上海
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1、国内：将进入新一轮电表更迭周期
智能电表处于轮换阶段，国网招标稳步提升。国家电网于2009年9月全面启动电力用户用电信息采集系统和智能电能表技术标准的研究工作，并于12月开启智能电表集中招标采购，2014-2015年智能电表招标采购数量达到顶峰后智能电表首轮改造基本完成。据《中华人民共和国国家计量检定规程》规定，智能电表检定周期一般不超过8年，国内将迎来智能电表存量更新替换需求。
从招标量来看，2023年全年国网电能表招标7134万只，同比+1.8%；南网计量产品框架招标金额同比+18.7%。我们认为接下来国内进入新一轮电表更迭周期，电表招标量有望进入加速增长期。
数智化坚强电网有望提高智能电表渗透率。国网在2024年工作会议上提出要打造数智化坚强电网。数智化坚强电网是将物理电网与数字空间深度融合的电网，也是实现电网全环节互联互通和智能在线友好互动的电网，建立数智化坚强电网的目的是1）为了打造覆盖公司物理电网全区域、全专业、全链条、全要素的数字空间；2）形成网格化管理、智慧化赋能的电网；3）实现电网生产运行的业数融合互动；4）实现用户侧资源自主化、智能化参与系统调节。我们认为从数据的收集到用户侧的主动调节，都需要智能电表的精准计量和双向反馈能力，因此智能电表渗透率的加速提高将成为打造数智化坚强电网的第一步。
2、海外：拉美增量市场成长可期
1）美国：105亿美元电网升级计划，智能电表渗透率有望进一步提升。2023年10月18日，美国能源部宣布高达34.6亿美元的第一轮GRIP资助计划，以加强全美电网的韧性和可靠性。“电网弹性与创新合作伙伴计划”（GRIP）在五年内提供105亿美元，将优先考虑电网基础设施发展，分三个项目加速推动电网转型，以确保电力基础设施的可靠性。
其中包括：（1）电网弹性公共事业及行业补贴(2024、2025共9.18亿美元)；（2）智能电网项目(2024、2025共10.8亿美元)；（3）电网创新计划(2024、2025共18.2亿美元)。根据Edison Institute for Electric Innovation预测，2023/2025/2027年美国电表累计安装规模有望达到1.28/1.35/1.49亿只，对应智能表渗透率为80%/85%/93%。
2）欧洲：电表更换需求分化，一代电表主导替代需求。根据Berginsight预测，欧洲24-28年智能电表安装规模有望达到1.97/2.09/2.22/2.35/2.50亿台，对应智能渗透率为64%/67%/71%/74%/78%。欧洲各国智能电表更换需求将出现分化，英国、意大利、西班牙和瑞士处于二代电表更换周期，德国、波兰和希腊处于一代电表更换周期，目前二代电表更换已进入收尾期，未来将开启以一代电表为主的更换期，约67%的欧洲电表出货将是一代电表。
3）拉美：渗透率增速显著，巴西、墨西哥主导80%出货。根据Berginsight预测，拉美地区智能电表安装规模将从2022年的0.12亿台增长至2028年的0.38亿台,6年CAGR为21.7%。作为拉美最大市场的巴西，智能电表渗透率将从5.2%增长至21.5%，增速显著。中资厂商在拉美市场份额较高，根据海兴电力年报，2022年公司的智能用电产品在巴西市场占有率排名第一。由于巴西、墨西哥未来将主导拉美地区80%的出货，国内厂商如海兴电力有望明显受益。
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