北京
随着2024年上半年股市收官，投资者在总结复盘投资情况的同时，也在同步进行下半年的投资安排。
回顾上半年，A股市场整体表现分化，阶段性差异明显。继开年市场下探之后，上证指数出现大幅反弹，上涨超过20%。5月中，由于经济基本面波动和政策因素，市场再度进入调整期。行业方面，“科特估”概念和红利板块是上半年热门投资领域，短期来看仍存在可以挖掘的增长机会。
对此，鹏华基金量化及衍生品投资部总经理苏俊杰认为，当前国内股市内部结构分化比较显著，资金集体涌入高股息、大市值稳定现金流的特征的行业板块，从而助推了以上证50和沪深300为首的大盘风格，因此在上半年展现出了不错的赚钱效应。与之相对的是，小微盘的价格在春节前经历了探底，在“新国九条”出台后，发生了风格切换，加上6月以来对于企业ST风险的担忧，小微盘的价格受到三次市场流动性的冲击后存在较大的修复空间。
另外苏俊杰还表示，A股上半年的走势实际上反映了当下投资者风险偏好的回落，同时对于监管的预期态度也偏谨慎，进而转为去追求确定性更强，收益更稳定的优质资产。
展望下半年，苏俊杰认为，近两年市场轮动比较快，单一押注赛道可能存在阶段性的波动和回撤放大的现象，此时适合采用传统的哑铃型投资策略，配置宽基类品种，以攻代守。
在选择哑铃型投资策略时，投资者除了可以关注收益稳定的红利资产，也可以关注当前关注度较低，但是财务数据已率先实现边际改善的科创板块。随着科技创新和产业升级的落地实施，以数字经济人工智能先进材料为首的领域将获得更快速的发展，该板块在产业政策和资本政策的双重加持下，有望成为下半年投资新的布局方向。
鹏华量化及衍生品投资部副总经理陈龙也有相似看法。陈龙表示下半年A股大概率会延续震荡行情，但A股估值处于历史较低水平，市场下行空间较为有限。具体投资主线方面他建议投资者关注红利、国央企、资源品等具备稳定价值特征的领域，可作为防御性底仓配置；其次，AI仍是重要的产业趋势，受益于海外AI芯片持续放量和技术升级迭代，光通信模块等细分领域有望兑现业绩，值得关注。另外还可以适当关注景气度较高国防军工等硬科技方向。
除此之外，2024年上半年市场主线也出现了从“中特估”向“科特估”转移的特点，加之近期WAIC的召开，AI再次成为市场的关注对象。对此，鹏华量化及衍生品投资部基金经理罗英宇认为下半年AI相关标的投资价值相对明显。具体来看，AI的端侧应用是下半年核心主线，除了产业有商业闭环、AI端侧的升级具有必然性以外，随着大模型的阶段性成熟，如 GPT-4o、Claude 3.5等，端侧 AI在技术上逐步成熟，将为产品迭代打下基础。而且长期来看AI趋势具备高度确定性，后续AI应用的落地和变现将持续催化，并形成对算力长期投资的核心支撑。
投资者关注的另一个焦点集中在上半年颇具有赚钱效应的红利资产。鹏华量化及衍生品投资部基金经理余展昌表示，当下市场在盘整态势下，高股息资产仍具有比较优势，盈利稳定且抵御市场波动能力较强的红利资产有望持续跑赢，近期红利资产的回调也提供了一定配置机会。另外，港股市场表现也值得期待，一方面，长期以来港股对比A股存在明显折价，性价比明显；另一方面，港股高股息优势明显，不仅高于A股红利指数，也高于全球绝大部分市场，对投资者来说存在不错的配置价值。
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