股价直逼历史最高点！宇宙第一大行近期股价为何走强？

7月2日，“宇宙第一大行”工商银行的股价以2.58%的涨幅收于5.97元/股；而前一日的涨幅也达到了2.11%。所谓“五穷六绝七翻身”，7月初工商银行的股价还是让人欣喜，延续了6月下旬开始的涨势、并从“小碎步”开始幅度“拉升”，逐渐走出了一条漂亮的增强回路。再拉长来看，工商银行当前的股价已逼近2006年10月上市以来、于2018年2月创下的（前复权）6.15元/股最高点，相距仅有3个百分点之遥。

工商银行上市以来股价（前复权）月线图走势一览

图表来源：鑫网通达信

今年以来，工商银行等上市银行股备受舆论的关注。做为我国金融系统的主体之一，被聚焦的既有净息差缩小等问题，也更多地关联着房地产业，同时在“资产荒”的当下则其相对较为丰厚稳定的分红回报也被舆论所乐道。

工商银行近期股价走势一览

图表来源：鑫网通达信

当前二级市场的总体氛围是较为波澜不惊的，这从两市的成交量及形态也有所体现，那么近期工商银行股价上扬的原因何在？

七月国有大行进入密集分红期

经机构之家查阅，近来工商银行股价的上涨，同时还有其它5家国有大行偕行。7月2日，在工商银行股价上涨2.58%的同时，农、中、建、交、邮涨幅分别为1.80%、1.93%、1.72%、1.33%和1.57%，而形态上工、农、交、建也都已突破盘整数月的整理平台。

目前看来，近日国有大行的上涨、可能与进入密集分红期不无关系。除农业银行已于6月7日分红派息，建设银行、邮储银行预定于8月上旬除权，其余的工、中、建、交行4家均将于7月中上旬进行分红。4家合计分红将达到3066.49亿元，分红股比例大致都在30%。

六大国有银行A股分红情况一览

数据来源：银行公告

由于每股分红是事先确定的，农业银行于6月7日派息后，根据前日收盘价也就确定静态股息率为5.42%，这一收益率既是根据资金的时间价值、通货膨胀率及风险利率等因素进行估值的结果，也是市场博弈“投票”的定价。其余国有大行因自身情况各异，股息率会有所差异、但一般相差不会太大，故而其股价会根据事先确定的每股分红、再参照农业银行等的股息率“自动调整”。

客观上也起到了护盘作用

同时，近期的二级市场相对较为波澜不惊、缺乏系统性的赚钱机会。以相对更为真实反映市场热度的创业板指数为例，上上周跌幅1.98%、上周跌幅4.13%。参与二级市场多年的投资者都知道，这种情况下往往会有一些权重股对指数进行适度的维稳护盘。

以往以贵州茅台为首的“热门”护盘板块白酒，由于近期深陷自身的销售及行业前景问题，正处于调整阶段，6月板块指数的跌幅达到了11.00%、暂时未必能“发挥作用”。那么权重的工商银行等借着年度分红落地的势头上涨、客观上也起到了护盘的作用。

同时，这种作用也是良性的“双向奔赴”。一方面银行股的安全系数相对较高、万一被套也适合长期持有，另一方面则是有“真金白银”的分红即将落地。毕竟，7月2日沪深两市全天成交额已回落到6447亿元；而本次仅工商银行一家的派息就有1092.03亿元之巨。在近期市场指数实际震荡的情况下，整体而言在其它板块的资金赚钱效应薄弱、甚至有亏损的风险；而分红不论是时间还是金额都是确定的，两相对比、那么此时工商银行等相对低分险高收益的契机，自然会吸引市场中的部分资金“转场”。

收益率走低导致类债券资产价格走高

然而，分红和场内资金的护盘或流动毕竟是中短期行为，工商银行的股价逼近历史最高点可能还有更深层次的因素。毕竟，农业银行、中国银行的股价已经创历史新高，而建设银行与工商银行类似，股价离历史最高点也只有咫尺之遥。

逻辑上来看，工商银行等国有大行的股票特性决定了其与国债、地方债、国开债等颇有共通之处。均有相对较为明确的股息或票息收益；国有大型银行的股权性质，净资产较高、市盈率较低保障，又有“高筑的行业壁垒”，这些都决定了其较高的安全性。也就是说，都属于安全性相对较高、收益相对稳定的资产品种；只是债券更为安全，收益率更确定、也更低而已。

事实也是如此，以2023年发行的23国债09期的市场走势为例，与工商银行类似，整体上都是横盘数月后于近期再次开始上扬。

23国债09近期走势一览

图表来源：鑫网通达信

可见，在当前“资产荒”的大背景下，工商银行等股票受到市场追捧有其必然性。随着社会整体回报水平告别了高速增长阶段，市场对资产回报率的要求也随之走低，回报率的走低、则必然会使得工商银行股票等优质资产的价格随之走高。