北京
近期，银行板块延续向好行情，资金持续青睐国有大行，行业指数创下年内新高。尽管上周五出现回调，但市场对银行股的后续表现仍保持高度关注。在当前经济预期背景下，银行股估值有望继续修复，红利空间驱动估值上升成为市场共识。
红利属性凸显，资金持续青睐国有大行
自6月以来，银行板块的红利属性持续演绎，资金流向呈现明显偏好。特别是南下资金大幅增持国有大行，截至7月初，南下资金增持港股内银超过55亿股，其中中国银行、建设银行和工商银行分别增持19.8亿股、14.7亿股和13.7亿股，合计占比高达86%。这一现象凸显了投资者对高股息率银行股的青睐，同时也反映出高股息扩散至港股银行板块的趋势。
值得注意的是，7月以来，银行（中信）指数日均成交额较6月提升8.5%至197.5亿元，成交活跃水平维持高位。这一数据表明，市场对银行股的投资热情持续高涨，红利驱动力不断增强。
估值修复空间可观，风险收益比再平衡
从估值角度来看，当前银行股估值普遍低于1倍PB，反映了市场对债务风险的预期远高于实际财务数据。然而，随着经济预期的改善和金融产品风险收益比的再平衡，银行股的估值修复空间十分可观。
据统计，银行（中信）指数股息率（2023年）在5.3%左右，估值提升空间超过25%，PB估值有望修复至0.8倍左右。这意味着，债务风险预期修复对于估值提升的作用力远强于业绩增速，为估值提升提供了坚实的底层基础。
此外，二季度银行经营景气度稳定，扩表策略审慎，息差走势符合预期，信用风险格局保持稳定。这些因素进一步增强了投资者对银行股的信心，为估值修复提供了有力支撑。
综上所述，在当前经济预期背景下，银行股的红利空间正在驱动估值持续修复。投资者应该密切关注银行板块的投资机会，特别是高股息率的国有大行。随着金融产品风险收益比的再平衡，低风险、高股息的银行股有望成为增量财富管理的主要选择。建议投资者在风险可控的前提下，适度增配银行股，把握红利驱动下的估值修复机遇。
本文源自：金融界
作者：巨灵
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