机构论后市丨三大信号出现变化，市场悲观情绪有望修复

沪指本周跌3.07%，深成指跌3.44%，创业板指跌3.82%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：

中信证券：三大信号出现变化 市场悲观情绪有望修复

中信证券研报指出，全球市场风险偏好出现明显下降，但A股后续资金继续流出的空间不大；政策、价格和外部信号中已有两个逐步明朗，将驱动极度悲观的市场情绪修复。首先，从政策层面来看，过去一周稳经济的政策节奏已经明显超出市场预期，但内需偏弱的状况仍在延续，需要更大力度的政策以扭转下行趋势，未来加力稳房价、扩大特别国债适用范围和全面清偿欠款有助于改善信心。其次，从市场层面来看，全球高位资产在近期同时大幅调整，反映全球整体风险偏好在恶化，近期A股卖盘集中在外资、活跃私募及融资盘缩减，未来空间不大，公募净赎回压力处于常态，对市场影响有限。最后，从三大信号逐步明确的进程来看，政策信号和外部信号有边际改观，极度悲观情绪有望修复，待价格信号也趋于明朗后，配置上再转向绩优成长和内需。

华福证券：中报业绩、分红兑现或聚焦“真”红利

华福证券研报认为，本周领跌的多为科技、红利。科技主要受到海外拖累，即美降息预期强化对具备避险属性的海外大型科技公司造成短期波动。其中，特斯拉中报盈利低于预期，利润连续二个季度下滑，引发市场对于业绩关注的再次升级。红利资产的下跌或同样源于投资者对于业绩乃至“红利”的担忧。A股市场从买入红利资产，再到聚焦银行、公用，也体现了对于业绩关注的持续上升。在此背景下，中报披露后，业绩、分红能否兑现或对红利资产进行新一轮的聚焦。本周股债收益差突破+2标准差水平；相较国债，同样具备避险属性的红利资产性价比持续提升。此外，《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》相比之前，解决了“钱哪来”的问题，或有效提振内需即使短期出口出现扰动，企业盈利也能通过内销获得新的支撑。

配置方面，建议持有高确定性、高赔率的组合应对市场波动的同时，关注国内景气优势行业寻找突破口。从高确定性、高赔率出发，关注“降级”恐慌后性价比凸显，且兼具低估值、高分红的白酒股组合。银行“核心资产”在震荡市场中更具韧性，基本面与高股息兼备。着眼国内，节能减排预期下，长期关注基本面中长期改善的化工、有色行业，以及在地产修复周期中给到更多投资时间和空间的建材行业。关注设备更新、消费品以旧换新政策中受益的机械设备、家电行业。

东吴证券：A股科技链行情走势有望逐渐淡化纳指的影响

东吴证券认为，美股科技巨头的震荡回调并不意味着A股科技板块行情的终结。流动性角度看，降息周期的到来可能引发全球资金再平衡，进而加速了美股高位抱团筹码的松动，这与A股面临的流动性边际变化是不同的。而从产业角度分析，短期看，由于产业自身供需及库存周期处于上行区间，以半导体为代表的电子等硬件环节在中报乃至年报的业绩能见度更高；中长期看，根据过去两轮科技产业周期的特征，中国有望凭借中高端制造能力和应用端发展优势在AI产业浪潮中享受第二波红利；而大国安全下的国产化趋势也为本土科技软硬件公司带来份额提升逻辑。综上，该机构认为对美股科技巨头的回撤不宜过度担心，向后看，A股科技链行情走势有望逐渐淡化纳指的影响。

就投资关注方向而言，建议更多去关注受益产业自身供需周期好转的公司，以及国产化逻辑较强、战略地位高的分支；中长期看，随AI终端硬件需求起量、软件应用扩散，我国大概率可以享受AI第二波红利，届时可关注高度受益AI技术革命、下游需求面向全球的环节；此外，对于CPO、PCB等已将AI算力硬件景气度体现在财报中的板块，如果因本轮指数流动性压力及美国科技回撤影响而出现明显脱离基本面的调整，可能为性价比不错的投资机会，建议持续关注。