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低价不是中国电动汽车的可怕之处,那什么才是 | 巴伦封面

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美国车企更需要担心的,是中国生产出来的更好的汽车。

比亚迪海鸥是一款外形可爱的四门掀背车,车身比特斯拉Model Y短三英尺,亮黄色的车身从后面看有点像小黄人,价格也很亲民,仅为1万美元。这一切让海鸥看上去似乎毫无攻击性。

不过,海鸥和与其类似的汽车显然极其可怕,可怕到了促使拜登政府提高中国电动汽车关税的地步,加征关税是为了不让美国汽车行业受到这些低价汽车的碾压。美国将对热销的比亚迪海鸥或广汽AION S等电动汽车征收100%的进口关税,与此同时,对部分电池和电池组件征收25%的关税。

前总统特朗普也不甘落后,他承诺要征收更高的关税。这些惩罚性措施实际上是为了阻止中国汽车制造商把自己的汽车带到美国,并促使美国汽车制造商投资于国内电动汽车零部件制造商。

美国人对上世纪80年代日本车企给美国汽车行业造成的破坏仍记忆犹新(也许这一记忆有点被扭曲了),而且他们有充分理由害怕中国汽车制造商。中国现已成为全球最大的新车和电动汽车市场,也是最大的汽车出口国,甚至连特斯拉CEO马斯克在内的美国车企高管也对中国汽车的质量和创新赞不绝口。

不过,低价汽车不会对美国汽车制造商构成威胁,它们需要担心的,是中国生产出来的汽车更好,就算美国加征的关税让这样的汽车登陆美国的时间变得更晚,它们最终也仍会到来。美国汽车制造商必须利用这段时间设计和制造价格更亲民的电动汽车,否则历史就有可能重演。

大众集团美国分公司(Volkswagen Group of America)CEO巴勃罗·迪·斯(Pablo Di Si)在谈到上述惩罚性关税时说:“这相当于建起一堵墙来保护自己,这类公共政策的有效期最长为10年。”


中国已成为全球电动汽车行业的领头羊

纯电动汽车市场份额


来源:花旗;Ward's Auto;欧洲汽车制造商协会

低价中国电动车在美国很难大卖

中国汽车制造商能够生产低价汽车并不令人意外。比亚迪之所以可以生产1万美元的汽车,是因为该公司自己生产电池,并且拿掉了“前行李箱”(frunk)和后雨刷等“奢侈品”,只安装了前雨刷。

这些都算不上是创新,只是为了降低成本以满足市场预期而做出的选择。美银证券(BofA Securities)分析师约翰·墨菲(John Murphy)说:“没什么神奇的,在美国,不是所有人都想买精简的小型车。”

中国也能支持更贵的汽车。特斯拉Model Y在中国起价为3.5万美元,是中国最畅销的电动汽车。价格更高是因为它的尺寸更大(Model Y比海鸥大50%),需要用到更多的铁、塑料、铜和其他材料,而且还因为Model Y是一款更大的豪华车,需要更大的电池组和更强大的电动机。

由于安全标准和劳动力成本不一样,Model Y在中国的售价确实比美国或欧洲低1万美元。归根结底来说就是,在中国制造汽车更便宜,但这种成本不会转移到海外。

美国汽车制造商要想生产类似低价汽车并没有什么障碍。通用汽车的五菱宏光是中国市场上销量最高的电动汽车之一,过去12个月销量约为13万辆,售价约为5000美元。两开门的五菱宏光续航里程为75英里,最高时速约为每小时60英里,车长为115英寸(约为全尺寸卡车的一半),比丰田卡罗拉短5英尺左右。在五菱宏光面前,比亚迪海鸥看起来就像是一款豪华车。

自由资本市场(Freedom Capital Markets)分析师迈克·沃德(Mike Ward)拿中国的低价汽车与上世纪80年代中期在美国风靡一时、售价仅4000美元的南斯拉夫生产的小型车Yugo进行了比较。从1985年到1992年,Yugo的销量约为15万辆,在美国的市占率约为0.1%。这款车很便宜,但也被评论家认为是美国最差劲的车之一。虽然中国的低价汽车质量更好,但它们是为中国市场制造的。

沃德说:“它们不会在美国大卖。”

