失业率崩了，大衰退要来了？

　　一夜之间，全球资本市场遭遇了一场大风暴。

　　美股、欧股、日股、原油昨晚无一幸免，全线变绿。道指-1.51%，盘中一度跌超900点；

　　芯片巨头英特尔惨遭滑铁卢，暴跌超26%，创下40多年来最大跌幅，市值一晚上蒸发了2320亿元；

　　日股-5.81%，德国股市-2.33%，美油-2.84%，美元指数-1.16%；黄金一度也跳水超1%，后面跌幅收窄。

　　唯有人民币逆流而上，离岸人民币汇率直接盘中拉升了超1000点，创下了今年1月以来新高。

　　正所谓参天大树必有其根，环山之水必有其源。这一切的背后，是美国就业数据的突然“爆雷”。

　　7月份，美国非农就业人口仅增长11.4万人，远低于预期的17.5万人，少了6.1万人，缩水34%，创近3年半新低。

　　而美国7月失业率较前月上升0.2个百分点至4.3%，创近3年来最高纪录，超过预期4.1%。

　　这一失业率的意外攀升，无疑触动了经济衰退的敏感神经——萨姆法则。

　　萨姆法则是指，当失业率的三个月移动平均值相对于过去12个月的低点上升 0.5个百分点或更多时，标志着已经进入经济衰退的早期阶段。

　　所以有不少人觉得，美国衰退要来了。

　　然而，仅凭失业率的微幅上升便断言美国衰退将至，未免过于仓促。

　　一是毕竟美国的失业率也就比上个月上升了0.2%，绝对值其实比较小；二是客观来讲，单凭一个数据就得出这么大的结论未免过于草率。

　　据中金研报， 深入研究会发现，美国这次失业率上升主要是 暂时性失业的大幅增加，这种短期的失业很可能是飓风造成的。

　　从失业原因来看，7月暂时性失业人数较上月大幅增加24.9万人至106.2万人，大约贡献了失业率上升0.2个百分点中的0.15个百分点。

　　暂时性失业是指暂时离开工作岗位、但被告知了明确的回归日期或预计6个月内重返原岗位的人群。

　　这种短期失业可能主要受到了7月德克萨斯州的飓风“贝里尔”的影响，一个证据是7月“有工作但因极端天气无法上班”的人数激增。

　　Simcorp 研究董事总经理布朗（Melissa Brown）表示，数据比预期差很多，但仍然在增长。虽然可能低到足以触发美联储在下次会议上采取行动，但不会低到出现衰退迹象的程度。

　　失业率的意外上升，也让美联储9月份降息概率加大。

　　据CME“美联储观察”显示，美联储9月降息25个基点的概率为30.5%，降息50个基点的概率为69.5%。

　　包括摩根大通、花旗在内的一些华尔街大行在非农就业报告发布后改变了利率预测：他们目前预计9月份降息50基点。

　　美国降息，会带来哪些影响呢？

　　首先，美联储降息，就意味着美国资产的收益率下降，促使资本流向有好机会的国家和市场，寻求更高回报。从而投资者会卖出美元，买入非美元货币，美元将会有贬值压力，而其他货币则有望迎来升值的契机。

　　对我们而言，可能会有一波资本流入。

　　资本流入国内，相当于市场上多了子弹，可能会带动一波资产价格提升，届时资本市场和楼市的活跃度会增强，CPI、失业率和M1等宏观数据的情况或许会有所改观。

　　同时，日元、欧元等其他货币将有升值趋势，购买力上升，有利于带动出口企业的订单增加，但同时人民币的升值对出口商品价格竞争力也有一定削弱作用。

　　资本涌入后，国内的新兴行业也会迎来新机会，好的公司与项目将未来可期。

　　但这个只是理论上，并非美联储降息就能拯救一切，重要的可能是会让大家多些希望和信心。

　　毕竟目前我们缺少的不是子弹，而是流动性和好资产。