债基收益亮眼 机构激辩债市走向

今年以来，债券市场表现强势，债券型基金整体取得较好回报，甚至有不少债基的年化收益率已经超过10%。截至6月21日，Choice数据显示，超过800只债券型基金（不同份额分开计算）的最新复权净值创下新高。

有业内人士表示，近期债券市场表现亮眼，主要原因是整个市场的风险偏好较低。特别国债供给和房地产放松政策的落地目前看起来效果偏温和，最新的经济金融数据显示目前的内生性信用扩张还需要一定时间，基本面上来看，债市仍偏顺风。短期限资产收益率偏低，下限尚难打开，也产生了一定资金挤出效应。

中长期纯债型产品表现好

4月末，一路高歌猛进的债市遭遇了急刹车，债基市场表现动荡，尤其是不少中长债基金调整幅度明显。在经过短暂的调整后，债券市场再次扬帆起航。以6月20日的数据为例，国债期货多数收涨，其中，30年期国债期货主力合约收涨0.39%，当日收盘价创下历史新高。

债基市场也持续火热。截至6月21日，Wind短期纯债型基金指数收于1810.25点，近一个月涨幅0.25%；Wind中长期纯债型基金指数收于2448.11点，近一个月涨幅0.42%。

Wind数据显示，截至6月21日，公募市场内超6400只债券型基金中（不同份额分开计算），近一个月以来收益为负的产品约1150只，约占总数的18%；拉长时间来看，年内收益为负的产品295只，占总数不足5%。与此同时，甚至有产品的年化收益率已经超过10%。

从产品类型方面看，近期表现较好的债基有不少为中长期纯债型产品。Wind数据显示，截至6月21日，近一个月以来业绩排名前50的债基中，有27只产品为中长期纯债型基金，如圆信永丰兴瑞、招商添利6个月定开债发起式等。

资金持续涌入

收益稳健的债基市场吸引了越来越多资金的涌入。Wind数据显示，按照成立日为统计标准，截至6月21日，今年以来合计成立601只基金，首发总规模约6489亿元，而债基首发规模就达到了5151亿元，占比接近80%。其中，安信长鑫增强债券、泰康稳健双利债券、中信保诚中债0-3年政金债指数、鑫元启丰债券、国投瑞银启源利率债债券等产品的首募规模均达到或逼近80亿元。

尽管公募基金二季报尚未披露，还无法得知现有债基的规模增长情况，但已有不少公募销售人士向中国证券报记者表示，二季度以来，公司旗下的多只债基规模增幅明显。一位来自北京公募机构的电商人士透露，债基类的互联网活动颇具热度，“很多网友反馈，与净值‘忽上忽下’的权益类产品相比，债基这种稳健的理财产品确实能带来更好的持有体验”。

除主动管理型债券基金之外，债券ETF也逐渐成为投资者投资债券市场的重要工具。Wind数据显示，6月18日，博时可转债ETF规模首次突破百亿元大关，成为继富国政金债券ETF、平安公司债ETF之后，年内第三只规模突破百亿元大关的债券ETF。

“近年来，随着无风险收益率逐渐下行，很多债券投资者选择通过交易和波段操作来增厚收益，债券ETF的交易便利性因此进一步凸显。目前市场趋势仍在，利好债券ETF的持续发展。”海富通基金有关人士分析。

机构提示债市短期波动风险

谈到近期债券市场行情走强，兴华安裕利率债基金的基金经理李静文表示，主要在于供需关系依然利好债市。供给方面，今年超长期品种净增量或较去年抬升0.8万亿至1万亿元，超长期限利率债的供给可能相对集中在下半年，但今年的债券总供给大概率低于去年全年。需求方面，整体来看配置需求仍然较强，或高于去年。

展望债券市场，易米基金固定收益部总监、基金经理李秋实表示：“利率下行趋势还没有结束，这也是债市行情长期趋势的重要支撑，所以我们对债基仍然持乐观态度。但同时也应该看到近大半年以来的收益贡献更多来自资本利得，后续票息收入的贡献部分或将提升，需要适度降低收益的预期，但这也恰是债基在面临市场调整后普遍具有较强的修复能力所在。所以在当前债市收益率处于极低分位的背景下，短期择时的投资机会可能比较有限，作为长期持有的资产配置选择更佳。”

金鹰基金固定收益部总经理龙悦芳表示：“短期内，长短端政策利率僵持，债券市场收益率进一步下行存在一定阻力，短端和长端的收益率均在央行的定价锚附近窄幅波动，我们认为这种震荡的态势或将持续。”

中信保诚基金认为，目前地产政策重点转向消化存量，叠加进一步的改革预期，均对稳增长和风险偏好有所提振；但当前市场关注点已经从政策预期转向关注政策实施效果，股市或将延续结构性行情，债市可能仍将在债券发行面临提速、央行关注长端利率风险等因素下保持震荡格局。

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