低价汽车还有一个“副作用”,那就是中国汽车制造商的利润低于欧美同行。通用汽车、福特汽车和特斯拉第一季度的平均运营利润率为7%,而比亚迪的运营利润率仅为4%,蔚来、小鹏和零跑仍处于亏损状态。

Baron Capital投资组合经理戴维·巴伦(David Baron)说:“我知道每个人都担心这些中国竞争对手,中国的原始设备制造商(OEM)不赚钱……它们的每辆车都是亏本销售。”

就连全球最赚钱的汽车制造商之一丰田汽车也未能在美国成功销售低价汽车。1958年,丰田公司开始在美国销售汽车,当时的丰田牌轿车售价不到2000美元,配备了一个四缸发动机,功率约为60马力。这款车以失败告终。

早期的失败并没有阻止这家日本汽车制造商,丰田汽车后来建立了自己的经销网络,1968年推出的卡罗拉大受欢迎,但即便如此,丰田汽车花了20年时间才占据了6%的美国市场。

直到2000年,丰田汽车的市场份额才出现爆炸式增长,原因是劳动力成本降低、丰田愿意转向卡车和运动型多用途车以及“改善”(kaizen,日语意为持续改进),这些因素帮助丰田汽车获得了与通用汽车平起平坐的地位。


比亚迪腾势D9装配线

比亚迪最有可能成为“下一个丰田”

在所有中国电动汽车制造商中,比亚迪最有可能成为打入美国市场的“下一个丰田”。比亚迪增长迅速,2023年销量为300万辆,比2021年增长了五倍,去年第四季度销量甚至超过了特斯拉,是中国汽车制造商销量首次超过特斯拉。

比亚迪还拥有完整的车型阵容,包括插电式混合动力车,从低价海鸥到售价15万美元的仰望U8,比亚迪每辆汽车的平均售价约为2.2万美元。

目前,比亚迪正将目光投向海外,不过,低价汽车可能仍然是一种“中国现象”。在巴西和墨西哥销售的海鸥的起价分别约为2.3万美元和2.4万美元,据比亚迪介绍,为满足欧洲大陆的标准,海鸥在欧洲的售价约为2万欧元(约合2.1642万美元)。比亚迪欧洲区董事总经理舒酉星(Michael Shu) 5月9日在英国《金融时报》举办的一个大会上说:“我们在中国有几十款车型,并非所有车型都适合欧洲市场。”

这并没有阻挡比亚迪“出海”的脚步。出口占到比亚迪汽车销量的10%以上,主要销往东南亚。在截至3月31日的12个月里,比亚迪向欧洲出口了大约2.5万辆汽车,其中近5000辆汽车出口到德国,德国是进口比亚迪汽车最多的欧洲国家。

比亚迪的目标是在当前十年末获得领先的电动汽车市场份额,这可能意味着让自己的销量占到全电动或插电式混合动力汽车总销量的15%,考虑到比亚迪目前占德国电动汽车销量的0.7%,这是一个令人难以置信的宏大目标。实现这一目标需要在欧洲建厂,目前比亚迪正在匈牙利建设一家工厂,同时正在寻找第二处厂址。

目前,中国汽车制造商对美国市场还不太感兴趣,这不仅仅是因为关税。目前中国品牌汽车没有在美国销售,此外,只有江淮汽车在墨西哥建有一家工厂。中国汽车制造商目前的策略似乎可以归纳为一个词——“有朝一日”。彭博新能源财经(BloombergNEF)分析师米思易说:“考虑到关税、不稳定的政策环境、低迷的需求以及不同的消费者偏好等因素,北美并不是中国汽车制造商的首要考虑。”

不过,中国电动汽车制造商并没有完全忽视美国市场。建厂和建立分销网络是进入美国市场的一种久经考验的方式,但花的时间相对较长,但其他公司将通过“走后门”的方式进入美国市场。包括沃尔沃在内的一些汽车品牌的所有者已经是中国,吉利在中国生产的极星和莲花电动汽车出口美国,需要支付关税。极星计划今年晚些时候在南卡罗来纳州的新工厂开始生产极星3。

