哈三联“踩点”清仓敷尔佳股份，化妆品同业竞争或致“分手”

近日，哈尔滨三联药业股份有限公司（以下简称“哈三联”）发布公告，表示将在未来两年内择机出售其持有的敷尔佳科技（以下简称“敷尔佳”）的股份，占到对方公司总股本的4.5%，不过能否成交以及具体交易时间均存在不确定性。此举距离敷尔佳上市刚好一年，这意味着，敷尔佳股票刚进入解禁期，哈三联作为第二大股东就选择清仓其所持敷尔佳全部股份。就在几日前，敷尔佳发布公告称，拟对旗下的全资子公司哈尔滨北星药业有限公司进行注销，而该公司就是当年敷尔佳向哈三联换股收购的公司主体。

哈三联“踩点”抛售敷尔佳股份

南都记者查阅公告获悉，哈三联拟授权公司董事会在公司股东大会审议通过之日起24个月内，根据股票市场行情择机出售不超过0.18亿股敷尔佳A 股股票，占总股本4.5%。公告表示，本次出售仅为公司初步意向，能否成交及具体交易时间、交易价格均存在不确定性。若按照公告发布当日敷尔佳的股价计算，此次哈三联出售的股票总价值为5.1亿元左右。哈三联方面表示，本次出售股票资产，有利于整合和优化公司资产结构，提高资产流动性及使用效率。

值得注意的是，敷尔佳于2023年8月1日上市，因此今年8月1日其股票锁定期正式结束，可以开始流通。这意味着哈三联是“踩点”清仓敷尔股票“拿钱走人”。

公告还披露敷尔佳2023年和2024年一季度的相关业绩。敷尔佳自上市以来，一直被外界认为是医美赛道中“增收不增利”的典型。上市后第一份年报显示，敷尔佳2023年总营收为19.3亿元左右，同比增长9.29%，收入增长，主要系公司报告期内线上直销收入持续增长所致。归母净利润为7.5亿元左右，同比下滑11.56%，是近五年来的新低。财报提到，净利润下降主要系线上销售占比增长带动相关销售费用增加、公司北方美谷基地启用折旧与摊销增加以及持续加大研发投入所致。

哈三联曾为第二大股东

据不完全统计，近五年来，敷尔佳的总营收同比保持一定的增幅，但增速起伏较大，净利润一直为正，但增速却时正时负，并且“过山车”的幅度比总营收的增速还要大，因此，市场对敷尔佳的业绩前景一直不乐观。

此外，敷尔佳招股书显示，在上市之前，哈三联持有其5%的股份，为第二大股东，敷尔佳上市后持股比例被稀释到4.5%。这一持股源自2021年2 月，哈三联以其持有的北星药业100%股权对敷尔佳进行增资，增资完成后，哈三联持有上述5%股权，不再持有北星药业股权。

敷尔佳招股书数据

招股书提到的一处细节值得留意：北星药业原系哈三联专门从事化妆品和医疗器械生产及销售业务的全资子公司。哈三联原与敷尔佳开展业务合作，其中哈三联负责产品的独家生产，敷尔佳负责产品的独家销售、推广及品牌运营维护等，二者为同一产业链上的上下游关系，具有高度相关性。敷尔佳通过换股收购北星药业新增化妆品和医疗器械生产业务，完成了产业链的垂直整合，进而确立了公司研发、生产和销售各环节良性契合的优势，以增强企业的综合竞争力。换言之，2018年至2021年间，敷尔佳的大部分产品由哈三联生产，其中包括敷尔佳的爆款产品“白膜”和“黑膜”，而敷尔佳只是负责下游的推广销售。

因此，在招股书中，敷尔佳明确表示，未来哈三联若从事相同或相似业务，将与敷尔佳构成业务竞争关系，可能对公司经营产生不利影响。

化妆品板块和敷尔佳有竞争关系

回看哈三联的经营状况，其近五年来的年营收呈现较明显的下降趋势，直到2022年才开始略微反弹回升，达到10.28亿元，2023年达到11.87亿元。2019年-2021年营收同比增长甚至是负值，近两年才稍微回暖，其中很重要一部分原因就是占哈三联收入超过九成的医药板块近年来出现颓势。因此，哈三联开始对其他业务板块加码发力，据哈三联2023年年报，大健康板块目前已构建以食品、医疗器械、化妆品为核心的三大业务分支。医疗器械及化妆品板块方面，依托在医用敷料方面成熟的研发生产经验，报告期内获批生产第二类医疗器械“医用透明质酸钠修复贴”及化妆品“哈三联透明质酸钠修护膜”，而这两款产品直接对标的就是敷尔佳的“白膜”和“黑膜”。

由此可见，业绩尚在不稳定期的哈三联，自然不想再受敷尔佳业绩下滑的拖累，加上公司本身就拥有敷尔佳相似产品的生产能力，何不将此能力转化为化妆品业务板块的助力？

值得一提的是， 8月8日，敷尔佳发布了一则公告，称：为进一步优化资源配置，降低管理成本，提高管理效率和管控能力，拟对公司全资子公司北星药业进行注销，并授权公司经营层及相关业务部门办理清算与注销相关手续。

采写：南都记者 徐冰倩