德法制造业持续萎缩 欧元区7月PMI显示经济停滞

智通财经获悉，由于欧元区最大两个经济体的经济活动下滑，本月欧元区私营经济部门活动几乎没有增长。周三公布的数据显示，欧元区7月SPGI综合PMI初值微从50.9降至50.1，尽管这一数据高于荣枯线50，但这是自今年2月以来最糟糕的读数，也低于经济学家预期的51.1。欧元区经济活动可归因于德国，该国经济意外收缩，自3月份以来首次跌破这一关键关口。法国整体经济也未能实现增长，尽管其综合PMI数据超出了经济学家的预期。

欧元区制造业已经连续两年处于收缩状态。欧元区7月SPGI制造业PMI初值从45.8微降至45.6，低于预期的46.1。制造业PMI指数在7月份触及七个月低点，de la Rubia还强调，“制造业企业逐月稳步裁员，这令人不安”。

汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示：“感觉有点像欧元区经济在7月份几乎没有什么变化。制造业的形势明显恶化，抵消了服务业的温和增长。”欧元区7月SPGI服务业PMI初值从52.8降至51.9，也低于预期53。

德法经济受制造业拖累萎靡不振

一段时间以来，欧元区两大经济体的表现一直落后于整个地区。最新的7月PMI数据进一步显示了这种情况，7月份德国制造业的萎靡再次恶化，进而拖累整体经济。同样受制造业低迷的拖累，而法国服务业受益于奥运会而带来的利好被抵消，整体经济也未达到扩张水平。

德国7月份经济活动意外萎缩，原因是该国制造业萎靡恶化，这削弱了人们对今年下半年经济增长提速的希望。德国7月SPGI综合PMI初值从上月的50.4降至48.7，低于预期的50.7。该指标曾显示，欧洲最大经济体整个第二季度都在扩张，分析师此前预计经济增长势头将逐步改善。这一数据进一步表明，从数月的停滞中复苏将比预期的更加困难。

其中，制造业意外萎缩，德国7月SPGI制造业PMI初值从43.5进一步降至42.6，低于预期44。关键的工业部门也推动了劳动力市场的进一步疲软。虽然服务业保持增长，但扩张速度有所下降，在就业岗位稳定增长6个月后，企业也开始裁员。德国7月SPGI服务业PMI初值从53.1降至52，低于预期的53.3。

de la Rubia表示：“这看起来是个严重的问题。制造业的疲软似乎将持续下去，预计至少在今年秋季之前不会出现反弹。”

德国央行本周已经警告称，在工业数据令人失望之后，第二季度经济增长可能弱于预期。该央行仍表示，在私人消费走强的背景下，截至9月份的三个月里，经济增长势头应该会有所回升，不过警告称，制造业的情况只会缓慢改善。de la Rubia警告称，德国经济可能在第三季度出现收缩。

de la Rubia将其归咎于“德国汽车和机械制造商的全球市场份额日益被夺走”，以及备受诟病的结构性问题，如员工短缺、缺乏投资和能源价格高企。

相比之下，法国经济表现较好，在经历了前两个月的收缩后，已接近稳定。法国7月SPGI综合PMI初值从48升至49.5，高于预期49。然而，存在着显著的分化。同样地，法国服务业经济活动受到本周开幕的奥运会的提振而意外扩张，法国7月SPGI服务业PMI初值从49.6升至50.7，高于预期49.8。但制造业经济活动则意外萎缩，法国7月SPGI制造业PMI初值从45.4降至44.1，低于预期45.8。

汉堡商业银行经济学家Norman Liebke表示:“法国经济似乎有望在今年下半年复苏，这种复苏将由服务业引领。但随着通胀率的加速，投入和产出价格对法国经济来说都是一个挑战。”

疲弱PMI略微提升市场降息预期

这些数据是欧洲央行官员在上周维持利率不变后，将在未来几个月分析的首批数据之一。虽然欧洲央行承认经济增长已经减弱，但它正在等待进一步确认通胀明年仍有望达到2%的目标。PMI数据显示，尽管欧元区经济活动萎缩，但整个经济体的投入价格上涨速度更快，产出价格仅小幅下跌。de la Rubia说，这暗示在实现通胀目标方面存在持续挑战。

周二，欧洲央行副行长Luis de Guindos也表示，欧洲央行将更有能力在9月政策会议上做出利率决议。Luis de Guindos表示：“我们将在9月获得更多信息，尤其是新的宏观经济预测。因此，我们将能够更好地重新评估货币政策立场。从数据上看，9月比7月更便于做出决定。”

数据公布后，交易员加大了对欧洲央行放松货币政策的押注，预计在2024年剩余时间里将降息48个基点，而数据公布前为47个基点。欧元兑美元下跌0.2%，至日内低点1.0833，德国国债延续涨势，2年期德国国债收益率下跌4个基点，至2.68%。