域则是公司属下的国大药房，目前全国门店数量已超万家。

报告显示，上半年公司分销板块实现营业收入270.79亿元，同比增长2.11%；实现净利润5.23亿元，同比下降1.48%。零售板块实现营业收入112.02亿元，同比下降9.30%；实现净利润-0.14亿元，同比下降104.81%。

国药一致解释称，分销板块主要系受经营环境影响，应收回款延迟，导致资金占用规模上升，相应的资金成本增加，利润下降。零售板块则是受门诊统筹等行业政策变化、市场竞争加剧以及企业发展阶段调整等因素影响。

总体看，国药一致上半年营收、净利润呈双双下滑的态势，分别同比下降1.57%、10.45%。记者梳理过去业绩报告发现，这是国药一致近五年来首次出现营业收入同比下降。

业绩承压的苗头从年初便已显现。一季报显示，公司一季度营业收入增速仅为2.16%，而在2023年、2022年、2021年、2020年，同期营业收入增速分别为8.96%、6.86%、22.06%、6.14%。

总营收下滑主要受零售板块拖累，业内人士认为，门诊统筹政策的推进是影响零售板块的关键因素。在今年4月的投资者关系活动中，国药一致曾表示，门诊统筹政策出台后，国大药房全力配合医保、配合医院做好工作，积极争取门诊统筹药店资质，做好处方外流的准备。截至2023年末，国大药房取得医保统筹资质的药店超过3000家，相对政策好的区域子公司销售取得了较好的增量。

其同时称，虽然到店客流增加，但由于医院相关产品零差价，相应的毛利率和毛利额会有所下降。公司采取一些扩充品种，增加门店内健康解决方案，包括非药的大健康产品，来过渡这一阶段，随着门诊统筹政策的成熟，未来将给零售门店带来处方红利。

“目前看，政策在逐渐推动过程中，短期内对业绩会构成一定影响，但从长期来看，这一政策是有利的。”国药一致方面称。

零售板块净利润大幅下滑至亏损

国药一致旗下的国大药房是国内连锁药店龙头之一，2023年刚刚跨入“万店规模”，截至当年末门店总数达10516家。

不过，零售板块作为国药一致主要业务之一，上半年却出现亏损。报告显示，上半年，国药一致零售板块实现营业收入112.02亿元，同比下降9.30%；实现净利润-0.14亿元，同比下降104.81%。

事实上，国药一致一季度零售板块净利润就已出现大幅下滑，同比下降49.94%。公司回应投资者提问时称，因上年同期应急物资品种销量较大，会产生基数影响，同时目前各省门诊统筹执行和落地情况有所差别，部分区域零售客户回流至医疗机构，导致本期零售板块业绩有所下滑。

净利润大幅下滑的背后，是药店利润空间正不断压缩。2023年末，国药一致零售业务毛利率已下降至24.5%。

国药一致在上述投资者活动中回应称，国大药房的毛利率相对较低与产品结构有关，比如处方药占比较高。不过，国大药房并不把毛利率作为经营的唯一目标，公司注重提供安全有效的产品，商品结构中名厂名品、通过一致性评价的、进入门诊统筹的处方产品，相对毛利率不高，但占比偏高。

为了提高毛利率，国大药房持续进行商品结构调整；通过合作伙伴统筹集采，增加产品销量以获得价格优势；同时积极优化线上商品结构，在产品选择、业务配送、技术服务费压降等措施改善毛利率。

市场竞争加剧也是影响零售业绩的主要因素之一。数据显示，在几大连锁药店持续“跑马圈地”的背景下，全国药店数量已从2019年的53万家增加至2024年的近70万家。当前，国内药店店均服务人数已经下降至2000人左右，许多门店已经低于这一生存的临界点。

不过，头部连锁药企并未停下扩张的步伐。国药一致透露，未来两三年国大药房预计每年净增加门店数量10%左右，不算投资并购。

中银证券研报认为，中国零售药店的连锁率和市场集中度和海外相比仍然存在提升空间，头部连锁药店虽然近年已经进行大量的门店扩张，但是在细分地区门店数量占比仍然存在提升空间。此外，头部零售药店有望通过专业化经营能力承接处方外流增量。

国药一致在半年业绩快报中称，公司将充分结合市场环境的变化以及业务板块面临的压力和挑战，聚焦高质量发展主责主业，锚定战略主线，深化转型创新，积极采取措施“稳增长、控风险、提质效”，努力推动经营稳定发展。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