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团灭,为什么?

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原创 刘晓博

一大早,就看到了下面这个消息:



这是2024年中国金融界发生的一系列大事之一。如果用一句话概括就是:当年曾遍地开花的金交所,正在被“团灭”!

今年以来,已经有19家获得过批准而设立的金交所关闭,它们是:

江西赣南金融资产交易中心

吉林东北亚创新金融资产交易中心

山东金融资产交易中心

深圳市银通前海金融资产交易中心

青岛国富金融资产交易中心

福建海峡金融资产交易中心有限公司

南宁金融资产交易中心有限责任公司

湖南金融资产交易中心有限公司

辽宁金融资产交易中心有限责任公司

重庆金融资产交易所有限责任公司

西安百金金融资产交易中心有限公司

天津金融资产交易所

山西省金融资产交易中心

黑龙江省金融资产交易中心

中原金融资产交易中心

广东金融资产交易中心

三亚国际资产交易中心

厦门国际金融资产交易中心

宁波金融资产交易中心

此前,持牌的金交所一共有27家,关闭19家之后还剩下8家。据公开报道,这剩下的8家也会在年内关闭。

与此同时,各地还在清理“伪金交所”,也就是没有牌照在运作的。

最近多个省市发布了清理“伪金交所”的公告,并鼓励大家举报。



2020年的时候全国“金交所+伪金交所”一度达到过70家。2024年,将成为它们生命的终点。

金交所遍地的时代,结束了。

什么是金交所,为什么要团灭它们,团灭将带来哪些影响?

“金交所”,是地方金融资产交易所的简称。它成立的依据是2009年财政部发布的《金融企业国有资产转让管理办法》,这个办法明确:金融非上市企业国有产权的转让应当在依法设立的省级以上产权交易机构公开进行。

当时正值全球金融危机期间,各类坏账、金融风险显现,需要有一个场所交易不良金融资产、非上市金融企业国有资产。2010年5月,天津和北京率先成立了地方金融交易所。随后,各地也纷纷成立。

但事实上,大多数金交所成立后,并未或极少开展最初设想业务,而是成为非标融资的平台。

所谓非标融资,就是跟银行、债券等标准化融资渠道相对应的,有点“野路子”的融资渠道。它提供的融资利息偏高,为了筹集资金,则需要发行收益率较高的定融产品。

高息吸引投资者的资金,然后以更高的利息放出去。这种模式,在经济上升期非常爽,但遇到经济下行期、调整期的时候,会死得非常惨。

事实上,部分金交所、特别是伪金交所的模式,跟P2P没有多大区别。金交所没有纳入国家统一的金融监管体系,而是由地方监管。由于金交所能拉动地方GDP,可以为房企、城投公司融资,地方监管未必到位,所以隐藏了不少风险。

一些民企、互联网金融企业,也一度涌入,通过收购兼并成为金交所的股东。这些投资往往带有“急功近利”的性质。

最近几年,随着房地产低迷、经济进入调整期,金交所不断暴雷。正是在这个背景下,国家决定出手团灭金交所。

团灭金交所,将带来哪些影响?

第一,降低了金融风险,有利于社会稳定、保护“韭菜”。

金融是非常特殊的行业,需要强有力、高度透明的监管,以及专业人士运营,并始终把防风险放在首位。

改革开放以来,我们在金融监管上往往紧一阵、松一阵,一旦松下来,往往就会出事。比如前些年遍地的P2P公司、遍地的金交所,都是监管放松的结果,最终都以“一地鸡毛”而收场。

在金融交易场所上,也多次出现紧一阵、松一阵的现象。比如上世纪90年代初,证券交易所、期货交易所遍地开花,后来因为不断暴雷,国家强化了证监会的功能,取消了一批交易所,证交所只保留了上海、深圳,期交所只保留了上海、大连、郑州。

最近几年,“节育”了多年的金融要素市场又开始繁殖,先后诞生了北京证券交易所、广州期货交易所,还宣布要筹备澳门期货交易所。在全球交易所减少数量、合并做大规模的趋势下,中国却走出了相反的路子,有点令人费解。

不过最近1年多,又开始整顿金融乱象,减少中小金融机构数量,鼓励收购兼并、做大做强。展望未来,不仅金融交易场所将不断压缩,小银行、小券商也会被并购。

去年10月召开的中央金融工作会议提出,“支持国有大型金融机构做优做强……严格中小金融机构准入标准和监管要求”,“增强上海国际金融中心的竞争力和影响力,巩固提升香港国际金融中心地位”,都有进一步集中金融资源的含义。

这意味着,中国的金融资源会进一步向上海、香港集中,每个大城市都想成为金融中心的梦想,破灭了!

今年4月,国务院在提交全国人大的“关于金融企业国有资产管理情况专项报告”中提出,“研究完善国有金融资本布局……适时合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业的比重。

这意味着,银行业未来占比将适当下降,一直比较弱小的保险、证券行业将被强化,以打造能支持强大股市的“牛市发动机”。

总之,拉不起的股市和调整中的楼市,共同造成了这一轮“金融业之变”。金交所就是在这个历史性变化中,被团灭的。

官方认为它没有发挥预期中的作用,反而添了很多乱子。它们被关闭后,投资者头上少了N把镰刀,有利于社会稳定,有利于降低金融风险。

第二,可以把资金集中到股市、楼市,促进经济回暖。

金交所、伪金交所,其实就是炒钱的场所。这里的定融产品动辄承诺年息7%到8%,分流了银行储蓄和股市资金,当然也分流了楼市资金。

要让股市回暖、楼市回暖,需要封杀各种炒钱渠道,集中资金。团灭金交所,对股市、楼市构成利好。

第三,有利于降低全社会的利率水平。

金交所定融产品收益率显著高于银行理财,银行理财高于定存,定存高于活期。最近,各银行纷纷下架高收益理财产品和高利息储蓄产品,都是为进一步降息做准备。

如果允许金交所高息产品存在,不利于降低全社会的利率水平。而且,金交所的高息产品蕴含巨大风险,一旦暴雷往往损失惊人,被称为投资者的超级收割机,影响社会稳定。

团灭金交所、伪金交所,还有降低城投公司融资成本,进一步推动房地产去产能的意思。

城投和房地产企业缺钱的时候,往往急病乱投医,从金交所、伪金交所高息融资,为将来自身暴雷埋下隐患。现在,城投化债、房企融资渠道都拓宽了,就没有必要保留金交所这个渠道了。

短期看,或许会给一些城投、房企带来负面影响,但长期看有利于经济平稳发展,为进一步降息、启动股市楼市创造条件。

从近期国家在基础货币投放(印钞)、降准降息态度、打击“手工补息”等炒钱行为和对M2、M1增速的态度,以及团灭金交所来看,这一轮经济调整期的对策的确跟以往有很大区别。以前遇到经济调整期,往往大水漫灌;这次不会了。

这意味推动经济转型和稳增长被放在同等重要的位置,甚至前者还要高一些。对于投资者来说,耐心显得更重要。

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