美置服务上市，何享健走了个“捷径”

文/乐居财经 徐酒眠

何享健家族的资本版图中，正在筹划一场地产私有化撤退与物管“借壳上市”向前的戏码。

6月23日晚间，美的置业（03990.HK）刊发公告称，公司将进行股权重组，主要是将房地产开发业务从上市公司剥离；重组焕新后的上市公司将专注经营性业务，围绕物管、商管、智能化、装配式建筑和内装开展业务，以及承接控股股东所持房地产开发资产的全链条开发管理。

“把房地产开发业务剥离将可减少负债和与房地产开发业务的重资产属性相关的信用风险”，重组完成后，主营物业管理服务的美置服务，将成为上市公司的主要资产。

换而言之，美置服务将借母公司美的置业的“壳”资源，曲线上市列队港交所物业股。

该重组方案还需经特别股东大会通过才可实施，不过受此消息影响，美的置业股价迎来了一波暴涨，6月24日高开高走，当日涨幅68.53%，报收6.32港元/股，市盈率(TTM)9.01倍，总市值约90.72亿港元。

物企IPO遇冷，民营物企基本选择了观望。主动或被动，美置服务若顺利完成借壳上市，也意味着将面对资本和市场双重考验。而其后续能支撑起多大的市值，有待时间揭晓答案。

就公开资料来看，美置服务对“美的系”依赖性较高。

近几年，其一直在强化市场拓展能力，大力扩充第三方外拓面积。如在2019年6月，收购了北京金颐都物业管理51%的股权；当年9月，又设立合资公司铂美物业顾问（北京）有限公司，正式进入北京市场。

但有行业调研数据显示，2023年，美置服务的在管面积中第三方占比为18%，非住宅业态的占比为12%。

根据美的置业披露的数据，截至2023年12月31日，美置服务在66个城市服务385个物业项目，合约面积9032万平方米，在管面积6535万平方米。对比上市物企，美置服务的在管规模同期大致与越秀服务、卓越商企服务相当，在行业中游水平。

根据行业调研，2023年，美置服务非住宅业态外拓合约面积约900万平米，合约金额约1.8亿元。其中，900万平米的合约面积中，产业园业态占比约84%；1.8亿合约金额中，商写业态占比约42%，产业园业态占比31%。

经营业绩方面，2021年-2023年，美置服务贡献的收入分别约为9.08亿元、11.42亿元、15.22亿元，最近两年的营收增速分别为25.7%、33.26%。

对比上市物企，美置服务目前的营收规模与金融街物业、彩生活等在一个档位；营收增速表现较为可观，跑赢大部分上市物企。对此，美的置业在财报中解释，“该增幅主要由于合约管理的物业建筑面积上升所致”。

资料显示，美置服务全称美置服务集团有限公司，成立于2020年5月25日。穿透股权，其再往上还套有佛山市美置服务发展有限公司和美置服务（香港）有限公司上层股东架构。

向下穿透，美置服务的业务主体实际是曾于2016年11月挂牌新三板的铂美物业。2020年8月之前，铂美物业牢牢打着“美的系”标签，原称广东美的物业管理股份有限公司。

彼时，物企赴港IPO火热，更名铂美物业市场猜测纷纷。但当月美的置业2020年中期业绩发布会上，管理层回应称，“铂美物业更名、经营范围缩减是为了做精服务场景，其使命是专攻社区服务、提升业主的客户满意度，将其单独拿去香港上市没有必要。”

2021年1月7日，铂美物业公告称，拟向全国中小企业股份转让系统申请股票终止挂牌。而在此之前，其就因做市商不足两家，被停牌。

摘牌新三板之后迟迟没有动静，之后物管上市的风口也在地产一声声暴雷声中收紧，市场关于其上市的期待不再。如今在地产深度调整中，借助母公司“去重向轻”的策略走向资本市场，何氏家族也并未留美置服务“单打独斗”。

根据美的置业披露的2023年年报数据，公司总收入为736亿，此次剥离的房地产开发业务的收入为699亿，保留业务的收入为37亿；公司税前总利润为45亿，此次剥离的房地产开发业务的税前利润为41亿，保留业务的税前利润为4亿。

物业之外，商业物业和产业园、房地产科技、建设项目管理，三项业务也撑起了十来亿营收。其中，2023年其商业物业投资及运营收入为3.63亿元，较2022年的2.97亿元提升22.5%。

走到资本市场台前，未来成长性是关键。留下来的业务，如何在竞争激烈的市场竞争中打开局面，对于管理层而言依旧是个不小的挑战。

据悉，美的置业此次重组探索经营管理及业务运作不受影响的上市公司重组新模式，控股股东所持房开资产的全链条开发管理仍由现有经营团队继续承接。

目前，美的置业的董事会主席、执行董事、总裁，皆由54岁的郝恒乐一肩挑。履历显示，郝恒乐拥有丰富的中国房地产行业经验。其自2004年5月加入美的置业担任董事，2006年1月起担任总裁，也曾在铂美物业担任董事。

2022年、2023年，郝恒乐从美的置业获得的薪酬总额分别为1505.2万元、537.1万元，其中占比较大的是以股份为基础的补偿金，分别为993.5万元、252万元；薪金及其他福利则分别为506万元、279.2万元。

今年4月，美的置业集团增设了执行总裁一职，由原美的置业区域总经理王大在担任，辅助总裁主抓集团日常经营和事务性工作，主要负责人力、财务、营销、运营等方面的工作。

6月11日，美的置业刊发人事变动公告，王大在接棒张子良获委执行董事。

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