被ST后又要保壳了，苏宁生死局如何解开？

作者|深水财经社 冰火

就算搁十年前，你能想到苏宁会被ST吗？但现在他们不但被ST，甚至都要到退市边缘了。

当时代抛弃你的时候，都不会跟你打招呼。不过时代虽然打了无数招呼，苏宁还是就这样“烂”下去了。

6月25日，ST易购（002024）股价收于1.12元，上次见到这个股价还要回到2006年，距今已18年之遥。

苏宁“摆烂”的过程不再赘述，反正现在是要保壳了。要知道，面值退市威力巨大，只要股价滑到1块多，又没有重大利好的情况下，后面就是坐滑梯，一旦跌破1块，就等着准备“后事”了。

为了再抢救一下，苏宁也在做最后的努力。6月25日，公司紧急召开董事会，通过了最高1亿元回购计划。

再往前半个月，苏宁还发布了包括公司一把手任峻在内31名高管的回购计划，但是总金额只有500万，人均16万多，算是聊表心意吧。

ST易购近10年股价走势周K线图

今年初，离开苏宁权力中心两年半后，苏宁易购创始人张近东终于回归一线，其想“大干一场”的野心也难以掩饰，张近东曾放话，2024年要实现全面盈利。

不过，面对扣非净利润连亏10年的ST易购，张近东真能解开“生死局”吗？

01

“保壳式”回购

6月25晚间，ST易购发布公告，公司拟斥资8000万元~1亿元，以不超过2.04 元/股的价格回购公司股票，回购期限为自董事会审议通过回购方案之日起不超过3个月。

这个时候搞回购，是因为再不做点什么，苏宁的壳可能都保不住了。

截至6月25日，ST易购收于1.12元，再来两个跌停就破面值了。而根据去年以来面值退市的经验看，一旦被砸破面值，如果没有相当的利好，那就像被吸进黑洞，再难逃生。

这个回购也的确起了点作用，6月26日，ST易购收出“一”字涨停，报于1.18元。但是这点回购金额实在很难拿得出手，甚至回购的股份竟然未来还准备在二级市场卖出，其诚意相当感人。

ST易购在公告中表示，本次回购的股份将在披露回购结果暨股份变动公告后1年~3年采用集中竞价交易方式完成出售，未实施出售部分股份将履行相关程序予以注销。

当然，这个回购能不能落实还说不定呢。

而在此前的6月12日，苏宁易购还公布了一份最高500万元的管理层增持计划，这个计划参与人员共有31人，其中任峻承诺增持不低于30万，高级副总裁侯恩龙、陆耀，财务总监周斌不低于20万。

这些人中有一部分都是苏宁的元老，世受苏宁之禄，在这个关头拿个几十万表达点意思也不算啥。不过截至目前，公司还没有发布实际增持的公告，不知道他们要等到苏宁股价跌到什么时候出手。

据2023年报披露，ST易购去年薪酬总额超百万的还有3人，分别为任峻180.30万元、高级副总裁侯恩龙179.52万元、副总裁陆耀117.22万元，而财务负责人周斌接近百万为99.76万元。

02

提前释放二季度扭亏信号

事实上真正的利好是同日发布的二季度经营数据，公司在公告里罗列一系列经营成果，虽然没有披露任何具体数据，但是明确预计二季度将扭亏为盈。

从2020年开始，ST易购已经连亏四年，而且都是几十上百亿的巨亏，扣非净利润更是连亏10年。今年一季度继续亏损9700多万，二季度如果能够扭亏为盈，也算是一个提振人心的消息。

对于二季度扭亏原因，ST易购在公告中透露，今年二季度苏宁易购持续聚焦降本增效，提高企业管理及经营效率，带来坪效、人效环比改善。

5月29日，ST易购旗下苏宁易购零售云完成新一轮4.8亿元战略引资。苏宁易购表示，本次融资业务将促进零售云从B端销售体系向C端零售运营体系转型。

今年一季度数据显示，苏宁零售云门店总数为1.08万家，新开门店415家，零售云新增会员超80万名，超千家零售云门店入驻抖音本地生活，大店入驻美团覆盖率达30%。

不过，需要注意的是，零售云的开店速度低于苏宁对其多年前的预期。2021年4月，苏宁易购零售云曾宣布完成A轮融资，计划在2021年零售云门店达到1.2万家。

03

张近东回归能够拯救苏宁

在零售业有这么一句话，“一部中国零售史，半部看苏宁”。1990年，苏宁起家于空调经销，之后击败国美，成为中国连锁零售行业的巨头。

2015年，阿里巴巴入股苏宁易购，当年苏宁易购迎来巅峰时刻，总市值一度超过2100亿元。

2021年7月，阿里提名的黄明端出任苏宁易购新一任董事长，这也意味着苏宁易购的张近东时代正式结束。但阿里系“接管”的苏宁业绩依然年年巨亏。

2023年4月，苏宁易购又上演了“上层建筑”的轮替，任峻接替黄明端，被外界解读为阿里系退位，张近东系又重新掌权。

进入2024，苏宁集团董事长张近东更是频频亲自露面，颇有重回舞台中央之意。

今年初的苏宁内部大会上，张近东放话，“苏宁易购已彻底回归苏宁人主导发展的轨道上来。”他确立苏宁2024年目标，要实现全面盈利。

五一期间，苏宁易购在全国13个城市落地17家大店；5月7日，张近东更是亲自与美国A.O.史密斯集团CEO凯文•惠勒一行会晤。

5月30日，苏宁易购在回复深交所2023年报问询函时表示，2023年公司逐步关停传统家乐福大型商超业务，目前已在加快资产盘活及拓展金融机构合作，增加资金回笼减轻流动性压力。

不过，理想很丰满，现实很骨感，摆在张近东面前的依然是个“烂摊子”，ST易购还有庞大的债务窟窿要补。

截至今年一季度，公司的资产负债率为91.70%，续创新高。而截至今年一季度末，公司货币资金仅138.11亿元，而对应的短期借款却高达280.47亿元。这样数据很难说已经远离了生死边缘。

“放眼望去多是机会，我们的方向也更加清晰。”去年底张近东曾在内部全员信中表示，经历过至暗时刻，苏宁人无所畏惧。

2024年已近过半，外部依然充满着不确定性，线上电商平台继续挤压传统商超的生存空间，张近东想要带领苏宁打一个漂亮的“翻身仗”，难度之大可想而知。

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