低价汽车一览

盈利能力和价格一样重要


来源:FactSet,公司财报

投资者也将开始看到东西方之间的合作。2023年,Stellantis宣布向中国电动汽车制造商零跑汽车投资16亿美元,合作协议包括成立一家合资公司,“在大中华以外地区出口、销售和制造零跑的产品”。Stellantis将持有合资公司51%的股份,这意味着有一天,零跑纯电动汽车可能会出现在美国人家附近吉普车经销商的店里。

美国车企必须抓紧时间推出价格更亲民的电动汽车

通用、福特和克莱斯勒的母公司Stellantis还有一线希望,那就是中国汽车制造商不太可能像日本汽车制造商在上世纪七八十年代那样让美国汽车行业“脱轨”。

首先,如今的美国汽车行业比那时更加分散化。1980年,底特律汽车三巨头占据了75%的市场份额,如今这一比例接近40%,其中大部分份额集中在大型轻型卡车上,这些卡车不适合快速电气化。

电动汽车和传统汽车还有一个很重要的不同之处——电动汽车的电池成本大约是人力成本的两倍,因此,便宜的电池、而非便宜的劳动力可以成为生产更小、更便宜的汽车的决定性竞争优势。

这给了福特、通用和克莱斯勒一个通过自己的努力成为赢家的机会,它们不必第二次把市场份额让给外国汽车制造商。福特似乎意识到了这一点,该公司正在其“臭鼬工厂”(skunk works,代指秘密研究部门)大力投资下一代电动汽车。福特的新电动汽车可能包括较小的SUV和卡车。目前投资者只了解到,预计新电动汽车的利润率将能够和传统汽车相媲美,这意味着福特专注于降低产品成本。

拥有五菱宏光迷你电动汽车的通用汽车比大多数美国车企都更了解中国的电动汽车业务,但在美国,通用汽车将希望寄托在由该公司自己控制的电池生产和Ultium电动汽车电池技术平台上。通用汽车在推出价格较低的纯电动汽车方面取得进展,包括今年晚些时候推出的全电动雪佛兰探界者Equinox,起售价为3.5万美元(传统探界者起售价约为2.7万美元,是美国销量最高的车型之一,2023年销量为21.2701万辆)。

下一代雪佛兰Bolt将于2025年推出。还有一种可能是,只要通用汽车能在SUV和皮卡市场保持主导地位,该公司或许不需要通过轿车在美国电动汽车市场取得成功。

Oakmark基金的投资组合经理比尔·尼格伦(Bill Nygren)说:“问题在于,中国会在这些领域带来多激烈的竞争?从理论上说,通用和福特可以非常舒适地在一个由中国进口汽车主导的乘用车市场上生存。”

如果不采取行动,特斯拉的损失将是最大的。通用汽车和福特需要做的是降低成本,推出传统买家愿意尝试的电动汽车,而特斯拉需要做的是加快速度。

特斯拉在推出低价电动汽车方面进展缓慢,该公司一直在花时间来全面推行新的制造方法,旨在将这款低价车的总成本相对于Model 3降低50%,这意味着在北美生产一辆电动汽车的成本接近1.7万美元。

后来,电动汽车的增长大幅下滑,原因之一是美国人几乎买不到便宜的电动汽车。作为回应,特斯拉正在加速开发其被投资者称为Model 2的低价车。加速生产意味着这款车的成本会高一点,但可能会在2025年初上路。

Wedbush分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)称这一决定是明智的战略举措,并认为特斯拉将成为低端市场的领头羊。现在,特斯拉必须按时间表加快速度,这对该公司来说一直不是一件容易的事。

马斯克此前预测,无人驾驶汽车将于2017年推出,与此同时,原定于2019年推出的Cybertruck直到2023年才上市。马斯克5月份在X上发文说:“在时间这个问题上,我是一个有点病态的乐观主义者,从我还是个孩子的时候就是这样了。”

Model 2的上市时间最好快一点,否则这些低价中国电动汽车可能真的会成为一个大麻烦。

文 | 阿尔·鲁特

编辑 | 郭力群

版权声明:

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2024年5月24日报道“China’s Cheap EVs Aren’t a Threat to Tesla, Ford, and GM. Here’s What Is.”。

(本文内容仅供参考,不构成任何形式的投资和金融建议;市场有风险,投资须谨慎。)

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